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ここ数日間、KaminoとJupiterの間のやり取りは健全な競争から明らかな公の論争へとエスカレートしました。この出来事は11月27日に始まり、Jup Lendがフロントエンドにリファイナンスツールを導入し、Kamino Multiplyからのループポジションをワンクリックで直接Jup Lendに移行できるようにしました。このリファイナンス操作は、4つのステップを含むアトミックトランザクションを開始しました：
- Kaminoでの未払い負債の返済。
- 関連する担保資産の引き出し。
- これらの資産をJupiter Lendに振替。
- Jupiter Lend内でポジションを再作成し、同じローン額と担保率を維持。
12月2日、Kaminoはスマートコントラクトを更新してJupiterのプログラムをブロックし、ワンクリックリファイナンスを防止しました。JupiterとFluidの両チーム（Jup LendはバックエンドでFluidを使用）は、この動きを反競争的で「オープンファイナンスの原則」に反するものとして位置づけました。
12月6日、Kaminoの共同創設者はJup Lendの移行ツールをブロックした理由を公に説明し、Jupiterが借り手の担保資産は分離されていると繰り返し示唆していたことを指摘しました。これは、担保資産が再担保化されておらず、相互汚染リスクにさらされていないことを意味します。しかし、この主張は真実ではなく、Fluidの共同創設者でさえJup Lend内での再担保化を認めていました。
注目すべきは、Kaminoはユーザーが手動でローンを返済し、資本をJup Lendに引き出すことを決して妨げなかったことです。オープンファイナンスの原則に反するかどうかにかかわらず、リファイナンスプログラムをブロックする動きは、Jup Lendがコードをオープンソース化しないという決定（ただし、そうする計画はある）と同様に、基本的にはビジネス上の決断でした。この点で、過去数ヶ月間の両マネーマーケット間の競争力学を分析することは興味深いです。
8月下旬の立ち上げ以来、Jup Lendは預金が16億ドル、借入が6億1000万ドルに成長しました。下のチャートは、同じ期間中にKaminoの預金と借入がそれぞれ13億ドル（-28%）と4億6000万ドル（-26%）減少したことを示しています。
Jup Lend立ち上げ以来、預金成長額トップ5の資産はUSDC（4億8500万ドル）、JLP（2億2500万ドル）、SOL（2億600万ドル）、syrupUSDC（1億7400万ドル）、jupSOL（8500万ドル）です。同じ期間中、KaminoはsyrupUSDCを除くこれらすべての資産で大幅な流出を経験しました。しかし、syrupUSDCでさえ、Jup Lendはまだ約3倍の流入を引き付けています。
過去数ヶ月間のKaminoの成長は、Jup Lendがまだサポートしていない資産からもたらされています。特に、第4四半期のステーブルコインの流入はPYUSD（4200万ドル）とPhantomのCASH（1億2500万ドル）によって牽引されています。KaminoはまたDATCO LSTsのオンボーディングに積極的で、特にdfdvSOLと最近ではfwdSOLが注目されています。
KaminoのPRIME統合は、マネーマーケットに純新規流入をもたらす触媒として際立っています。PRIMEはユーザーに、Figureを通じて組成・サービス提供される米国不動産ローンに裏付けられた規制された信用プールへのエクスポージャーを提供します。この統合により、より多くの機関投資家の借り手を引き付ける可能性のある、暗号資産市場と相関しない利回りの源泉へのアクセスが効果的に提供されます。
まとめると、KaminoとJup Lendは明らかに競合しており、競争はイノベーションを促進し、最終的にユーザーに利益をもたらすため健全です。とはいえ、Solana FoundationのLily Liuが指摘したように、互いに争うのではなく、KaminoとJupiterはパイを成長させ、その後他のチェーンやTradFiからのマーケットシェアを獲得することに集中すべきです。両マネーマーケットを合わせても、Aaveの預金の10%未満にすぎず、PRIME統合のようなイニシアチブがなければ、このギャップを埋めることは不可能でしょう。
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出典: https://blockworks.co/news/jup-lend-vs-kamino
