ECBは木曜日に主要預金金利を2%に据え置き、2回連続の会合で金利を据え置くことを選択しました。この決定は広く予想されており、市場は99%の確率で金利据え置きを織り込んでいました。
しかし、重要なのはこの決定を取り巻く状況であり、それは良いものではありません。ユーロ圏は低成長サイクルに陥っており、ドナルド・トランプの貿易戦争の再開は状況をさらに悪化させる恐れがあります。
ECBが最後に金利を調整したのは6月で、昨年の過去最高値（ATH）である4%から最終的に引き下げました。現在、インフレ率は銀行が述べるように「中期目標の2%前後」とほぼ目標水準にあるため、即座にパニックになる理由はありません。
しかし、次に何が起こるかについての明確さもありません。声明では「政策理事会のインフレ見通しの評価は概ね変わっていない」と述べています。フォワードガイダンスなし。方向性なし。ただデータを監視し、さらに待つだけです。
トランプの脅威が経済見通しを揺るがす
より大きな問題は、ヨーロッパ外部からの混乱です。ECBは世界的な不確実性が高まり続ける中で決定を下しました。確かに、インフレは安定しているように見えます。しかし経済の残りの部分はどうでしょうか？そうではありません。ユーロ圏のQ2の成長率はわずか0.1%で、前四半期の0.6%から下落しました。
そしてECBがコントロールしているふりをしている間も、成長は政策ツールをはるかに超えた力によって引き下げられ続けています。
ヨーロッパと米国は7月に貿易協定に署名し、米国向けEU輸出品に15%の一律関税を課しました。これは主に製薬などのセクターに恩恵をもたらしましたが、他のセクター（特にワインやスピリッツ）は宙ぶらりんの状態でした。
そしてトランプが登場しました。
彼はブリュッセルがGoogleに34.5億ドルの罰金を科した後、EUに対する報復を脅しました。現在、市場は新たな報復関税の応酬に備えています。そして新たな見出しのたびにECBの仕事はより困難になっています。
銀行がインフレは安定していると話す一方で、水面下ではもっと多くのことが起きています。彼らは明言していませんが、雰囲気は緊張しています。将来の利上げや利下げへのコミットメントはありません。
アプローチは現在公式に「会合ごと」となっており、これは中央銀行の言葉で次に何が起こるか全く分からないという意味です。強いユーロと高まるグローバル競争を加えると、この金利据え置きは戦略というよりも躊躇のように見えます。
ECBスタッフが成長予測を引き上げ、インフレ経路を微調整
木曜日に人々が本当に注目したのは金利決定ではなく、予測とラガルドの記者会見でした。そこから出てきたのはこうです：インフレ率は2025年に平均2.1%になると予想され、その後2026年に1.7%に下落し、2027年にわずかに1.9%に上昇する見込みです。
これは6月の予測とそれほど違いはなく、2025年は2%、2026年は1.6%、2027年は2%でした。大きな変化ではありません。食品とエネルギーを除外するコアインフレは、前回の予測と同様に今年は2.4%で安定すると見られています。
成長面では、更新はやや楽観的でした。ECBは現在、2025年の成長率を1.2%と見ており、6月に予想した0.9%から上方修正されました。2026年の見通しは1%に引き下げられました。そして今年については、ラガルドはこれまでで最も明確なスナップショットを提供しました。
「経済は国内需要の回復力により、上半期に累積で0.7%成長した」と彼女は述べました。
しかし、彼女は今後数ヶ月について特に明るい見通しを示していませんでした。「より高い関税、より強いユーロ、そして増加するグローバル競争が今年の残りの期間、成長を抑制すると予想される」とクリスティーンは警告しました。それでも彼女は「これらの逆風の成長への影響は来年には薄れるはずだ」と付け加えました。
これが彼らが固執している路線です。それが維持されるかどうかは誰にも分かりません。
最も賢い暗号資産の専門家たちはすでに私たちのニュースレターを読んでいます。参加したいですか？彼らに加わりましょう。
Source: https://www.cryptopolitan.com/ecb-holds-rates-at-2/
