ビットコイン BTC$109,997.47 にとっての大きな疑問は、9月17日に連邦準備制度理事会が金利を引き下げた場合、現物価格と先物市場の価格差から利益を得ようとするベーシストレードが復活するかどうかです。
CME FedWatchツールによると、連邦公開市場委員会が現在の4.25%-4.50%の範囲から連邦資金目標金利を25ベーシスポイント引き下げる可能性は90%です。より緩和的な政策へのシフトは、レバレッジに対する需要を再び喚起し、先物プレミアムを押し上げ、2025年を通じて低調だった取引に再び活気をもたらす可能性があります。
ベーシストレードは、現物市場または上場投資信託（ETF）を通じてビットコインを購入し、同時に先物を売却する（またはその逆）ことで価格差から利益を得る取引です。目標は、満期に向けて差が縮小するにつれてスプレッドを獲得しながら、ビットコインの価格のボラティリティへのエクスポージャーを制限することです。
連邦資金金利がまだ4%をわずかに上回っている状況では、ベーシストレードの年間収益率である8%のベーシスは、金利引き下げが加速し始めるまで魅力的に見えないかもしれません。投資家は単に現金を保有するよりもベーシストレードに参入するインセンティブとして、より低い金利を望む可能性が高いです。
Glassnodeのデータによると、CMEでのビットコイン先物のオープンインタレストは、年初の212,000 BTCを超える水準から約130,000 BTCに減少しています。これは2024年1月に現物ビットコインETFが発売された時に見られたレベルとほぼ同じです。
Veloのデータによると、年間ベーシスは年間を通じて10%以下にとどまっており、昨年末に見られた20%と著しい対照をなしています。この弱さは、市場とマクロの両方の力を反映しています：より厳しい資金調達条件、2024年のブーム後のETF流入の減速、そしてビットコインからのリスク選好の回転です。
ビットコインの圧縮された取引レンジがこのトレンドを強化しています。予想される価格変動の指標であるインプライドボラティリティは、先週35の過去最低を記録した後、わずか40となっています。ボラティリティが抑制され、機関投資家のレバレッジが軽いため、先物プレミアムは抑えられたままです。
FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)が金利を引き下げれば、流動性の状況が緩和され、リスク資産への需要が高まる可能性があります。それによって、CME先物のオープンインタレストが上昇し、1年間の停滞後にベーシストレードが復活する可能性があります。
Source: https://www.coindesk.com/markets/2025/09/02/federal-reserve-rate-cut-could-spark-a-revival-in-bitcoin-s-basis-trade
