暗号資産市場は未知の領域に漂い始めているかもしれない。価格がもはや上昇できないからではなく、市場がいつ、どのように、なぜ動くかを決定する力が根本的に変化したからだ。古いシナリオ――個人投資家の誇大宣伝が上昇を引き起こし、レバレッジが積み上がり、すべてが崩壊し、サイクルがリセットされる――は時代遅れに見え始めている。
これが、Coinbase Institutionalによる最新の機関投資家向け見通しの背後にあるより深い意味だ。新たな「強気」または「弱気」フェーズを説明するのではなく、このレポートは、荒野の西部的特性を徐々に失い、規制されたマクロ感応性の高い金融システムのように振る舞う市場を指摘している。重要なポイント
- 暗号資産は、誇大宣伝主導のブームとバストのサイクルから、より機関投資家主導でマクロと連動した市場へと移行している。
- デリバティブは現在、現物取引や個人投資家のセンチメントよりも価格動向を形成している。
- 規制はもはや逆風ではなく、暗号資産の市場構造の一部となっている。
暗号資産はもはや実体経済から孤立していない
最も重要な変化の1つは、暗号資産がもはや独自の投機的バブルの中に浮遊していないことだ。より広範な米国経済が再び重要になっている。生産性の向上と依然として回復力のある労働市場が緩衝材として機能し、かつてリスク資産を破壊した突然の流動性凍結の可能性を減らしている。
現在の環境をバブルの最終的で陶酔的な段階として位置づけるのではなく、Coinbaseのアナリストは中期サイクルとの比較に傾いている。成長は続いているが、不確実性は依然として広範囲に及んでいる。この区別は重要だ。これは、暗号資産が内部の誇大宣伝だけでなく、株式、金利、グローバル流動性に影響を与えるのと同じ力によって形成されていることを示唆している。
価格変動は今や設計されたものであり、感情的ではない
暗号資産市場における最大の行動変化は、一般の観察者には見えない。現物取引はもはや価格が決定される場所ではない。無期限先物およびその他のデリバティブが現在取引高を支配しており、レバレッジ、資金調達率、清算閾値が市場の方向性を決定している。
これは、2025年後半のドローダウンが激しく見えたものの制御されていた理由を説明している。過剰なレバレッジは迅速に一掃されたが、ダメージは本格的な崩壊へと波及しなかった。以前のサイクルでは、同様の出来事が連鎖的な破綻を引き起こしていただろう。今日では、より厳格な証拠金ルールと機関投資家のリスク管理が出血をより早く止める。
その結果、市場は依然として積極的に動くが、感情的な理由ではなく機械的な理由によるものだ。
規制は静かに参加を再構築した
暗号資産に関する会話の多くは、依然として規制を迫り来る脅威として扱っている。実際には、2025年はすでにゲームを変えた。より明確な米国およびグローバルなフレームワークが、現物ETF、デジタル資産財務戦略、標準化された保管モデルを解放した。
投機的な上昇を追いかけるのではなく、機関投資家は今やコンプライアンス、資本効率、長期エクスポージャーの観点から考えることを余儀なくされている。それが行動を変える。資本はより粘着性を持ち、ポジショニングはより慎重になり、出口はより秩序正しくなる。この文脈において、規制は価格のボラティリティを殺すのではなく、それを再形成する。
機関投資家は「暗号資産を買う」ことをやめ、それを使い始める
初期の機関投資家による採用はシンプルだった:資産を購入し、保有し、確信を示す。その段階は薄れつつある。それに取って代わるものはより微妙だ。Coinbaseの見通しは、機関投資家が暗号資産インフラ自体を戦略的に扱い始めていることを示唆している。
ブロックスペース、流動性へのアクセス、保管サービス、執行品質が真の焦点になっている。言い換えれば、暗号資産はもはや単なる資産クラスではなく、運用インフラになりつつある。
もう1つの静かな進化がプロトコルレベルで起こっている。法的明確性が向上するにつれて、トークンモデルは曖昧な物語から直接的な価値獲得へとシフトしている。手数料共有、バイバック、供給削減メカニズムは、より明確に正当化され構造化できるようになったため、勢いを増している。
これにより、暗号資産は収益連動型の評価フレームワークに近づき、純粋にセンチメント主導の価格設定から離れる。トークンは物語のように振る舞うのではなく、金融商品のように振る舞い始める。
プライバシーは実用的な理由で復活する
プライバシーも復活しているが、イデオロギー的な理由ではない。機関投資家や企業が暗号資産レールを使用するにつれて、機密性が要件になる。ゼロ知識証明や高度な暗号化などの技術は、実際の経済活動が裁量を要求するため拡大している。
この傾向は、プライバシーが規制と戦うのではなく共存し、オンチェーン活動がどのようにスケールするかを再形成することを示唆している。
競合するのではなく、AIと暗号資産はますます補完的に見える。自律システムは、大規模に機能するために連続的でプログラム可能な決済層を必要とする。暗号資産レールはまさにそれを提供する。この交差点は投機よりも、マシン間取引を可能にすることに関するものだ。
トークン化は正当性に向かって前進する
現実資産のトークン化は依然として初期段階だが、勢いは高まっている。トークン化された株式、クレジット、国債は、従来のシステムよりも迅速な決済、組成可能性、より柔軟な担保資産構造を提供するため、2025年に勢いを増した。
これらの利点が規制の精査に耐えれば、トークン化は、以前の暗号資産の物語を特徴づけた誇大宣伝なしに、静かだが意味深く拡大する可能性がある。
暗号資産の次のフェーズは、爆発的な上昇や劇的な暴落についてではない。それは耐久性についてだ。デリバティブ、ステーブルコイン、予測市場、トークン化された資産は、規制、機関投資家の監視、マクロの不確実性の下で同時に成長できることを証明しなければならない。
もしそうなれば、出現する暗号資産市場は、以前のサイクルのベテランにとって馴染みのないものに感じられるかもしれない。混沌が少なく、感情的でなく、古いプレイブックを使って取引することがはるかに難しくなる。
この記事で提供される情報は教育目的のみであり、財務、投資、または取引アドバイスを構成するものではありません。Coindoo.comは、特定の投資戦略や暗号資産を推奨または推奨するものではありません。投資決定を行う前に、必ず独自の調査を行い、認可された金融アドバイザーに相談してください。
出典: https://coindoo.com/crypto-outlook-why-the-old-market-cycle-is-breaking-down/
