160兆ウォンの出金に続き、3,500社の上場企業が市場に参入した。

過去8年間、韓国の暗号資産に対する姿勢は微妙な分裂状態にありました。

一方では、世界で最も活発で感情的な暗号資産取引市場の1つを誇っています。個人投資家の密度が高く、取引頻度が速いため、新しいナラティブはほぼ常に韓国市場で最初に増幅されます。他方、機関レベルでは、上場企業や専門機関は長い間明確に除外されてきました—これらの資産を保有、配分、さらにはバランスシートに含めることさえ禁止されています。

こうして、長年存在しながらもほとんど認識されていなかった構造的矛盾が徐々に形成されました。市場はすでに成熟していたのに、制度は不在のままでした。

1月12日、この矛盾はついに当局によって解消されました。韓国金融委員会(FSC)は、上場企業とプロ投資家が年間株式資本の最大5%を時価総額上位20位の暗号資産に配分できることを正式に承認しました。

これは、2017年以来続いてきた機関による暗号資産市場への参加に対する実質的な禁止の正式な終了を意味します。

規制の緩和

比率だけを見れば、この政策は過激ではありません。真に重要な変化は「誰の参入が許可されるか」にあります。

過去数年間、韓国の規制当局は2つのキーワードのみを繰り返し強調してきました。投資家保護とシステミックリスクです。しかし今回、規制当局は完全な規制緩和を選択せず、むしろ極めて明確な境界線を提供しました。

• 上場企業とプロ投資家に限定(約3,500の事業体が市場アクセスを獲得、上場企業と登録された専門投資機関を含む)。
• 時価総額上位20位の主要暗号資産に限定。
• 最大配分比率は株式資本の5%。

これはリスク選好を奨励しているのではなく、より現実的なことを行っています。暗号資産が社会レベルで重要な資産クラスになった時、すべての機関を除外し続けることは、それ自体が新たなリスクを生み出しています。

制度の「緩和」は過激主義への移行ではなく、遅れた合理的な修正です。

出金コスト

この変化は突然起こったのではなく、イデオロギーの転換から生じたものでもありません。むしろ、現実からの繰り返しの圧力によって推進されました。

2025年までに、韓国の投資家は160兆ウォン以上(約1,100億米ドル)を海外の暗号資産取引プラットフォームに移転しました。

規制の遅れにもかかわらず、暗号資産は韓国で最も重要な投資資産の1つとなり、約1,000万人の投資家がいますが、取引活動は規制の範囲外でますます行われています。

これの結果は複雑ではありませんが、極めて現実的です。

• 国内取引プラットフォームは成長が停滞している。
• 投資家はBinanceやBybitなどの海外プラットフォームに転じることを余儀なくされた。
• リスクと資本が同時に流出しているが、規制はそれらをカバーするのに苦労している。

このような構造の下で、「機関禁止」を維持し続けることはもはや慎重ではなく、むしろシステミックな抜け穴を拡大しています。今、国内のコンプライアンスチャネルの再開により、流出を余儀なくされたこれらの資金は初めて戻る可能性を見ています。

「阻止」から「疏通」へ

さらに重要なことに、これは孤立した政策調整ではありません。

最近、韓国の財務省はデジタル資産現物ETFの開始を推進する意向を明確に表明しました。ステーブルコインに関する議論から機関保有の許可、そして標準化された投資ツールの確立まで、規制論理に明確な変化が起こっています。

上場企業が暗号資産を直接配分することが許可され、同時に、コンプライアンスに準拠し、規制され、換金可能な金融商品が市場で準備されている時、シグナルは非常に明確です。規制当局が本当に懸念しているのは、もはや「機関の市場参入を許可するかどうか」ではなく、「機関をシステム内にどう留めるか」です。

これは、韓国が完全な機関参加の道を構築していることを意味します。直接所有から標準化された商品、そしてコンプライアンスに準拠した取引・清算システムへ、断片的で受動的なケースバイケースの対応ではなく。

真に変わったのは韓国の暗号資産に対する態度ではなく、規制当局がついにこの市場をもはやシステムから除外できないことを認めたということです。

上場企業、専門機関、コンプライアンスに準拠した投資チャネルが同時に整合し始めると、韓国における暗号資産の役割も変化しています—もはや受動的に容認されるグレーマーケットではなく、正式に金融システムに組み込まれ、管理され、規制され、真剣に受け止められなければならない資産形態です。

この一歩は早くはありませんでしたが、少なくともついに始まりました。

*本記事の内容は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。投資にはリスクが伴います。慎重に投資してください。