浩天著 正直に言うと、10月11日のブラックスワンイベントは、もともと楽観的な業界観察者だった私に絶望感を抱かせました。私は暗号資産業界の現在の「三国志」状況を理解していたつもりで、それは神々の間の戦いであり、個人投資家も何かしらの利益を得られると考えていました。しかし、この大暴落を経験し、その根底にある論理を解き明かした後、そうではないことがわかりました。 率直に言えば、私たちはもともと技術コミュニティがイノベーションを起こし、取引所がトラフィックを生み出し、ウォール街が資金を配分していると考えていました。三者はそれぞれ自分の役割を果たしていました。私たち個人投資家は、チャンスを掴み、技術革新の波に乗り、ホットスポットを活用し、資金が市場に流入するタイミングで参入すれば、常に利益の一部を得ることができると思っていました。しかし、10月11日の大暴落を経験した後、これら三者が秩序立って競争しているのではなく、市場の流動性をすべて収穫しているのではないかと突然気づきました。 第一の勢力：取引所はトラフィックを独占し、トラフィックと流動性プールを支配する吸血鬼です。正直なところ、以前は取引所はただプラットフォームを拡大し、トラフィックを増やし、エコシステムを拡張して多くのお金を稼ぎたいだけだと思っていました。しかし、USDeのクロスマージン強制決済事件は、取引所プラットフォームのルールの下での個人投資家の無力さを露呈しました。製品とサービス体験を向上させるためにプラットフォームが増加させたレバレッジレベルと不明確なリスクコントロール能力は、実際には個人投資家向けの罠です。様々なキャッシュバックプログラム、AlphaとMEMEローンチパッド、様々な回転ローン、高レバレッジの契約取引方法が次々と登場しています。これらは一見、個人投資家に多くの利益機会を提供しているように見えますが、取引所がオンチェーンDeFiの連鎖的な強制決済のリスクに耐えられなくなると、個人投資家も巻き込まれることになります。人生とはそういうものです。特に恐ろしいのは、上位10の取引所が第2四半期に21.6兆ドルの取引高を生み出したにもかかわらず、全体的な市場の流動性が低下していることです。お金はどこに行ったのでしょうか？取引手数料の他にも、様々な強制決済があります。誰が流動性を枯渇させているのでしょうか？ 第二の勢力：コンプライアンスを装ってウォール街の資本が市場に参入しています。私はウォール街の市場参入を特に楽しみにしていました。機関投資家の資金が市場に大きな安定をもたらすと考えていたからです。結局のところ、機関投資家は長期的なプレーヤーであり、市場に増分注入をもたらすことができます。そうすれば、暗号資産とTradFiの統合による業界の配当を享受できるでしょう。しかし、この最近の暴落の前には、クジラが正確な空売りから利益を得ているという報告がありました。ウォール街の組織と疑われるいくつかのウォレットは、暴落前に大規模なエアドロップポジションを開始し、数億ドルの利益を生み出しました。同様の報告が多数あり、インサイダー情報に似ています。しかし、これらのパニックの瞬間に、疑問が湧きます：機関投資家はどのようにしてブラックスワンイベントの前に「先行」の優位性を常に得ているのでしょうか？これらのTradFi機関は、コンプライアンスと資本を装って実際に市場に参入しています。彼らは実際に何をしているのでしょうか？ステーブルコインのパブリックチェーンを使ってDeFiエコシステムを縛り、ETFチャネルを使って資本フローを制御し、様々な金融ツールを使って徐々に市場の声を侵食しているのでしょうか？表面上は、彼らは業界の発展のためにこれを行っていると主張していますが、現実はどうなのでしょうか？トランプ家の富についての陰謀論は多すぎて詳述できません。 第三の勢力：技術ネイティブ＋個人開発者、中間に挟まれた砲弾の餌食。これが市場の個人投資家、開発者、いわゆるビルダーの大部分が本当に絶望している場所だと思います。昨年から、多くのアルトコインが下落したと言われていましたが、今回はゼロまで直接突破し、人々に事実を明確に見せました：多くのアルトコインの流動性はほぼ枯渇しています。問題は、インフラの技術的負債が積み重なり、アプリケーションの展開が期待に応えられず、開発者が構築に苦労しているにもかかわらず、市場がそれを買わないことです。したがって、アルトコイン市場がどのように反発するのか見えません。これらのアルトコインプロジェクトがどのように取引所から流動性を奪うのか、あるいは価格操作能力においてウォール街の機関とどのように競争するのか理解できません。市場がナラティブを買わなければ、市場にいわゆるミームギャンブルだけが残れば、アルトコイン市場は完全な強制決済と再編成になるでしょう。開発者は逃げ出し、市場参加者の構造的な再編成が行われるでしょう。市場は無に戻るのでしょうか？ああ、それはあまりにも難しい！ だから..... 暗号資産業界の「三国志」状況が続き、取引所が市場を独占し、ウォール街が利益を得て、個人投資家とテクニカルアナリストが横暴であれば、これは暗号資産取引の循環的性質にとって災害となるでしょう。長期的には、市場には少数の短期的勝者と全ての長期的敗者だけが残るでしょう。