ドル、政策懸念で4年ぶり安値

米ドルは2022年3月以来の最安値付近で取引されており、過去1年間で10%以上下落しました。ドナルド・トランプ大統領の発言を受けて、ドルは通貨バスケットに対して1セッションで1.3%下落し、翌日にはさらに下落が拡大しました。

トランプ大統領は通貨の下落に対する懸念を退け、ドルを「素晴らしい」と評しましたが、市場は金、スイスフラン、ユーロへとシフトして反応しました。

ユーロが1.20ドルの節目を突破

同時に、ユーロは1.20ドルをわずかに超えて急騰し、2021年以来の最高水準を記録しました。単一通貨は1週間で約2%上昇し、昨年4月以来最大の週間上昇を記録しました。2025年、ユーロはドルに対して13%上昇し、2017年以来最高の年間パフォーマンスとなりました。

トレーダーは、その歴史的重要性と、欧州中央銀行当局者が以前に指摘した非公式の閾値としての役割から、1.20ドル水準に注目しました。

出典: X

政策の不確実性がドルへの信頼を損なう

予測不可能な米国の政策立案が引き続きドルのセンチメントを圧迫しています。最近の関税の脅威、欧州同盟国を巻き込む地政学的レトリック、連邦準備制度への新たな圧力がボラティリティを高めています。トランプ大統領の低金利要求の繰り返しとドル安に対する公然とした無視は、長期的な政策の信頼性に対する懸念を高めています。

市場ストラテジストは、ドル安は多国籍企業の収益を支えるが、輸入コストを引き上げ、国内でインフレリスクを生み出すと指摘しています。次に何が起こるのでしょうか?

インフレデータが購買力を圧迫

最近の米国のインフレデータが圧力を加えました。12月の生産者物価は前月比0.5%上昇し、予測を大きく上回りました。年間総合PPIは3.0%で推移し、コアPPIは3.3%に上昇し、2025年7月以来の最高水準となりました。

出典: X

これらの数字は、購買力が低下した年月に続くものです。過去30年間で、米ドルはその価値の半分以上を失い、50年間のデータでは80%を超える減価を示しています。この傾向は、世界の投資家が現金保有と決済通貨をどのように見るかに影響を与え続けています。

購買力平価で見ると、欧州連合は現在、約28兆ドルで米国と同等です。アナリストが英国、ノルウェー、スイスを含めると、ヨーロッパの合計経済規模は米国を上回ります。

ドイツ主導の財政刺激策と新たな安全保障支出により、地域の成長見通しが改善されました。その結果、企業や政府は、ポートフォリオの多様化戦略の一環として、ユーロ建て貿易と準備金をますます評価しています。

ECBは通貨の強さを注視

欧州中央銀行当局者は、ユーロの急速な上昇を認識し、政策決定への影響を監視しています。ECB副総裁のルイス・デ・ギンドスは以前、1.20ドルを敏感な水準と述べていました。

ユーロ高は輸入価格を引き下げ、ECBの2%目標に向けてインフレを引き上げる取り組みを複雑にする可能性があります。当局者は、水準そのものよりも、最近のセッションで急激に加速した動きの速度に注目しています。

ユーロはドルに取って代われるか?

ユーロの勢いにもかかわらず、ドルは依然として世界準備金の約60%を占め、ユーロは約20%です。米国の深い資本市場と定着した貿易ネットワークは、ドルの優位性を支え続けています。

それでも、現在のUSDからEURへの価格予測は、変化する信頼のダイナミクスを反映しています。インフレ圧力が続き、購買力への懸念が高まる中、市場はユーロが世界貿易と金融フローでより大きな役割を果たすシナリオをますます検証しています。