Il Potere del DOJ Sull'Accordo Netflix-WBD Spiegato

Tutti gli occhi sono puntati su Warner Bros. Discovery (WBD) mentre gli sforzi di Paramount per acquisire la società continuano a intensificarsi e Netflix ha convertito la propria offerta per l'acquisto di Warner Bros' (WB) in un'offerta interamente in contanti, con gli azionisti di WBD che voteranno sulla transazione entro aprile 2026. Con una causa in attesa di processo mentre Paramount cerca di costringere WBD a fornire maggiori informazioni sul loro accordo da 82,7 miliardi di dollari con Netflix, c'è da chiedersi se questa battaglia sarà alla fine irrilevante. Questo perché il governo federale americano e i regolatori internazionali come l'Unione Europea hanno voce in capitolo sul fatto che una di queste società possa acquisire WB o WBD.

Quali agenzie federali degli Stati Uniti hanno il potere di bloccare le fusioni?

A livello nazionale, la Federal Trade Commission (FTC) e il Department of Justice (DOJ) sono gli organi preposti all'applicazione delle leggi antitrust federali. In questo caso, il DOJ sta supervisionando il processo di revisione della fusione per Netflix e sta indagando sull'offerta ostile interamente in contanti di Paramount di 30 dollari per azione, pari a 108,4 miliardi di dollari per WBD (scadrà il 20 febbraio a meno che non venga prorogata).

Il DOJ determinerà se l'acquisizione di WB da parte di Netflix conferirà all'azienda una quota di mercato sproporzionata e deprima la concorrenza. Sono il streamer numero 1 al mondo. Questo acquisto include HBO e HBO Max, la destinazione via cavo di riferimento per la TV di prestigio e una piattaforma di streaming che si colloca tra le prime 4. Acquisirebbero anche gli studi cinematografici e televisivi di WB, che producono contenuti per il rilascio cinematografico e distributori terzi su broadcast, cavo e streaming. Per non parlare del fatto che possiederanno il catalogo della storica società che si estende per oltre 100 anni.

Perché Netflix ritiene che la fusione con Warner Bros. sarà approvata

Il messaggio di Netflix sull'acquisizione è stato coerente e include persino un sito web (netflixwbtogether.com) dove distillano i vantaggi del possedere WB. In breve, sostengono che Netflix-WB consentirebbe una maggiore scelta per gli abbonati, più opportunità per i creativi e più valore per gli azionisti. Dal loro punto di vista, tutto questo può essere raggiunto senza ridurre la concorrenza nel mercato.

Il co-CEO di Netflix Ted Sarandos ha parlato di questa posizione durante la conference call sugli utili del quarto trimestre 2025 dell'azienda rispondendo alla domanda di un analista sulla loro fiducia nell'approvazione dell'acquisizione al completamento del processo normativo.

Dopo aver spiegato che stanno lavorando a stretto contatto con il DOJ e la Commissione Europea e che stanno "espandendo la creazione di contenuti, non riducendola", Sarandos ha dichiarato:

"Non c'è mai stata più concorrenza per i creatori. Per l'attenzione dei consumatori, per i dollari pubblicitari e di abbonamento. Le linee competitive intorno al consumo televisivo si stanno già confondendo, sai, poiché numerosi servizi mettono i loro contenuti sia sui canali lineari che sui servizi di streaming contemporaneamente."

Ha fatto riferimento alle reti che trasmettono simultaneamente il Super Bowl, ad Amazon che possiede MGM, ad Apple che è in corsa per gli Emmy e gli Oscar, a YouTube che supera la BBC nel pubblico medio mensile e a Instagram che si sta facendo strada anche nell'arena televisiva.

Secondo Sarandos, l'accordo "rafforza il mercato" e consentirà una "concorrenza sana che andrà a vantaggio dei consumatori e proteggerà e creerà posti di lavoro". Questo si basa su tutte le opzioni di intrattenimento con cui il co-CEO ha affermato che Netflix compete per l'attenzione: streaming, broadcast, cavo, gaming, social media e piattaforme video delle grandi aziende tecnologiche.

Tuttavia, è il DOJ che definirà la portata di ciò a cui si riferisce la "concorrenza" e tale prospettiva può avere una visione ristretta o ampia. Se l'agenzia federale si muove per bloccare la fusione, dovrà dimostrare il proprio caso in tribunale (se Netflix non abbandona l'accordo).

Paramount è in una posizione diversa poiché WBD non ha stipulato un accordo con la società. Ma il marchio storico è soggetto a un controllo simile perché intende acquisirla.

L'importanza dell'intervento del Congresso sull'accordo Netflix-WBD

Il 7 gennaio, lo stesso giorno dell'audizione del sottocomitato giudiziario della Camera "Full Stream Ahead: Competition and Consumer Choice in Digital Streaming", il direttore legale di Paramount Makan Delrahim ha presentato una lettera al Congresso definendo l'accordo di Netflix con WBD "presuntivamente illegale", mentre quello di Paramount non lo sarebbe.

Ma il governo sta mettendo sotto la lente d'ingrandimento sia Netflix che Paramount. L'intenzione della seconda società di acquisire WBD significa che se dovessero riuscire, possederebbero due grandi società di produzione cinematografica, due grandi società di produzione televisiva, due grandi streamer (Paramount+ è nella Top 10) e due principali testate giornalistiche (CBS News e CNN), oltre ad aggiungere al loro portafoglio di reti via cavo che forniscono reality TV, programmi di lifestyle e sportivi.

Un'udienza congressuale del Senato è stata programmata per martedì 3 febbraio. Variety ha confermato che Sarandos e il Chief Strategy Officer di WBD Bruce Campbell testimonieranno davanti al sottocomitato giudiziario del Senato su antitrust, politica della concorrenza e diritti dei consumatori, dove risponderanno a domande sull'accordo.

In definitiva, il Congresso non decide se una fusione può andare avanti, quel potere spetta alla FTC e al DOJ. Ma possono esercitare influenza sul processo attraverso il soft power delle loro udienze, indagini e dando voce alle preoccupazioni pubbliche e alla pressione—come la resistenza dei sindacati di Hollywood—sulle decisioni prese dalle società.

Cosa succede se il DOJ blocca l'accordo Netflix-WBD?

Per quanto riguarda la FTC e il DOJ, il potere che hanno come organi antitrust non è carte blanche, ci sono limitazioni. Qualunque agenzia federale abbia esaminato la fusione e abbia citato in giudizio per bloccare l'acquisizione, il loro caso deve essere vinto in tribunale. Se lo è, la transazione non può andare avanti. Tuttavia, le società che si fondono possono fare appello contro il verdetto. Se vincono l'appello, la decisione originale verrà annullata e l'acquisizione otterrà il via libera.

Anche il governo può fare appello se perde il caso, questo è il motivo per cui possono volerci anni per le fusioni aziendali. È possibile che l'accordo Netflix-WBD possa rimanere in sospeso per un po' di tempo se il DOJ si muove per bloccarlo.