SECがブレークスルーの動きでDTCCに保管資産のトークン化への道を開く

重要ポイント:

• DTCはSECからノーアクション・レターを受け取り、カストディ下の特定資産のトークン化が許可されました。
• この決定は、規制当局が確立された市場インフラにおけるブロックチェーンの見方を変えつつあることを示しています。
• この進展は、従来の証券システムとオンチェーンモデルの融合に向けた勢いの高まりを強調しています。

ブロックチェーンが規制市場にどこまで浸透できるかという長年の議論が、今週、測定可能な一歩を踏み出しました。DTCCは、その清算子会社であるDTCが、すでに帳簿に記録されている特定の資産のトークン化を開始するために、SECから「ノーアクション・レター」を取得したことを確認しました。

規制当局からの稀なシグナル

この決定が注目される理由の一つは、SECが実験的な決済モデルに対して通常慎重な姿勢を取っているからです。ノーアクション・レターはルールを書き換えるものではありませんが、現在の規制の枠内でトークン化をテストする狭い道をDTCに与えています。米国証券処理の大部分を扱うユーティリティにとって、その道は重要です。

DTCがトークン化を計画しているのは、新商品の発行ではありません。代わりに、すでに保護している資産に焦点を当て、本質的には馴染みのある金融商品を、現在の清算機関の記録を反映するデジタル請求権に変換するものです。この枠組みは規制リスクを軽減し、SECがこの特定の段階で救済措置を認めた理由を説明しています。

業界アナリストはこのような瞬間を待ち望んでいました。多くの企業が孤立したブロックチェーンのパイロットプロジェクトを実施してきましたが、システム上重要なインフラが存在する領域にそれらのパイロットを押し進めた企業はほとんどありません。DTCCの関与は議論のトーンを変えます。なぜなら、規制当局が新しい決済ワークフローを承認する際に頼りにする運用実績を持っているからです。

レターの背後にある実用的な意味

根底にある考え方は見出しが示唆するほど劇的ではありませんが、長期的にはより重要な意味を持ちます。DTC管理下の資産のトークン化バージョンを許可することで、規制当局は実質的に分散型台帳技術が長年の清算メカニズムと共存できることを認めています。記録のデータベースはDTCに残り、トークンは従来のカストディにある資産のデジタル具現化として機能します。

このアプローチにより、決済パイプライン全体を再設計する圧力が軽減されます。銀行や資産運用会社は、依存している運用上のセーフガードを放棄することなく、新しい取引フローを探索できます。また、DTCCは理論的なシミュレーションではなく、実際の決済量の下でブロックチェーンがどのように機能するかをテストすることができます。

続きを読む: SEC委員長、暗号資産ルール再評価の中でトークン化をイノベーションと宣言

伝統的金融とオンチェーン金融のゆっくりとした融合

長年にわたり、分散型金融に関する議論は仲介者なしで運営される市場の姿を描いてきました。しかし現実は、少なくとも機関投資家の活動においては、別の場所に落ち着いています。既存のアーキテクチャを解体する代わりに、企業はすでにリスク、ポジションデータ、コンプライアンスを管理しているシステムの上に、選択的なブロックチェーンコンポーネントを重ねています。

DTCCの動きはその傾向を反映しています。カストディアルフレームワーク内で発行されたトークン化資産は、機関投資家に迅速な送金、共有データ環境、より明確な監査証跡を実験するための実用的な道を提供します。また、パブリックチェーンの決済に伴う法的曖昧さも回避します。これは銀行が拡張実験を繰り返し躊躇する原因となってきたトピックです。

トークン化された国債、オンチェーン処理のレポ市場、デジタルネイティブなファンド株式への関心の高まりが、この変化を加速させています。これらの金融商品は、運用上の負担を軽減する方法を探している資産運用会社、フィンテックプラットフォーム、カストディ提供者の混合を引き付けています。DTCのイニシアチブは、その勢いを確立された金融配管の中心部に拡大します。

続きを読む: Coinbase、主要オンチェーンシフトで1億人のユーザーに全Solanaトークンの取引を開放

業界全体からの反応

DTCCの発表は、暗号資産ネイティブ企業と伝統的なプレーヤーの両方から注目を集めました。暗号資産企業はこれを主流金融におけるブロックチェーンの役割の実用的な承認と見なしています。一方、銀行はこの発展をより近代化のステップとして見る傾向があります。全く新しい市場構造に急ぐことなく、新しい決済基準に備える方法としてです。

懐疑論者は、トークン化が決済チェーンに沿った複数のポイントが同じモデルを採用した場合にのみ実質的な利益をもたらすと主張しています。また、プライベート台帳はパブリックネットワークが約束するのと同じレベルのオープン性や構成可能性を提供しない可能性があると指摘する人もいます。それでも、DTCの米国証券インフラに対する影響力により、その実験を無視することは難しくなっています。

パブリックチェーントークンへの移行がなくても、このフレームワークは将来のインターオペラビリティへの扉を開きます。より多くの機関が規制された環境内で従来の資産のトークン化表現を採用すれば、確立された資本市場とオンチェーン金融ツールの境界は時間とともに自然に狭まる可能性があります。

この記事「SECがDTCCのカストディ資産トークン化への道を開く画期的な動き」は、CryptoNinjasで最初に公開されました。