日本の金融庁によるステーブルコインルールに関するパブリックコンサルテーションは、準備金と仲介者に焦点を当てる

日本は、規制当局が日本のステーブルコインの枠組みと従来の金融システムとの関連性を改善する中で、デジタル決済手段の監督を強化しています。

ステーブルコインの準備資産に関する新ガイドライン

金融庁(FSA)は、資金決済法の今後の改正に基づき、規制対象のステーブルコインの準備資産として使用できる債券を定義するガイドライン案に関するパブリックコンサルテーションを開始しました。

この提案は、信託構造を使用する発行体が保有する準備金を対象としており、日本では法的に特定信託受益権として分類されています。草案では、限られた範囲の外国発行債券のみが適格とされ、裏付け資産を安全かつ透明に保つことを目指しています。

適格となるには、これらの外国発行債券は2つの厳格な条件を満たす必要があります。第一に、信用リスク区分1-2以上と評価される高い信用格付けが必要です。第二に、発行体は少なくとも100兆円(約6,480億ドル)の債券残高を有している必要があります。

規制当局によると、目標はステーブルコインの準備金が流動性が高く信頼性の高い資産に依存することを確保することです。この構造は、信用リスクと流動性リスクの両方を制限し、投資家と機関向けのステーブルコイン準備金規則への信頼を強化すると主張しています。

暗号資産仲介業者への監督強化

準備金の枠組みと並行して、FSAはデジタル資産サービスを提供する銀行、保険会社、およびその子会社に対する監督ガイドラインを更新しました。これは、国内でより強固な暗号資産仲介業者の監督に向けたさらなる一歩を示しています。

新しい条項は、暗号資産の仲介を提供する子会社に対し、これらの商品のリスクをクライアントに明確に説明することを義務付けています。さらに、このルールは、有名な金融グループによって配布されているという理由だけで、ユーザーが資産を低リスクと想定することを防ぐことを目的としています。

とはいえ、当局はイノベーションを阻止しているわけではありません。代わりに、日本のステーブルコインの提供や関連サービスを含む暗号資産商品をマーケティングする際に、主要金融機関が一貫した開示基準を採用することを推進しています。

外国ステーブルコインに対する追加チェック

ガイドライン案はまた、日本国内で外国発行のステーブルコインを取り扱うことを希望する事業体への審査を強化しています。申請プロセスの一環として、企業は海外発行体が国内の一般ユーザーに対してこれらのトークンを発行、償還、またはマーケティングしていないことを示す必要があります。

この要件は、国内仲介業者と外国発行体との間の責任を明確にすることを目的としています。さらに、クロスボーダー商品とその小売ユーザー間での流通に関する規制上の盲点を削減することが期待されています。

執行を支援するため、FSAは外国規制当局との協力を深める計画です。同庁は、ステーブルコイン発行体、準備金構造、商品設計に関する情報を共有し、外国ステーブルコインの要件とクロスボーダー監督を強化する意向です。

タイムラインと立法背景

FSAのパブリックコンサルテーションは2026年2月27日まで実施されます。これは、2025年6月に採択された2025年法律第66号を支えるもので、日本の決済および電子決済手段に関する規則を更新します。

協議終了後、当局はガイドラインを確定し、正式な規則を公表します。ただし、執行はすべての行政手続きが完了した後にのみ開始され、市場参加者に業務を調整する時間が与えられます。

この段階的なプロセスは、発行体、仲介業者、および機関ユーザー様に明確性を提供するように設計されています。とはいえ、これは規制当局が最終的なルールブックが施行される前に、企業がコンプライアンスシステムの準備を開始することを期待していることも示しています。

コンプライアンスに準拠しつつオープンなステーブルコイン市場の構築

現在の取り組みは、コンプライアンスに準拠し、機関に優しいステーブルコインエコシステムを開発するための、より広範な国家戦略の一部を形成しています。当局は、消費者保護や金融安定性を弱めることなく、日本のステーブルコイン商品を銀行や企業がアクセスできるようにすることを目指しています。

10月には、フィンテック企業が法的に認められた円建てステーブルコインを発行し、この枠組みが新しい形態のデジタルマネーをどのようにサポートできるかを強調しました。さらに、この動きは、ライセンスを持つアクターが厳格な監督の下で実験できることを示しました。

日本の3大メガバンクであるMUFG、SMBC、みずほも、決済および銀行間決済のためのステーブルコインとトークン化された預金をテストしています。FSAの正式な支援を受けて実施されるこれらのパイロットプロジェクトは、法律と監督慣行の将来の改善に情報を提供することが期待されています。

準備資産に関する協議、仲介業者への監督強化、大手銀行によるライブテストを合わせて、日本がデジタル通貨の環境をどのように体系的に形成しているかを示しています。目標は、投資家、ユーザー、およびより広範な金融システムのために、イノベーションと厳格な保護措置のバランスを取るステーブルコイン市場です。