ビットコインの市場構造は、取引所間のフローが弱まる一方で取引所の準備金が歴史的に低いレベルにとどまり、混合したシグナルを示しました。その結果、価格が最近の高値付近で維持されていても、トレーダーはより厳しい流動性の状況に直面しました。
取引所間フローがマイナスに転じる中、ビットコインは流動性テストに直面
アナリストのKamran AsgharがXで共有したデータによると、ビットコインは取引所間の流動性シグナルが弱まる中、重要な局面で取引されています。取引所間フローパルス(IFP)は赤色ゾーンに入り込み、これは歴史的にレンジ相場や市場の調整期間と一致するレベルです。ビットコインの価格は比較的堅調を維持していましたが、基礎となるフローデータは取引所全体での流動性サポートの低下を示していました。
ビットコイン取引所間フローパルスIFPチャート。出典:CryptoQuant via Kamran
IFPはビットコインが取引場所間でどのように移動するかを追跡し、資本フローが強気の継続をサポートしているか、またはストレスを示しているかについての洞察を提供します。現在の状況では、指標はニュートラルレンジを下回り、取引所間の需要がもはや拡大していないことを示唆しています。同じチャート上の過去のサイクルを見ると、現物価格が当初安定していても、同様の赤色ゾーンの読み取りはしばしばレンジ相場やより深い反落の前兆となっていました。
同時に、ビットコインの価格ラインは最近の高値付近で推移し続け、価格行動と流動性フローの間に乖離を生み出しています。アナリストはこのようなギャップを警告サインと見なすことが多く、強い取引所間の活動がなければ価格はモメンタムを維持するのに苦労する可能性があります。チャートによると、価格が高いままでIFPが弱まった以前の期間は、売り圧力が増加すると、長期的なレンジ相場か急激な調整のいずれかを通じて最終的に解決されました。
また、チャートは初期の強気フェーズが持続的な緑色のIFPゾーンと密接に一致していたことを示しており、そこでは取引所間のフローが価格上昇と共に拡大しました。対照的に、現在の赤色の読み取りは、より広い市場センチメントがまだ完全に調整されていないにもかかわらず、流動性の状況が変化したことを示しています。その結果、このデータはビットコインが取引所間のフローが回復してプラス領域に戻らない限り、短期的にはレンジ相場にとどまる可能性があることを示唆しています。
現時点では、IFPシグナルはビットコインを分岐点に置いており、価格の安定性は流動性が市場に再び流入するかどうかに大きく依存しています。フローサポートの更新がなければ、歴史的なパターンは上昇モメンタムが停滞し、市場が修正的な動きに対して脆弱になる可能性があることを示唆しています。
供給が逼迫する中、ビットコイン取引所の準備金が歴史的低水準に到達
一方、アナリストのQuinten FrançoisがXで共有したデータによると、Glassnodeのメトリクスを引用して、取引所で保有されているビットコインの準備金は歴史的に低いレベルに落ち込みました。チャートは、価格が長期的に上昇傾向にあっても、取引プラットフォーム全体でのビットコインの残高が着実に減少していることを示しています。この乖離は、ビットコインが市場でどのように保有され供給されるかについての構造的な変化を浮き彫りにしています。
取引所のBTC残高合計 Deribit BTCチャート。出典:Glassnode via Quinten François on X
取引所残高メトリクスは、即時取引のために中央集権型の場所でどれだけのビットコインが利用可能なままであるかを追跡します。時間の経過とともに、残高の減少はしばしば投資家がコインを取引所から長期保管や自己管理に移していることを示します。現在のサイクルでは、急激な価格のボラティリティの期間にもかかわらず、準備金は引き続き低下傾向にあり、利用可能な売り側の供給が意味のある形で再構築されていないことを示唆しています。
同時に、ビットコインの価格は取引所の残高がより高かった以前のサイクルと比較して高いままです。歴史的に、同様のセットアップは流動性の低い供給が需要シフトに対する価格感応度を増幅させた段階で現れました。取引所ですぐに利用できるコインが少ないため、適度な買い圧力でも価格をより積極的に動かす可能性があり、一方で売りは既存の準備金よりも新しい流入に依存する可能性があります。
また、チャートは過去の市場のトップが、保有者が利益を実現するためにコインを取引所に戻したため、上昇または安定化する取引所残高と一致することが多かったことを示しています。対照的に、現在の構造は、ビットコインがサイクルの高値付近で取引されているにもかかわらず、準備金の持続的な反発を示していません。この不均衡は、多くの保有者が供給を展開することに消極的なままであることを示唆し、より厳しい流動性の状況を強化しています。
全体として、歴史的に低い取引所の準備金はビットコインにとって制約された供給環境を示しています。これは短期的な価格方向を決定するものではありませんが、このデータは市場構造が即時の流動性の低下に向けてシフトしており、将来の価格の動きが既存の取引所の在庫よりも流入の変化にさらに依存するようになっていることを示しています。
出典: https://coinpaper.com/13092/bitcoin-liquidity-warning-inter-exchange-flows-turn-red

