Il Profitto di $10 Miliardi di Tether Segnala un Pivot Strategico mentre il Gigante degli Stablecoin Punta a una Valutazione Storica

Tether Holding ha registrato un profitto di 10 miliardi di dollari nel 2025, segnando un calo del 23% rispetto ai 13 miliardi di dollari dell'anno precedente, tuttavia il più grande emittente di stablecoin al mondo rimane posizionato per diventare una delle aziende private più preziose mentre lancia un ambizioso processo di raccolta fondi.

La riduzione del profitto riflette le dinamiche di maturazione del mercato delle stablecoin piuttosto che una debolezza operativa. Con 187 miliardi di dollari in circolazione di USDT, Tether genera entrate investendo i dollari reali a supporto di ogni token in titoli del Tesoro statunitensi e asset alternativi, catturando lo spread tra ciò che gli utenti depositano e i rendimenti di questi investimenti. Il calo del 23% del profitto è in linea con i cambiamenti della politica monetaria della Federal Reserve e le fluttuazioni dei rendimenti del Tesoro nel corso del 2025.

Ancora più significativo, il pivot strategico di Tether verso il posizionamento nei metalli preziosi dimostra una sofisticata diversificazione del portfolio. L'azienda ha accumulato circa 140 tonnellate di oro fisico del valore di 23 miliardi di dollari, diventando uno dei più grandi detentori di oro non sovrani a livello globale. Questa strategia di accumulo aggressiva, che acquista da una a due tonnellate settimanali, rappresenta più di una semplice diversificazione delle riserve: è una copertura contro la volatilità del sistema finanziario tradizionale e una scommessa sulla performance eccezionale dell'oro.

Il rally dell'oro a 5.600 dollari per oncia convalida la lungimiranza strategica di Tether. L'aumento del 18% dall'inizio dell'anno, costruendo sulla crescita del 64% nel 2024, ha aggiunto un valore sostanziale alle riserve di Tether. Il piano del CEO Paolo Ardoino di allocare il 10-15% del portfolio di investimenti in oro fisico posiziona l'azienda per beneficiare del continuo apprezzamento dei metalli preziosi mantenendo il supporto in dollari essenziale per la stabilità di USDT.

Il processo di raccolta fondi rappresenta un momento spartiacque per le aziende di infrastrutture crypto. Sebbene gli obiettivi di valutazione specifici rimangano riservati, i tempi suggeriscono che Tether mira a capitalizzare sul rinnovato appetito istituzionale per l'esposizione agli asset digitali. L'attuale ambiente del mercato crypto, con la dominanza di Bitcoin al 59,1% e una capitalizzazione di mercato totale che si avvicina ai 2,84 trilioni di dollari, fornisce uno sfondo favorevole per un collocamento privato così significativo.

La performance recente di Ethereum, scambiata a 2.701,64 dollari con una dominanza di mercato dell'11,47% e una capitalizzazione di mercato di 326 miliardi di dollari, illustra la più ampia correzione di mercato che potrebbe creare opportunità per player ben posizionati come Tether. Il volume della piattaforma di 42,5 miliardi di dollari in 24 ore dimostra una continua attività istituzionale nonostante il calo settimanale dell'8,5%.

Il posizionamento competitivo di Tether diventa più critico poiché le banche tradizionali affrontano potenziali deflussi di depositi verso le stablecoin. Le proiezioni del settore suggeriscono che le banche statunitensi potrebbero perdere 500 miliardi di dollari verso le piattaforme di stablecoin entro il 2028, creando un'enorme opportunità per i player consolidati con chiarezza normativa. Il quadro federale delle stablecoin stabilito nel 2025 fornisce a Tether certezza operativa limitando potenzialmente i nuovi entranti.

I flussi di entrate diversificati dell'azienda oltre le operazioni USDT rafforzano il suo appeal per gli investimenti. Le holding includono Bitcoin, investimenti nel settore tecnologico, società di royalty sull'oro e vari asset alternativi. Questo approccio di portfolio isola Tether dalle dipendenze di entrate a punto singolo creando al contempo molteplici vettori di apprezzamento del valore per i potenziali investitori.

La concorrenza dall'USDC di Circle e dai player emergenti di stablecoin rimane gestibile dato il vantaggio di first-mover di Tether e gli effetti di rete. La blockchain TRON da sola ospita oltre 83 miliardi di dollari di offerta USDT, elaborando 20 miliardi di dollari al giorno, dimostrando la posizione radicata dell'ecosistema. Oltre 361 milioni di account utente e 12 miliardi di transazioni creano sostanziali costi di cambio che i concorrenti devono superare.

La proiezione di Ardoino che i profitti del 2026 potrebbero superare i 10 miliardi di dollari guadagnati nel 2025 riflette fiducia nell'espansione dei casi d'uso e nel miglioramento della gestione del tesoro. L'operazione di stoccaggio dell'oro con sede in Svizzera dell'azienda e gli acquisti settimanali sistematici creano vantaggi di scala operativa che i concorrenti più piccoli non possono replicare.

I tempi della raccolta fondi si allineano con le tendenze più ampie del mercato privato, poiché gli investitori istituzionali cercano esposizione all'infrastruttura crypto senza la volatilità diretta degli asset digitali. Tether offre una proposta di valore unica: entrate stabili dalla stablecoin più utilizzata al mondo, posizionamento strategico nei metalli preziosi e opzionalità di espansione nei mercati emergenti e nell'infrastruttura delle valute digitali delle banche centrali.

Per gli investitori sofisticati, Tether rappresenta una rara opportunità di ottenere esposizione allo strato critico dell'infrastruttura di pagamento dell'economia digitale. Le operazioni redditizie dell'azienda, la diversificazione strategica degli asset e la posizione di mercato difensiva creano caratteristiche di investimento convincenti tipicamente non disponibili nel settore crypto.

Il processo di raccolta fondi stabilirà probabilmente nuovi benchmark di valutazione per le aziende di infrastrutture crypto fornendo al contempo a Tether capitale per accelerare la sua strategia di accumulo di oro ed espandere le capacità operative. Con una capitalizzazione di mercato delle stablecoin a 261 miliardi di dollari e una crescente adozione istituzionale, il posizionamento di Tether come player dominante crea un sostanziale potenziale di creazione di valore a lungo termine.