浩天著 正直に言うと、10月11日のブラックスワンイベントは、もともと楽観的な業界観察者だった私に絶望感を抱かせました。私は暗号資産業界の現在の「三国志」状況を理解していたつもりで、それは神々の間の戦いであり、個人投資家も何かしらの利益を得られると考えていました。しかし、この大暴落を経験し、その根底にある論理を解き明かした後、そうではないことがわかりました。 率直に言えば、私たちはもともと技術コミュニティがイノベーションを起こし、取引所がトラフィックを生み出し、ウォール街が資金を配分していると考えていました。三者はそれぞれ自分の役割を果たしていました。私たち個人投資家は、チャンスを掴み、技術革新の波に乗り、ホットスポットを活用し、資金が市場に流入するタイミングで参入すれば、常に利益の一部を得ることができると思っていました。しかし、10月11日の大暴落を経験した後、これら三者が秩序立って競争しているのではなく、市場の流動性をすべて収穫しているのではないかと突然気づきました。 第一の勢力：取引所はトラフィックを独占し、トラフィックと流動性プールを支配する吸血鬼です。正直なところ、以前は取引所はただプラットフォームを拡大し、トラフィックを増やし、エコシステムを拡張して多くのお金を稼ぎたいだけだと思っていました。しかし、USDeのクロスマージン強制決済事件は、取引所プラットフォームのルールの下での個人投資家の無力さを露呈しました。製品とサービス体験を向上させるためにプラットフォームが増加させたレバレッジレベルと不明確なリスクコントロール能力は、実際には個人投資家向けの罠です。様々なキャッシュバックプログラム、AlphaとMEMEローンチパッド、様々な回転ローン、高レバレッジの契約取引方法が次々と登場しています。これらは一見、個人投資家に多くの利益機会を提供しているように見えますが、取引所がオンチェーンDeFiの連鎖的な強制決済のリスクに耐えられなくなると、個人投資家も巻き込まれることになります。人生とはそういうものです。特に恐ろしいのは、上位10の取引所が第2四半期に21.6兆ドルの取引高を生み出したにもかかわらず、全体的な市場の流動性が低下していることです。お金はどこに行ったのでしょうか？取引手数料の他にも、様々な強制決済があります。誰が流動性を枯渇させているのでしょうか？ 第二の勢力：コンプライアンスを装ってウォール街の資本が市場に参入しています。私はウォール街の市場参入を特に楽しみにしていました。機関投資家の資金が市場に大きな安定をもたらすと考えていたからです。結局のところ、機関投資家は長期的なプレーヤーであり、市場に増分注入をもたらすことができます。そうすれば、暗号資産とTradFiの統合による業界の配当を享受できるでしょう。しかし、この最近の暴落の前には、クジラが正確な空売りから利益を得ているという報告がありました。ウォール街の組織と疑われるいくつかのウォレットは、暴落前に大規模なエアドロップポジションを開始し、数億ドルの利益を生み出しました。同様の報告が多数あり、インサイダー情報に似ています。しかし、これらのパニックの瞬間に、疑問が湧きます：機関投資家はどのようにしてブラックスワンイベントの前に「先行」の優位性を常に得ているのでしょうか？これらのTradFi機関は、コンプライアンスと資本を装って実際に市場に参入しています。彼らは実際に何をしているのでしょうか？ステーブルコインのパブリックチェーンを使ってDeFiエコシステムを縛り、ETFチャネルを使って資本フローを制御し、様々な金融ツールを使って徐々に市場の声を侵食しているのでしょうか？表面上は、彼らは業界の発展のためにこれを行っていると主張していますが、現実はどうなのでしょうか？トランプ家の富についての陰謀論は多すぎて詳述できません。 第三の勢力：技術ネイティブ＋個人開発者、中間に挟まれた砲弾の餌食。これが市場の個人投資家、開発者、いわゆるビルダーの大部分が本当に絶望している場所だと思います。昨年から、多くのアルトコインが下落したと言われていましたが、今回はゼロまで直接突破し、人々に事実を明確に見せました：多くのアルトコインの流動性はほぼ枯渇しています。問題は、インフラの技術的負債が積み重なり、アプリケーションの展開が期待に応えられず、開発者が構築に苦労しているにもかかわらず、市場がそれを買わないことです。したがって、アルトコイン市場がどのように反発するのか見えません。これらのアルトコインプロジェクトがどのように取引所から流動性を奪うのか、あるいは価格操作能力においてウォール街の機関とどのように競争するのか理解できません。市場がナラティブを買わなければ、市場にいわゆるミームギャンブルだけが残れば、アルトコイン市場は完全な強制決済と再編成になるでしょう。開発者は逃げ出し、市場参加者の構造的な再編成が行われるでしょう。市場は無に戻るのでしょうか？ああ、それはあまりにも難しい！ だから..... 暗号資産業界の「三国志」状況が続き、取引所が市場を独占し、ウォール街が利益を得て、個人投資家とテクニカルアナリストが横暴であれば、これは暗号資産取引の循環的性質にとって災害となるでしょう。長期的には、市場には少数の短期的勝者と全ての長期的敗者だけが残るでしょう。