Solana medeoprichter weegt in waarom Jupiter's $70M terugkoop de JUP prijs niet heeft verhoogd

Het tokendebat van Jupiter heeft een oude vraag in crypto heropend: kunnen terugkoopprogramma's werken wanneer het aanbod blijft stijgen?

Jupiter's terugkoopplan was nooit groot genoeg om gelijke tred te houden met de hoeveelheid nieuwe JUP die de markt betrad.

De discussie laaide begin januari opnieuw op na opmerkingen van Jupiter (JUP) medeoprichter Siong Ong, gevolgd door een uitleg van Solana (SOL) medeoprichter Anatoly Yakovenko, wat een breder debat uitlokte over de vraag of token-terugkopen zinvol zijn in crypto-modellen met hoge emissies.

Een terugkoopprogramma overspoeld door ontgrendelingen

Jupiter gaf in 2025 meer dan $70 miljoen uit om JUP terug te kopen, waarbij ongeveer de helft van de protocolkosteninkomsten werd gebruikt. De inspanning leek op papier aanzienlijk. Jupiter verwerkte miljarden transacties en bleef een van Solana's meest actieve gedecentraliseerde financiële platforms.

De koersactie vertelde een ander verhaal. Begin januari 2026 werd JUP verhandeld rond $0,20–$0,22, bijna 89% lager dan de piek. De reden was niet een gebrek aan activiteit op de beurs, maar het tempo van de aanbodgroei.

Sinds de lancering is het circulerende aanbod van JUP met ongeveer 150% gestegen, terwijl het terugkoopprogramma slechts een kleine fractie van nieuw ontgrendelde tokens heeft gecompenseerd. Ontgrendelingen vinden nog steeds plaats volgens een vast tijdschema.

Tot juni 2026 staat elke maand ongeveer 53 miljoen JUP gepland om te ontgrendelen, wat consistente verkoopdruk toevoegt, ongeacht de protocolprestaties. 

In deze situatie functioneren de terugkopen meer als een kortetermijnbuffer dan als langetermijnondersteuning. Ong erkende dit feit en betoogde dat het inefficiënt zou zijn om kapitaal te blijven toewijzen aan terugkopen, en stelde in plaats daarvan een verschuiving van de focus naar groeistimulansen voor.

Waarom Yakovenko zegt dat terugkopen tekortschieten

Yakovenko formuleerde de kwestie in eenvoudiger termen. In markten met zware emissies, herstellen kortetermijnterugkopen niet hoe verkopers risico's prijzen. Tokens die vandaag worden ontgrendeld, worden verkocht tegen de prijs van vandaag, niet tegen een toekomstige waarde die wordt geïmpliceerd door voortdurende terugkopen.

Zijn alternatief richtte zich op tijd. In plaats van onmiddellijk terug te kopen, zouden protocollen winsten kunnen accumuleren en later inzetten, of stakingprogramma's aanbieden met langere lock-ups. Dit zorgt ervoor dat ontgrendelingen worden gewaardeerd tegen een toekomstige omgeving na terugkoop in plaats van spotvraag.

Het moedigt houders ook aan om in langere cycli te denken, vergelijkbaar met hoe balansen worden opgebouwd in traditionele financiën. De reactie in de Jupiter-gemeenschap is gemengd geweest.

Sommigen zien terugkopen als noodzakelijk voor discipline en afstemming. Anderen zijn het ermee eens dat ze impact verliezen wanneer de aanboduitbreiding zo agressief is.

Jupiter heeft al koers aangepast door de geplande airdrop voor 2026 te verminderen, waarbij de toewijzing werd teruggebracht van 700 miljoen naar 200 miljoen JUP. De les is moeilijk te negeren. In tokenmodellen waar ontgrendelingen domineren, veranderen terugkopen alleen zelden de uitkomst.