Amerikaanse macro-economische factoren hebben een steile uitverkoop van cryptocurrency veroorzaakt, volgens financieel expert Raoul Pal, oprichter van Global Macro Investor, die uitlegde dat beperkte liquiditeit, niet zwakte op de cryptomarkt, de neergang veroorzaakte, gedreven door monetaire verkrapping en Amerikaanse overheidsstilleggingen.
Raoul Pal schreef het liquiditeitstekort toe aan een reeks over het hoofd geziene financiële operaties met Amerikaanse Treasury-mechanismen en centralebankbeleid. Hij wees erop dat de Reverse Repo-faciliteit van de Federal Reserve, een liquiditeitsbron, tegen 2024 was uitgeput, waardoor een belangrijke buffer werd verwijderd. "De uitputting van de Reverse Repo was in wezen voltooid in 2024," schreef hij in een bericht op X.
Bovendien had de heropbouw van de Treasury General Account (TGA) medio 2024 geen monetaire compensatie, wat een diepere impact veroorzaakte. Dit verhoogde de druk op de marktliquiditeit net toen andere mechanismen opdroogden, waardoor de uitverkoopomgeving verergerde. Pal benadrukte dat deze combinatie veroorzaakte wat hij omschreef als een plotseling "luchtgat" in marktondersteuning.
Hij benadrukte dat dit structurele financieringskwesties zijn, geen zwakte in het crypto-ecosysteem zelf.
Deze omstandigheden lieten weinig ruimte voor marktherstel of risico-op sentiment, wat nodig is voor Bitcoin en andere activa om te herstellen.
Bitcoin is kwetsbaar geworden voor veranderingen in liquiditeit, vooral wanneer mondiale liquiditeitsbronnen zoals de VS beginnen te krimpen. Pal legde uit dat in deze huidige fase de VS de belangrijkste liquiditeitsaanjager is en dat deze "nu beperkt is." Daarom zijn risicovolle activa zoals Bitcoin de eersten die reageren wanneer liquiditeit wordt afgetapt.
Pal verwierp suggesties dat politiek, zoals Trumps voorkeur voor Kevin Warsh bij de Fed, de huidige daling hebben veroorzaakt. In plaats daarvan beweerde hij: "Warsh zal de rente verlagen en niets anders doen," waarbij hij benadrukte dat het monetaire beleid bredere politieke richtingen zal weerspiegelen. Hij voegde eraan toe dat de beleidsrichting zal voortkomen uit Donald Trump en minister van Financiën Scott Bessent, niet direct van de Fed-voorzitter.
Langlopende activa, waaronder Software as a Service (SaaS)-aandelen en Bitcoin, zijn zeer gevoelig voor liquiditeitsomstandigheden. Pal waarschuwde dat toen de liquiditeit terugliep, de waardering van Bitcoin snel corrigeerde. Hij merkte op dat met onvoldoende liquiditeit om alle activaklassen te ondersteunen, opties met een hoog risico de eerste verliezen leden.
Recente Amerikaanse overheidsstilleggingen speelden ook een cruciale rol bij het intensiveren van liquiditeitsstress. Pal legde uit dat tijdens de laatste stillegging de Treasury ervoor koos om toe te voegen aan de TGA in plaats van deze af te bouwen. Deze actie verwijderde verder beschikbaar contant geld uit het systeem, waardoor de liquiditeitskrapte werd verlengd.
Pal verwees naar dit moment als het creëren van een "luchtgat" in markten, waar prijscorrecties ernstiger werden. Hij stelde dat deze onverwachte strategie liquiditeit weghaalde van risicomarkten zoals crypto. Het liet Bitcoin met minder ondersteuning achter, wat abrupte dalingen en verhoogde volatiliteit veroorzaakte.
Ondertussen heeft goud de kleine marginale liquiditeit geabsorbeerd die nog in het systeem overbleef. Pal merkte op dat dit kapitaal afleidde van Bitcoin en andere langlopende activa. Hij legde uit dat deze verschuiving hielp om de ondersteuning voor instrumenten met een hoger risico te verminderen tijdens deze liquiditeitsaanscherpingsfase.
Pal concludeerde dat hoewel deze verstoringen ernstig zijn geweest, het ergste misschien bijna voorbij is. Hij suggereerde dat het stilleggingsprobleem zeer binnenkort kan worden opgelost, waardoor enige marktstabiliteit wordt hersteld. Tot die tijd zal beperkte liquiditeit een centraal drukpunt blijven.
Het bericht Raoul Pal Uncovers Hidden Liquidity Strain Behind Bitcoin Drop verscheen eerst op CoinCentral.


