Er is geen vertrouwen in DeFi zonder adequaat risicobeheer

Mening van: Robert Schmitt, oprichter en co-CEO bij Cork

DeFi is zijn institutionele fase ingegaan. Naarmate grote beleggers hun teen in crypto-ETF's en digitale activatresorerieën (DAT's) dopen, evolueert het ecosysteem geleidelijk tot een financieel systeem van institutionele kwaliteit op zich, met de introductie van nieuwe financiële instrumenten en digitale tegenhangers van gevestigde instrumenten.

​De huidige groei van DeFi legt toenemende risico's bloot die kunnen leiden tot vertrouwensbelemmeringen. Om instellingen met vertrouwen aan boord te krijgen, moet het ecosysteem sterkere risicobeveiligingen en robuuste infrastructuur implementeren. 

Het is de moeite waard om de belangrijkste gebieden te verkennen waar risico's geconcentreerd zijn, hoe TradFi vergelijkbare uitdagingen aanpakt en welke beveiligingen DeFi nodig heeft om institutionele deelname veilig te schalen.

DeFi's grootste risico ontleden

Laten we beginnen met protocolrisico. De componeerbaarheid van DeFi is zowel zijn kracht als zijn achilleshiel. De onderlinge verbinding van LST's, leningmarkten en perpetuals vergroot de systemische afhankelijkheid. Een enkele exploit kan over protocollen heen escaleren. 

Gevolgd door reflexiviteitsrisico, overweeg hoe staking-derivaten en looping-strategieën positieve feedbackloops creëren die marktschommelingen vergroten. Naarmate prijzen stijgen, breidt onderpand zich uit en neemt hefboomwerking toe. 

Wanneer prijzen echter dalen, versnellen liquidaties op dezelfde manier, zonder gecoördineerde stroomonderbrekers. 

Ten slotte kan looptijdrisico, naarmate leen- en stakingmarkten rijpen, steeds kritischer worden, gezien de behoefte aan voorspelbare toegang tot liquiditeit. Instellingen moeten de soorten looptijdrisico's begrijpen die aanwezig zijn in de markten waaraan ze deelnemen. Niet velen zijn zich ervan bewust dat de geadverteerde opnametijdlijnen voor veel protocollen feitelijk afhangen van solver-prikkels, strategie-cooldowns en validatorrijen.

De institutionele supercyclus

DeFi's volgende uitdaging is niet meer rendement of hogere TVL. DeFi's volgende uitdaging is het opbouwen van vertrouwen. Om de volgende biljoen aan institutioneel kapitaal onchain te brengen, heeft het ecosysteem gestandaardiseerde risicobeveiligingen en een nieuwe discipline rond risicobeheer nodig.

​De afgelopen twee jaar van DeFi zijn gedefinieerd door institutionele adoptie. Gereguleerde institutionele producten hebben massale TVL verkregen. De twee meest succesvolle ETF-lanceringen van de afgelopen twee jaar (van 1.600 ETF's) waren BlackRock's iShares BTC- en ETH-ETF's. Netto stromen naar ETH-ETF's gaan verticaal.

​Evenzo trekken digitale activatresorerijbedrijven kapitaal van instellingen aan. Onlangs hebben ETH DAT's ongeveer 2,5 procent van het ETH-aanbod geabsorbeerd. De grootste DAT, Bitmine Immersion, met Wall Street-legende Tom Lee als voorzitter, heeft in minder dan twee maanden meer dan $9 miljard aan ETH verzameld, gedreven door institutionele vraag naar ETH-blootstelling.

Stablecoins zijn crypto's product-marktfit geworden te midden van nieuwe regelgevingsduidelijkheid. Ze verplaatsen nu bijna evenveel geld per maand als Visa, en hun totale vergrendelde waarde (TVL) over protocollen nadert $300 miljard.

Evenzo heeft het thema tokenisatie momentum gekregen, zoals blijkt uit de snelle groei van getokeniseerde Real World Assets (RWA's). Grote instellingen tokeniseren producten, waaronder Robinhood Europe, dat zijn hele effectenbeurs tokeniseert, en BlackRock, dat zijn T-bill BUIDL-product tokeniseert. 

Zowel de groei van stablecoins als RWA-tokenisatie drijven het verhaal dat de toekomst van het financiële systeem op Ethereum zal zijn. Dit drijft op zijn beurt de institutionele adoptie van ETF's en DAT's.

Het argument voor gestandaardiseerd risicobeheer

Volgens een recent rapport van Paradigm komt risicobeheer op de tweede plaats als kostencategorie voor institutionele financiën. Dit komt omdat het terecht wordt begrepen als een operationele pijler die verder gaat dan het afvinken van een compliance-checkbox. Hoewel traditionele financiën risico niet volledig hebben geëlimineerd, heeft het risico zeker tot op het verste punt gesystematiseerd.

Gerelateerd: Niet alle RWA-groei is echt, en de industrie weet het

Daarentegen behandelt DeFi risico als een variabele die van protocol tot protocol varieert. Elk smart contract, vault en strategie definieert en openbaart risico anders — als dat al gebeurt. Het resultaat is eigenzinnig risicobeheer en een gebrek aan vergelijkbaarheid over protocollen heen.

TradFi heeft gedeelde frameworks gebouwd, zoals clearinghouses en ratingbureaus, evenals gestandaardiseerde openbaarmakingsnormen, om deze soorten risico's en hun real-world analogieën aan te pakken. DeFi heeft zijn eigen versies van die instellingen nodig: open, controleerbare en interoperabele standaarden voor het kwantificeren en rapporteren van risico.

DeFi hoeft experimenteren niet op te geven om een rijper ecosysteem te worden, maar het zou zeker baat hebben bij het formaliseren ervan. Het huidige risicoframework dat door DeFi-protocollen is vastgesteld, zal niet volstaan in de toekomst.

Als we echter vastbesloten zijn om door te breken naar de volgende golf van institutionele adoptie, kunnen we de risicobeheerprincipes volgen die zijn vastgesteld voor financiële instrumenten in traditionele financiën.​

Mening van: Robert Schmitt, oprichter en co-CEO bij Cork.

Dit opinieartikel presenteert de deskundige visie van de bijdrager en weerspiegelt mogelijk niet de mening van Cointelegraph.com. Deze inhoud is redactioneel beoordeeld om duidelijkheid en relevantie te waarborgen. Cointelegraph blijft zich inzetten voor transparante rapportage en het handhaven van de hoogste journalistieke normen. Lezers worden aangemoedigd om hun eigen onderzoek te doen voordat ze acties ondernemen met betrekking tot het bedrijf.