Il Brasile sta mettendo alla prova una delle ipotesi più antiche del mondo crypto: che gli asset digitali prosperino solo quando i sistemi finanziari tradizionali falliscono.
Con il tasso di riferimento Selic al 15%, uno dei più alti tra le principali economie, la banca centrale del Brasile ha mantenuto una posizione monetaria aggressivamente restrittiva. Tuttavia, secondo una nuova ricerca del Fondo monetario internazionale, il sistema finanziario del paese non sta cedendo sotto pressione. Al contrario, i mercati del credito rimangono resilienti e l'adozione crypto sta comunque accelerando.
Perché l'Adozione Crypto del Brasile Sfida la Logica Macro Tradizionale
Solo pochi giorni dopo aver pubblicato i dati COFER del secondo trimestre 2025, il Fondo monetario internazionale (FMI) ha condiviso un altro rapporto, questa volta analizzando le prospettive macroeconomiche del Brasile.
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Nel post, il FMI ha affermato che la recente espansione del credito in Brasile "non è stata un fallimento politico", sostenendo che la trasmissione monetaria rimane efficace nonostante i tassi di interesse elevati.
I prestiti bancari sono aumentati dell'11,5% nel 2024, mentre l'emissione di obbligazioni societarie è aumentata del 30%. Questi risultati normalmente smorzerebbero l'appetito per asset finanziari alternativi. Secondo la logica macro convenzionale, questo dovrebbe essere un ambiente ostile per le crypto.
Il Brasile ha aumentato i tassi di policy prima e più aggressivamente rispetto ai paesi simili, raggiungendo il 15% nel 2024-2025 (Fonte: FMI)Invece, l'attività crypto del Brasile è aumentata del 43% anno su anno (YoY) nel 2025, esponendo una crescente disconnessione tra le narrative macro tradizionali e le tendenze di adozione sul campo.
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Un Sistema che Funziona e va Comunque On-Chain
L'ultima consultazione dell'Articolo IV del FMI sottolinea che la banca centrale del Brasile ha fatto "esattamente ciò che doveva fare."
- L'inasprimento politico si è trasferito ai tassi di prestito,
- La crescita del credito ha iniziato a rallentare, e
- Le aspettative di inflazione, sebbene ancora elevate, vengono gestite attivamente.
Una forte crescita del reddito, bassa disoccupazione e una rapida espansione fintech hanno contribuito a sostenere la domanda di credito anche di fronte a tassi di interesse elevati.
Le banche digitali e i prestatori fintech rappresentano ora circa un quarto (25%) del mercato delle carte di credito brasiliano, espandendo drammaticamente l'accesso finanziario senza minare l'efficacia politica.
Tuttavia, l'adozione crypto sta crescendo in parallelo, non come protesta contro il sistema, ma sempre più come un'estensione di esso.
Citando Mercado Bitcoin, la più grande piattaforma di asset digitali in America Latina, gli analisti del settore indicano che gli investitori più giovani stanno guidando l'impennata crypto del Brasile.
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L'adozione tra gli utenti di età pari o inferiore a 24 anni è aumentata del 56% YoY, guidata da stablecoin e prodotti a reddito fisso tokenizzati, non da altcoin speculative.
I prodotti digitali a reddito fisso hanno distribuito circa 325 milioni di dollari in rendimenti nel 2025, offrendo rendimenti che competono direttamente con il carry trade ad alto tasso del Brasile.
I volumi complessivi delle transazioni crypto sono aumentati del 43%, mentre i prodotti crypto a basso rischio sono cresciuti del 108%, segnalando uno spostamento dalla speculazione verso investimenti strutturati.
Gli utenti a reddito medio stanno allocando una quota significativa dei loro portfolio a stablecoin, mentre gli investitori a basso reddito continuano a favorire Bitcoin per i suoi rendimenti più elevati.
Bitcoin rimane l'asset più scambiato, seguito da Ethereum e Solana, con circa il 18% degli investitori che diversificano su più asset di criptovaluta.
Questo comportamento sfida la nozione che l'adozione crypto sia esclusivamente una risposta all'inflazione, al collasso valutario o al fallimento politico.
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La Finanza Tradizionale Inizia a Piegarsi
Le istituzioni tradizionali stanno rispondendo. Itaú Unibanco, la più grande banca privata dell'America Latina, ha raccomandato un'allocazione di portfolio dall'1% al 3% in Bitcoin, inquadrandola come strumento di diversificazione e copertura parziale piuttosto che come scommessa speculativa.
La banca ha citato la bassa correlazione di Bitcoin con gli asset tradizionali e il suo ruolo di riserva di valore decentralizzata scambiata a livello globale. Questo endorsement si allinea con indicazioni simili da parte dei principali gestori patrimoniali statunitensi.
Insieme all'espansione di Mercado Bitcoin in prodotti tokenizzati a reddito e azionari, inclusa l'emissione sulla rete Stellar, le linee tra finanza tradizionale e infrastruttura blockchain stanno diventando sempre più sfumate.
L'esperienza del Brasile mina la nozione che le crypto prosperino solo in sistemi fallimentari. Invece, suggerisce una nuova fase di adozione guidata dall'utilità, dall'accesso al rendimento e dalla diversificazione del portfolio, anche quando la politica monetaria funziona come previsto.
La prossima linea di faglia potrebbe non essere l'inflazione o i tassi di interesse, ma questioni di privacy, trasparenza e controllo. Mentre le crypto si integrano all'interno dei binari finanziari regolamentati, i dibattiti si stanno spostando dal fallimento macro verso chi governa l'infrastruttura stessa.
Il boom crypto del Brasile non è un trade di crisi. È un trade di convergenza, e questo potrebbe essere lo sviluppo più dirompente di tutti.
Fonte: https://beincrypto.com/brazil-crypto-growth-imf-policy/
