米国の仮想通貨規制を巡る攻防が激化、リップル社がSECに新たな書簡でXRPとトークン管轄権について圧力

議会と規制当局がデジタル資産をめぐって衝突する中、ワシントンへの新たなripple sec letterは、XRPの分類が米国の暗号資産監督の次の段階をどのように形成する可能性があるかを強調しています。

RippleはSEC（米国証券取引委員会）にトークンステータスと証券募集の分離を求める

SEC（米国証券取引委員会）の暗号資産タスクフォースへの新しい市場構造提出において、Rippleは、証券募集と流通市場で後に取引される基礎トークンとの間に明確な法的境界線を引くよう当局に求めています。この枠組みは、開示と管轄権の議論が激化する中、XRPおよび他の暗号資産にとって極めて重要であることが証明される可能性があります。

2026/1/9付けで、提出後に公開されたこの書簡は、最高法務責任者Stuart Alderoty、法務顧問Sameer Dhond、副法務顧問Deborah McCrimmonによって署名されました。さらに、Rippleはこの文書を、一度限りの提唱文書ではなく、進行中の委員会の規則制定または解釈指針への意見として明確に位置付けています。

Rippleは、議会での並行する立法努力に論拠を結びつけ、当局の政策と法律が今や衝突コースにあることを示しています。同社は2025/3/21と2025/5/27の以前の提出書類を引用し、下院の2025年CLARITY法案や上院の議論草案に言及し、分類決定が「管轄権、開示、流通市場での取り扱い」に波及することの証拠としています。

非中央集権から法的権利への核心的テストへ

Rippleの中心的な主張は、規制当局が法的基準として「非中央集権」に依存するのをやめるべきだということです。同社は非中央集権を「二項状態ではない」と呼び、それが「耐え難い不確実性」を生み出し、当局が執行や規則制定でそれを適用しようとする際に「偽陰性」と「偽陽性」の両方の結果をもたらすと主張しています。

Rippleの主要な懸念の一つは、発行者または関連エンティティが依然として大量の在庫を保有している、またはエコシステムの開発に貢献し続けているという理由だけで、暗号資産が証券制度内に無期限に閉じ込められる可能性があることです。この懸念は、Ripple自身の状況と明らかな類似性があります。同社は依然としてエスクロー内のすべてのXRPの大部分を管理しており、開発部門RippleXはXRP Ledgerの進化への中心的な貢献者であり続けています。

非中央集権指標の代わりに、RippleはSEC（米国証券取引委員会）に、進行中の努力に関する市場の物語ではなく、強制可能な約束に焦点を当てて、「法的権利と義務」に管轄権を基礎付けるよう求めています。しかし、同社は、「他者の努力」に基づく規制理論が、多要素の証券法ハウィー分析を、デジタル資産の状況全体にわたって広範囲に及ぶ単一の要素に崩壊させるリスクがあると警告しています。

期限付き管轄権と流通市場への影響

提出書類の最も重要な部分は、SEC（米国証券取引委員会）の管轄権が資産自体に永久に付随するのではなく、「義務の有効期間」に結び付けられるべきだというRippleの提案です。言い換えれば、委員会は、関連する義務が終了または履行された後は、トークンではなく約束を規制すべきです。

流通市場に向けられた重要な一節で、同社は次のように述べています。「委員会の管轄権は義務の有効期間を追跡すべきであり、『約束』が存在する間はそれを規制するが、その約束が履行されるか、そうでなければ終了したら『資産』を解放すべきです。決定的な要因は保有者の法的権利であり、経済的期待ではありません。その明確な境界線がなければ、証券の定義とSEC（米国証券取引委員会）の管轄限界は不定形で無制限になります。」

この枠組みは、XRPの訴訟後の姿勢の核心に迫り、より広範な疑問を提起します。初期配布、マーケティングキャンペーン、または開発時代の声明が薄れた後も、トークンの流通市場取引は証券法監督下に留まることができるのでしょうか。ripple sec letterは、活発な流通市場取引がSEC（米国証券取引委員会）の独立した管轄権の根拠になるべきではないと主張しています。

さらに、Rippleは高速暗号資産取引を金や銀などのスポット商品、および消費者向けハードウェアの流通市場取引と比較しています。この類推は、資産における堅牢で流動性の高い市場が、その資産を永続的な委員会監督を必要とする証券に自動的に変換するわけではないことを示すことを意図しています。

資本調達、契約関係、発行者在庫リスク

同社はまた、真の資本形成と日常的な取引活動との境界にかなりの注意を払っています。Rippleは、資本調達の契約関係が、投資家が発行者と直接取引する第一次配布と、取引所ベースの取引（取引相手がほとんど不明で、発行者が単なる別の市場参加者として現れる）を区別する明確な境界線として機能すべきだと主張しています。

