マイケル・セイラー氏、ストラテジーはビットコインの中央銀行代理になりつつあると語る

マイケル・セイラー氏は、Strategyの進化する資本市場マシンが「ビットコインの中央銀行」に似始めており、同社を従来の金融市場とビットコインネットワークの間の導管として位置付けていると述べています。Gatecastとのインタビューで、Strategyのエグゼクティブチェアマンは、同社が永久優先株式と「デジタルクレジット」商品へシフトすることで、リファイナンスリスクを排除しながら継続的なビットコイン蓄積に資金を提供するように設計されていると主張しました。

セイラー氏は、同社の方向転換を2020年のCOVID時代のショックに遡り、「世界の物理的経済が急停止し、金融システムが覆された」と語りました。実存的な決断に直面したとき、彼はStrategyが「COVIDとの戦いと通貨との戦い」の中でビットコインを発見し、それを使って「かなり悲惨な存在から脱出し、デジタルで現代的でずっと良いものに変わった」と述べました。

Strategyは「ビットコインの中央銀行」を構築中

その変革は現在、セイラー氏がしばしば誤解されていると主張する規模に達しています。Strategyが単にレバレッジをかけてビットコインを購入しているという批判に対処し、同社は過去1年半で約440億ドルを調達し、「その大部分」を負債ではなく株式として特徴付けたと述べました。「実際にはレバレッジはありません」とセイラー氏は言いました。「株式は永久に持つ資本です。私たちはその資本を暗号経済に注入しています。ビットコインを購入しています。」彼は、Strategyが「88の異なる取引」で「約480億ドル相当のビットコイン」を取得し、「資本を調達するとすぐに」購入していると付け加えました。

Strategyが保有資産を考慮すると、まだ単なる購入者なのか、それとも「ビットコインの影の中央銀行」に近いものなのかと尋ねられたとき、セイラー氏はその類推に傾きました。「ビットコインはデジタル資本です。世界の準備資本ネットワークです。人類のグローバルな非主権的価値保存手段として金に取って代わりました」と彼は述べました。そして次のように位置付けました。「銀行は通常クレジットを購入します。私たちは実際にクレジットを販売しています。だから私たちがやっていることは商業銀行、リテールバンキングの逆です。それは中央銀行業務のようなものです。私たちはビットコインの中央銀行のようなものです。」

セイラー氏の「中央銀行」という主張は、BTCを直接保有しない投資家向けにビットコインのバランスシート資産を利回りのある商品に変換することを目的とした製品スタックに依存しています。彼はSTRCを「ドルにペッグされた通貨」で「ビットコインで裏付けられている」と説明し、収益はBTC購入に再投資されます。彼の説明では、そのメカニズムは「ビットコイン経済」を「伝統的な金融経済と世界の金融市場」に結びつけています。

より重要な変化は、Strategyが満期主導の負債から永久構造への進展であると彼は主張しました。セイラー氏は4段階の進化を示しました:クレジットとレバレッジの初期使用、BTCを担保とするシニアノート(同社は後にリファイナンスし、繰り返さないと誓った)、次に非遡及転換社債(市場規模と小売アクセスの制約により制限されたアプローチ)、そして最後に「デジタルクレジット」で、彼はこれを「株式[...]永久優先株式」と説明しました。

最も明確な意図の表明の一つとして、セイラー氏はStrategyの優先事項は元本が期限を迎えることを決して防ぐことだと述べました。「レバレッジを持ちたくありません。株式による増幅を望んでいます。元本が期限を迎えることを決して望みません。永久に高い配当を支払う方が良いです」と彼は言いました。「5年間5%を支払うよりも、永久に10%を支払う方が良いです。」Strategyは「配当のために14億4千万ドルの現金準備を発表した」と付け加え、「最大2年間資本市場で資本を調達しないオプションを与えている」と述べ、彼の見解では「事業から信用リスクを効果的に取り除いた」としています。

セイラー氏は流動性を差別化要因としても売り込みました。彼は、Strategyがこれらの商品を通じて過去9ヶ月間で70億ドルを調達し、約80億ドルの未償還市場が出現していると説明しました。優先株は通常薄く取引されますが、彼はStrategyの「デジタルクレジット商品は1日3,000万ドル取引され」、「Stretchは[...]1日1億ドル以上」と主張し、これを市場アクセスの段階的変化として位置付けました。

セイラー氏が説明した同社の投資家向けピッチは、世界を資本購入者とクレジット購入者に分けています。「ビットコインはデジタル資本です。世界はデジタル資本の上に構築されます。しかし世界はデジタルクレジットで動きます」と彼は述べ、Stretchのような製品がビットコインのボラティリティを回避しながら「デジタル資本を動力源とする」マネーマーケットのような代替手段を提供できると主張しました。

本稿執筆時点で、BTCは89,250ドルで取引されています。