'Paper' Bitcoin onderdrukt de prijs niet – Silver laat zien waarom, zegt Jeff Park

De ongewoon gedempte optieprijzen van Bitcoin en zwakke activiteit van de maand tot nu toe zorgen voor wat ProCap CIO en Bitwise-adviseur Jeff Park een gevaarlijke asymmetrie noemt: opwaarts momentum is onwaarschijnlijk zonder volatiliteit, en hoe langer BTC "stil" blijft, hoe gewelddadiger de uiteindelijke beweging zou kunnen zijn.

In een bericht via X op 27 januari beschreef Park de huidige situatie als "nog steeds een handelsmarkt", waarbij hij betoogde dat lage impliciete volatiliteit en dunne deelname een slechte basis vormen voor een schone stijging. "Het is zeer onwaarschijnlijk dat Bitcoin momentum naar boven vindt zonder aanzienlijk hogere volatiliteit te ervaren," schreef hij.

"Het feit dat we op ~38 IV zitten in combinatie met verschrikkelijk volume MTD geeft me te denken (lager dan ELKE maand van 2025, en vooral slecht voor januari in het algemeen) wanneer je ziet wat het metaalcomplex doet. Je kunt je letterlijk geen slechtere opstelling voor teleurstelling voorstellen."

Wat Er Gebeurde Met Zilver En Waarom Het Zich Zou Kunnen Herhalen Voor Bitcoin

Parks referentiepunt is een zilvermarkt die van sterk naar wanordelijk is gegaan. Zilverprijzen zijn maandag boven $117 per ounce gestegen, met rapporten die wijzen op een speculatief bod bovenop krappe fysieke omstandigheden en zware retaildeelname via baren, munten en fysiek gedekte ETF's.

De beweging bevatte ook een scherpe sprong van één dag. Op 26 januari steeg het meest actieve zilver-futurescontract met 14%, de grootste winst van één dag sinds 1985. Die prijsactie viel samen met een verbijsterende stijging in handel en optieactiviteit over zilverproducten.

Bloomberg ETF-analist Eric Balchunas benadrukte de schaal: "WHOA: Het volume in de SLV is $32 miljard.. dat is 15x het gemiddelde en veruit het meeste volume van elk effect op de planeet. Ter context, SPY is $24 miljard, NVDA en TSLA $16 miljard. Kan me niet herinneren wanneer iets dat zo relatief klein is zo de overhand nam. Game Stop misschien."

Hij voegde later toe dat SLV "uiteindelijk aandelen ter waarde van $40 miljard verhandelde [op maandag]," en voegde eraan toe: "Om dat in perspectief te plaatsen, dat is meer dan het in heel Q1 vorig jaar verhandelde. Jan + Feb + Mrt = $35 miljard. Optievolume ook in de stratosfeer. Het heeft al $1,5 miljard gedaan in pre-market, wat 3x meer is dan welke andere ETF ook, 5x meer dan Tesla, Nvidia. Opnieuw doet het me denken aan Game Stop in zijn hoe-is-dit-zelfs-mogelijk-heid."

"Papieren" Blootstelling Als Versneller

Een veelvoorkomend crypto-refrein is dat "synthetische" of "papieren" bitcoin de spotprijs onderdrukt. Park betoogde dat de tegenovergestelde dynamiek vaak ondergewaardeerd wordt en hij gebruikte zilver om te illustreren hoe hefboomwerking en marktstructuur de katalysator kunnen worden.

"Mensen geven vaak ten onrechte de schuld dat 'synthetische/papieren' bitcoin de oorzaak is van prijsonderdrukking," schreef Park. "Ik heb lang betoogd dat het precies het tegenovergestelde is, wat je kunt zien hoe het zich manifesteert in zilver hieronder - Zilver had geen 6-sigma-gebeurtenis omdat de spotmarkt zo levendig was."

In zijn verhaal werd zilvers melt-up niet gedreven door ordelijke spotvraag; het werd gedreven door de "streken" binnen gefinancialiseerde blootstelling. "Zilvers recordbrekende melt-up komt van alle streken achter 'papieren zilver' waar margeregels, hefboomwerking-instrumenten en -vehikels, en liquiditeits- en looptijdtransformatie-mismatches enorme druk creëren op breekpunten waar geen fysiek aanbod snel genoeg kan worden geïntroduceerd om de snelheid van papieren aanbod tegen te gaan," zei hij.

Voor Park is de conclusie directioneel maar niet kalenderspecifiek. "Voor Bitcoin zijn is voor de volatiliteit ervan zijn," schreef hij. "Iedereen die je iets anders vertelt, begrijpt de fundamenten van de grondstoffenmarkt niet ... Het is misschien niet vandaag of nog morgen, maar uiteindelijk gaat Bitcoin veel gezichten afscheuren. Volatiliteit of niets."

Op het moment van publicatie werd BTC verhandeld op $89.430.