その文脈において、書簡は、発行者関連のすべての販売を永続的な資本調達として扱うことが業界全体に「逆効果」をもたらすと警告しています。Rippleは、発行者が保有するトークン在庫が規制上の負債となり、標準的な資金管理とトークン販売慣行に重いコンプライアンス負担が付随するシナリオを説明するために、「ゾンビプロミス」や「業務麻痺」といったフレーズを作り出しています。

しかし、これらの主張は純粋に自己利益的なものではありません。発行者トークン在庫と財務業務にスポットライトを当てることで、Rippleは、大規模な準備金または財団管理供給で立ち上げられた他のトークンプロジェクトの懸念と一致しており、その多くは現在、販売がいつどのように証券領域に入るかについて同様の疑問に取り組んでいます。

完全な企業登録ではなく、目的に合った開示

開示面では、Rippleは証券法が真に適用される状況において「目的適合的」な制度を支持しています。発行者を「従来の株式のために設計された完全な企業登録」に強制するのではなく、同社はSEC（米国証券取引委員会）に、購入者に対してなされた特定の約束と、トークン保有者に影響を与える継続的な管理または意思決定の形態に情報要件を調整するよう求めています。

とはいえ、同社は開示のない状況を主張しているわけではありません。Rippleは、投資家が定義された法的権利を受け取る場合、または中心的なアクターがプロトコルパラメータやトークン供給に対して意味のある管理を継続して行使する場合、目的適合的な開示を明確に支持しています。その見解において重要な区別は、義務は発行者のコミットメントに付随すべきであり、永久に証券のラベルを持つオブジェクトとしてのデジタル資産に付随すべきではないということです。

XRP保有者と市場参加者にとって、これらの立場はxrpの規制ステータスについて明確な方向性のシグナルを送っています。Rippleは、義務と報告トリガーが特定の事業または管理構造に結び付けられ、それらの事業が終了した後は、トークンの日常的な取引が証券管轄権の外に出る枠組みを提唱しています。

立法のタイミングとより広範な暗号資産市場構造の戦い

提出のタイミングは、高い政治的利害関係を強調しています。Rippleは2026/1/9付けでこの書簡を作成しました。これは、包括的なデジタル資産市場構造法に関する米国上院銀行委員会での1/15予定のマークアップの1週間足らず前です。そのセッションは、分類言語、管轄境界、および開示概念が法定テキストにどのように固められるかを形成することが期待されています。

背景では、2025年暗号資産市場構造法案の複数の草案と競合する上院暗号資産市場構造法案提案が、議会がまもなく当局の権限を再定義する可能性があることを連邦機関に通知しています。Rippleの最新の介入は、証券規制、商品監督、支払いおよびユーティリティトークンのための特注枠組みの間に境界線がどこに引かれるかに影響を与えようとしています。

さらに、業界参加者は、新たな暗号資産市場構造法を、立法者がイノベーションを抑制することなく取引、保管、開示義務を調和させることができるかどうかのテストと見なしています。Rippleの期限付き管轄権と明確な流通市場ルールへの強調は、特に初期資金調達手段から広く保有されるネットワーク資産へと移行するトークンの取り扱いをめぐって、その立法上の妥協を形成することを目指しています。

市場の反応とXRPの見通し

書簡自体は取引業者ではなく政策立案者を対象としていますが、市場はすでに米国の規則がどのように進化するかについての手がかりを注視しています。本稿執筆時点で、XRPは$2.05で取引されており、米国および他の主要管轄区域でのより明確なステータスからの規制リスクと潜在的な上昇の両方をまだ織り込んでいる市場を反映しています。

しかし、テクニカルチャートでの価格動向は、抵抗線が依然として強いことを示唆しています。アナリストは、TradingView.comのXRPUSDTデータによると、XRPが最近1週間チャートで0.382 Fibレベルで拒否されたことを指摘しています。法的および政策的な展開が流通市場での取り扱いに関する長期的な物語を作り出す一方で、その拒否は短期的な強気の勢いを和らげる可能性があります。

要約すると、RippleによるSEC（米国証券取引委員会）への2026年1月の提出は、トークンではなく義務が証券管轄権をどのように固定するかを再定義しようとしています。法的権利、期限付き監督、カスタマイズされた開示を強調することで、同社は、米国の立法者と規制当局がアプローチを最終決定する際に、XRPおよびより広範な暗号資産市場のための持続可能な枠組みを確保することを望んでいます。