Conflict compliceert pad naar renteverlaging – BNY

BNY's Americas Macro Strategist John Velis stelt dat het conflict in het Midden-Oosten de Amerikaanse economie treft via hogere olieprijzen, zwakkere portefeuilles en grotere onzekerheid, wat een negatieve aanbodschok veroorzaakt. Markten hebben de verwachtingen teruggeschroefd van net iets meer dan twee naar ruim onder de twee Fed-rentebesluiten dit jaar, terwijl Velis nog steeds drie verlagingen verwacht naarmate de zwakte van de arbeidsmarkt duidelijker wordt.

Negatieve aanbodschok en arbeidsrisico's

"De Amerikaanse economie – en uiteindelijk de rentes – worden via drie kanalen beïnvloed door het conflict in het Midden-Oosten."

"Hogere olieprijzen brengen inflatierisico's met zich mee en hebben de rendementen via het verwachtingenkanaal verhoogd, zoals we hebben opgemerkt."

"Instabiliteit op de financiële markten beïnvloedt consumentenportefeuilles, wat via het vermogenseffect de consumentenvraag kan drukken (evenals de reële inkomenseffecten van hogere olieprijzen). Volatiliteit van activa kan ook financiële planning beïnvloeden en investerings- of wervingsactiviteiten uitstellen.

"Het derde kanaal, gerelateerd aan de eerste twee, is een brede toename van economische onzekerheid die het consumenten- en bedrijfsgedrag onderdrukt. De groei- en inflatie-effecten van het conflict komen voort uit de negatieve aanbodschok die het creëert, waardoor de geaggregeerde aanbodcurve naar binnen en naar links wordt gedreven, prijzen stijgen en productie wordt beperkt."

"Vóór het uitbreken van de vijandelijkheden had de markt net iets meer dan twee renteverlagingen tegen het einde van het jaar ingeprijsd."

"Sindsdien is iets ruim onder de twee verlagingen ingeprijsd, wat minder dovish verwachtingen voor de centrale bank weerspiegelt."

"Dit creëert een dilemma voor de Fed, die al werd geconfronteerd met hardnekkige inflatie en afnemende arbeidsvraag voordat het conflict begon."

"Dit is waarom we dit jaar drie verlagingen van de Fed verwachten."

(Dit artikel is gemaakt met behulp van een kunstmatige intelligentietool en beoordeeld door een redacteur.)