ビットコイン取引所フローの減少は市場の警告サイン

アナリストは、ビットコインの取引所間の活動低下が、大規模な売り圧力がなくても価格をより脆弱にする可能性があると警告しています。

ビットコインの価格は表面上は落ち着いているように見えますが、より深い市場メカニズムはレンジ相場の下で脆弱性が高まっていることを示唆しています。

12月15日の分析で、CryptoQuantの寄稿者であるXWIN Research Japanは、取引所間のビットコイン（BTC）フローの急激な減速が市場内部の流動性を弱めていると警告しました。これにより、大きな売り圧力がないにもかかわらず、突然の大幅な価格変動のリスクが高まっています。

取引所の流動性が静かに枯渇している

12月初旬以降、ビットコインは10月の約126,000ドルのピークから下落した後、約80,000ドルから94,000ドルの間でレンジ相場となっています。このレンジ相場の動きは建設的に見えるかもしれませんが、オンチェーンデータはより繊細な状況を示しています。

XWINは、取引所間のビットコインの流れを追跡するCryptoQuantの指標である「取引所間フローパルス」を指摘しました。この指標は赤に変わり、取引所間の資本フローが遅くなっていることを示しています。

資金が取引所間で自由に流れると、裁定取引者は厚い注文板と安定した価格をサポートします。しかし、これらのフローが減少すると流動性は低下します。勢いが増すと、比較的小さな取引でも価格が動き始め、スリッページが増加し、より急激な変動を引き起こす可能性があります。

これは、取引所のビットコイン残高が歴史的な低水準に近い時期に起こっています。静かな市場では即時の売り圧力が少ないため支持的である一方で、突然の買いや売りを緩和するための供給も少なくなっています。

XWINが指摘するように、現在の懸念は大規模な分配ではなく、脆弱な市場構造にあります。より薄いバッファーとレバレッジがまだ存在する状況では、小さなショックでも急速に大きな価格変動に変わる可能性があります。

デリバティブのデータはパニックではなくリセットを示している

別のCryptoquant寄稿者であるArab Chainからのデータも、市場が崩壊するのではなく冷却していることを裏付けています。バイナンスのデリバティブ指標の合計オープンインタレストと資金調達のZスコアは-0.28に近く、これは歴史的平均をわずかに下回っています。

この信号は、トレーダーが新たな投機的ベットに飛びつくのではなく、おそらく以前の過剰に対応して、徐々にレバレッジと全体的なリスクを下げていることを示しています。

過去には、プルバックは急激にプラスのZスコアの後に続くことが多く、これは通常、過熱した相場で現れていました。現在のマイナスの読み取りは異なる状況を示しており、高リスクのポジションが時間とともに解消されるにつれて、リスクが徐々に取り除かれていることを示しています。

デリバティブ市場の活動が冷え込んでいるにもかかわらず、ビットコインは主に90,000ドル水準の周辺で推移しています。このプルバックを引き起こしているのは強制決済の波ではなく、トレーダーがレバレッジを減らしていることのようです。

これは短期的なラリーをやや鈍らせましたが、多くのアナリストはこれをより深刻な弱さの兆候ではなく、ポジティブなリセットと見ています。彼らは、取引所の流動性が改善するまで、長期的な供給力学と機関投資家の採用がまだ好ましいにもかかわらず、ビットコインは安定したトレンドではなく、どちらの方向にも突然の動きに対して敏感であり続ける可能性があると警告しています。