Dopo il deficit di 160 trilioni di won, 3.500 società quotate sono entrate nel mercato.

Negli ultimi otto anni, l'atteggiamento della Corea del Sud verso gli asset crypto è stato in uno stato di delicata divisione.

Da un lato, vanta uno dei mercati di trading crypto più attivi ed emotivamente carichi al mondo. Con un'alta densità di investitori al dettaglio e una rapida frequenza di trading, le nuove narrative vengono quasi sempre amplificate prima nel mercato sudcoreano. Dall'altro lato, a livello istituzionale, le società quotate e le istituzioni professionali sono state a lungo esplicitamente escluse—è loro vietato detenere, allocare o persino includere questi asset nei loro bilanci.

Così, si è gradualmente formata una contraddizione strutturale di lunga data ma raramente riconosciuta: il mercato era già maturo, ma il sistema rimaneva assente.

Il 12 gennaio, questa contraddizione è stata finalmente risolta dalle autorità. La Commissione per i Servizi Finanziari della Corea del Sud (FSC) ha ufficialmente approvato che le società quotate e gli investitori professionali possano allocare fino al 5% del loro capitale azionario annualmente nei primi 20 asset crypto per capitalizzazione di mercato.

Questo segna la fine ufficiale del divieto sostanziale di partecipazione istituzionale nel mercato crypto in vigore dal 2017.

Allentamento delle regolamentazioni

Se si guardano solo le proporzioni, questa politica non è radicale; il vero cambiamento importante riguarda "chi può entrare".

Negli ultimi anni, i regolatori sudcoreani hanno ripetutamente enfatizzato solo due parole chiave: protezione degli investitori e rischio sistemico. Questa volta, tuttavia, i regolatori non hanno optato per una deregolamentazione completa, ma hanno piuttosto fornito confini estremamente chiari:

• Limitato alle società quotate e agli investitori professionali (circa 3.500 entità hanno ottenuto l'accesso al mercato, incluse società quotate e istituzioni d'investimento professionali registrate).
• Limitato ai primi 20 asset crypto principali per capitalizzazione di mercato.
• Il tasso di allocazione massimo è del 5% del capitale azionario.

Questo non incoraggia la propensione al rischio, ma piuttosto fa qualcosa di più realistico: quando gli asset crypto sono diventati una classe di asset importante a livello sociale, continuare a escludere tutte le istituzioni sta creando di per sé nuovi rischi.

L'"allentamento" del sistema non è una mossa verso il radicalismo, ma una correzione razionale tardiva.

Costo del deficit

Questo cambiamento non è avvenuto improvvisamente, né è derivato da un cambiamento ideologico; piuttosto, è stato spinto avanti da ripetute pressioni della realtà.

Entro il 2025, gli investitori sudcoreani avevano trasferito più di 160 trilioni di won (circa 110 miliardi di dollari USA) su piattaforme di trading di criptovalute estere.

Nonostante i ritardi normativi, gli asset crypto sono diventati uno degli asset d'investimento più importanti in Corea del Sud, con quasi 10 milioni di investitori, ma le attività di trading si svolgono sempre più al di fuori della supervisione normativa.

Le conseguenze di ciò non sono complicate, ma sono estremamente reali:

• Le piattaforme di trading nazionali hanno registrato una crescita stagnante.
• Gli investitori sono stati costretti a rivolgersi a piattaforme estere come Binance e Bybit.
• I rischi e il capitale stanno defluendo simultaneamente, ma la regolamentazione fatica a coprirli.

In una tale struttura, continuare a mantenere il "divieto istituzionale" non è più prudente, ma amplifica piuttosto le lacune sistemiche. Ora, con la riapertura dei canali di conformità nazionali, questi fondi che sono stati costretti a defluire stanno vedendo per la prima volta la possibilità di tornare.

Dal "bloccare" al "drenare"

Ancora più importante, questo non è un aggiustamento politico isolato.

Recentemente, il Ministero delle Finanze della Corea del Sud ha dichiarato chiaramente la sua intenzione di promuovere il lancio di ETF spot su asset digitali. Dalle discussioni sulle stablecoin al permettere le detenzioni istituzionali, e poi all'istituzione di strumenti d'investimento standardizzati, sta avvenendo un chiaro cambiamento nella logica normativa.

Quando alle società quotate è permesso allocare direttamente asset crypto, e allo stesso tempo vengono preparati nel mercato prodotti finanziari conformi, regolamentati e liquidabili, il segnale è molto chiaro: ciò che preoccupa realmente i regolatori non è più "se permettere o meno alle istituzioni di entrare nel mercato", ma "come mantenere le istituzioni all'interno del sistema".

Questo significa che la Corea del Sud sta costruendo un percorso completo di partecipazione istituzionale: dalla proprietà diretta ai prodotti standardizzati, e poi a un sistema di trading e compensazione conforme, piuttosto che una gestione frammentata e passiva caso per caso.

Ciò che è veramente cambiato non è l'atteggiamento della Corea del Sud verso gli asset crypto, ma piuttosto che i regolatori hanno finalmente riconosciuto che questo mercato non può più essere escluso dal sistema.

Man mano che le società quotate, le istituzioni professionali e i canali d'investimento conformi iniziano ad allinearsi simultaneamente, anche il ruolo degli asset crypto in Corea del Sud sta cambiando— non è più solo un mercato grigio passivamente tollerato, ma una forma di asset formalmente incorporata nel sistema finanziario e che può essere gestita, regolamentata e deve essere presa sul serio.

Questo passo non è arrivato presto, ma almeno è finalmente iniziato.

*Il contenuto di questo articolo è a scopo informativo e non costituisce consulenza d'investimento. Investire comporta rischi; si prega di investire con cautela.