Il nuovo ETF di ProShares costruito per il mondo in rapida crescita delle stablecoin da 300 miliardi di dollari ha avuto un lancio massiccio, alimentando speculazioni sul possibile coinvolgimento di un importante emittente di stablecoin.

Il fondo, chiamato ProShares GENIUS Money Market ETF (IQMM), è progettato per detenere titoli del Tesoro statunitensi a breve termine e soddisfare i requisiti di riserva stabiliti nel GENIUS Act, una legge federale che regola gli emittenti di stablecoin negli Stati Uniti. È il primo ETF strutturato specificamente per adattarsi a tali regole, e questo posizionamento potrebbe aver attirato l'attenzione di alcuni dei maggiori player nel settore crypto.

L'ETF ha registrato un enorme volume di trading di 17 miliardi di dollari nel primo giorno, suggerendo che alcuni grandi player stavano allocando risorse al fondo. Per contestualizzare, l'ETF spot bitcoin di BlackRock - uno dei lanci più attesi degli ultimi anni - ha registrato 1 miliardo di dollari di volume nel primo giorno.

Circle sposta fondi o rimescolamento interno?

Il volume massiccio ha lasciato gli analisti a speculare sulla fonte degli afflussi.

Nate Geraci, presidente di The ETF Store, ha dichiarato in un post su X che i flussi consistenti potrebbero segnalare un accordo con un importante emittente di stablecoin con sede negli Stati Uniti. "Guardando agli asset, credo che rimarrebbe solo Circle", ha affermato, riferendosi all'azienda dietro il token USDC da 74 miliardi di dollari.

Tuttavia, il principale fondo di riserva di Circle per USDC, gestito da BlackRock, non ha mostrato finora alcun cambiamento significativo. Deteneva quasi 64 miliardi di dollari in asset venerdì, rispetto ai 59 miliardi di dollari alla fine di gennaio, mostrano i dati.

Ciò che è più probabile è che il volume iniziale provenga dai fondi stessi di ProShares che spostano asset per scopi di gestione della liquidità.

Ben Johnson, responsabile delle soluzioni clienti per la gestione patrimoniale presso Morningstar, ha osservato che uno degli ETF con leva di ProShares, QTTT, ha spostato 6 miliardi di dollari in IQMM il giorno del lancio. Quel tipo di allocazione interna spiegherebbe gran parte dell'attività del primo giorno.

Strategia per le riserve di stablecoin

Tuttavia, la domanda da parte degli emittenti di stablecoin è una possibilità concreta. Con oltre 300 miliardi di dollari in stablecoin in dollari statunitensi in circolazione, una parte significativa di tali riserve potrebbe essere eventualmente allocata a ETF come IQMM.

Markus Thielen, fondatore di 10x Research, ha scritto in un rapporto di venerdì che IQMM è "attualmente l'unico strumento appositamente costruito" che soddisfa le regole del GENIUS Act fornendo al contempo liquidità ad alta velocità.

Ciò potrebbe renderlo una scelta preferita per gli emittenti con sede negli Stati Uniti come Circle, Paxos e BitGo - e persino per le banche che cercano di emettere i propri depositi tokenizzati ai sensi della nuova legge. Tether, che gestisce la più grande stablecoin al mondo con il token USDT da 184 miliardi di dollari, ha anche lanciato una stablecoin con la banca federale Anchorage Digital nel mercato statunitense.

Man mano che le stablecoin diventano sempre più regolamentate con il lancio di nuovi token, decine di miliardi in asset aggiuntivi potrebbero eventualmente confluire in fondi come IQMM, ha affermato Thielen.