ビットコイン価格が大きく動く可能性があると著者アダム・リビングストン氏が述べた。これはコベイシ・レターが連邦準備銀行（FRB）の銀行預金が約2.93兆ドルに減少したと指摘した後のことだ。
コベイシ・レターは独立系マクロ市場ニュースレターで、アナリストのアダム・コベイシ氏が運営する広く注目されているXアカウントである。
10月25日の投稿では、このニュースレターは暗号資産の価格予測ではなく、数字そのものに焦点を当てた。銀行がFRBに預けている現金（準備金残高と呼ばれることが多い）が最近の範囲の下限に向かって減少していることを強調した。
簡単に言えば、この残高は銀行システムの中央銀行における当座預金口座である。これが縮小すると、ドルの流動性が逼迫し、短期資金調達がより敏感になる可能性がある。コベイシ・レターの指摘は、この数値が連邦準備制度理事会(FRS)のバランスシートと量的引き締めについての考え方に影響するということだった。
リビングストン氏はビットコインに焦点を当てた著者で、流動性サイクルが暗号資産にどのように波及するかについて執筆する市場解説者である。彼は最近2冊の本を出版した—「ビットコイン時代：価値、富、そしてパワーの未来へのガイド」と「大収穫：AI、労働、そしてビットコインのライフライン」—これらは金融サイクル、希少性、デジタル資産を結びつける枠組みを示している。
彼は同じ準備金の数値を取り上げ、それを中心に理論を構築した。彼の見解では、現金水準は彼が「危険閾値」と呼ぶものに近づいており、そこでは希少性が影響を及ぼし始め、政策立案者は市場機能により注意を払うようになる。
リビングストンはその逼迫を、彼が同時に起きていると言う3つの力に結びつけている。
リビングストンの説明によると、3つの力が同時に現金を圧迫している。
まず、彼によれば、米国財務省はFRBでの現金残高を再構築している。政府がこの口座を満たすためにより多くの債券を売却すると、民間の現金が吸収され、その一部が銀行準備金の減少として現れる。
第二に、彼によれば、FRBは量的引き締めによってポートフォリオを縮小している—債券を置き換えずに満期を迎えさせる—これもシステムから現金を引き出す。
第三に、彼によれば、流通通貨などのFRBの他の負債は時間とともに増加し、バランスシートのスペースを占め、政策が調整されない限り銀行の現金のためのスペースが少なくなる。
この順序はリビングストンの枠組みである。それはFRB-財務省の配管がどのように実際に機能するかと一致しているが、彼がそこから導き出す市場への影響は彼の見解である。
そこから、リビングストンは彼が以前に見たという一連の流れを描き出す。
彼の見解では、現金が希少に感じられ、資金調達市場が不安定になると、当局者はバランスシートの縮小を遅らせるか、あるいはオーバーナイト金利を秩序立てて維持するためにストレスに対抗する傾向がある。彼は、これらの変曲点—流動性の引き締めが止まり、緩和が始まる時—がしばしばビットコインのより強いパフォーマンスと一致していると主張する。
彼は2019年のレポ市場の緊張、2020年の緊急政策緩和、そして2023年の地域銀行の混乱を指摘し、これらがビットコインの大幅な上昇と一致したと述べている。
彼はさらに、ポジショニングが第二の柱であると付け加える。
リビングストン氏によると、現物ビットコインETFからの安定した需要が取引可能なコインの量を減少させ、希少性の背景を作り出している。彼は、政策シグナルがシフトし、逼迫した出発点から流動性が改善すれば、より小さな取引可能なフロートが上昇の動きをさらに進める助けになると主張している。
平易な言葉で言えば、彼は、簡単に入手できる供給が少なくなり、より友好的な流動性があれば、相場の上昇がより急激になる可能性があると述べている。
出典: https://www.coindesk.com/markets/2025/10/27/bitcoin-set-for-massive-surge-as-bank-reserves-near-danger-zone-says-adam-livingston
