SEC Vraagt om Publieke Commentaar over Crypto-behandeling in OTC Broker-Dealer Regel

De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) werkt aan het verminderen van jarenlange onduidelijkheid rondom een rapportageregel voor broker-dealers die beperkte welke activa konden worden genoteerd op de over-the-counter (OTC) markt. Regel 15c2-11, oorspronkelijk aangenomen in 1971 om penny-stock fraude tegen te gaan, vereist dat broker-dealers actuele openbare informatie over een beursgenoteerde uitgevende instelling bijhouden voordat zij koersen publiceren. In 2021 werd de regel geherinterpreteerd om ook vastrentende waarden te dekken, een verschuiving die kritiek opriep van marktdeelnemers en vragen opriep over cryptowaarden. In een verklaring op maandag stelde de SEC een wijziging voor om de reikwijdte van de regel te beperken tot aandelen, waarmee de interpretatie van 2021 effectief werd teruggedraaid. De stap komt te midden van een bredere regelgevende push om te verduidelijken hoe crypto-activa passen binnen traditionele marktstructuren.

Hester Peirce, een commissaris die de crypto-taskforce van de SEC leidt, verwelkomde het voorstel en stelde dat de commissie jarenlange onzekerheid had gecreëerd door een wijziging in 2020 en de toepassing ervan in 2021. Ze merkte op dat, volgens de letter van Regel 15c2-11, de regel altijd van toepassing is geweest op noteringen van een "effect", maar marktdeelnemers en waarnemers begrepen dat deze alleen OTC-aandelen dekte. De commissaris benadrukte dat langetermijnverlichting had moeten worden verleend terwijl het agentschap beoordeelde of uitbreiding van de regel naar vastrentende waarden gepast was en de regel zo nodig wijzigde. In plaats daarvan, zei ze, gaf de commissie verschillende rondes van beperkte verlichting uit - vaak slechts enkele maanden durend - wat voortdurende onzekerheid op de markt bevorderde."

Belangrijkste punten

• De SEC stelt voor de rapportageverplichtingen van Regel 15c2-11 te beperken tot aandelen op OTC-markten, waarmee de interpretatie van 2021 die deze uitbreidde naar vastrentende activa wordt teruggedraaid.
• Het agentschap heeft een openbare commentaarperiode van 60 dagen geopend om feedback te verzamelen over hoe "aandelen" moeten worden gedefinieerd en of crypto-activa onder die categorie zouden kunnen vallen.
• Het voorstel benadrukt het voornemen van de commissie om regelgevende onduidelijkheid te verminderen die marktdeelnemers en productontwikkeling heeft beïnvloed, inclusief crypto-gerelateerde aanbiedingen.
• Toezichthouders, waaronder de SEC en CFTC, hebben een bredere drive gesignaleerd om cryptotoezicht af te stemmen op traditionele markten, zoals blijkt uit recente coördinatie-inspanningen.
• De discussie omvat vragen over het mogelijk creëren van een "expertmarkt" en hoe crypto-activa binnen dat kader kunnen worden behandeld.

Genoemde tickers: $BTC, $ETH, $COIN

Marktcontext: Het voorstel komt te midden van een bredere Amerikaanse regelgevende push om cryptomarkten in duidelijkere regelgevende afstemming te brengen. Door publieke input te vragen over de vraag of crypto-activa kunnen worden behandeld onder het aandeleneffecten-raamwerk, signaleert de SEC een pad naar meer zekerheid - terwijl open blijft hoe cryptowaarden zouden worden gedefinieerd binnen een bijgewerkte interpretatie van "effect". De stap volgt op een recent memorandum tussen de SEC en de CFTC gericht op het coördineren van toezicht op financiële markten, inclusief crypto, met als doel het verminderen van regelgevende competentiegeschillen tussen de agentschappen.

Waarom het belangrijk is

Het voorstel van de SEC pakt een langdurig wrijvingspunt aan voor marktdeelnemers die afhankelijk zijn van OTC-noteringen. Door de reikwijdte te beperken tot aandelen, signaleert het agentschap dat de rapportagevereisten mogelijk niet automatisch worden uitgebreid naar andere activaklassen, inclusief crypto-gerelateerde instrumenten, tenzij deze duidelijk worden gedefinieerd als effecten onder bestaande kaders. Dit zou de nalevingslast kunnen verminderen voor uitgevende instellingen en broker-dealers die handelen in niet-aandelenactiva op het OTC-platform, terwijl ook het kader wordt verscherpt voor het evalueren van crypto-aanbiedingen die mogelijk willen registreren of noteren via traditionele marktkanalen.

De stap weerspiegelt ook een bredere regelgevende houding onder de huidige regering om cryptomarkten onder duidelijker bestuur te brengen. Een openbare commentaarperiode van 60 dagen zal brancheparticipanten, beurzen en andere belanghebbenden laten meewegen over hoe "aandelen" moeten worden geïnterpreteerd en of crypto-activa in die categorie kunnen worden opgenomen. Terwijl de sector zich blijft ontwikkelen met getokeniseerde activa en nieuwe fondsenwervingsstructuren, signaleert de SEC dat het van plan is wettelijke grenzen te verfijnen in plaats van te vertrouwen op ad-hocverlichtingsmaatregelen die marktfragmentatie kunnen creëren.

Naast de technische interpretatie van Regel 15c2-11, past de ontwikkeling binnen een grotere regelgevende dialoog. De SEC en de CFTC zijn naar coördinatie toegegroeid om financiële markten coherenter te superviseren, inclusief crypto-activiteiten. Deze afstemming zou kunnen bepalen hoe toekomstige openbaarmakingen, beleggersbeschermingen en markttoegangsregels worden toegepast op een breed scala aan digitale-activaaanbiedingen, waardoor mogelijk paden worden gladgestreken voor conforme tokenprojecten of de lat wordt verhoogd voor degenen die buiten de gevestigde effectenwetten vallen.

Wat te volgen

• 60-daagse openbare commentaarperiode: Belanghebbenden moeten de sluitingsdatum voor formele feedback volgen en eventuele daaropvolgende reacties of herzieningen van het agentschap op het voorstel.
• Definitie van aandelen: Let op verduidelijkingen over wat een aandeel vormt en hoe die definitie crypto-activa zou kunnen omvatten of uitsluiten.
• Toepasbaarheid van crypto-activa: Beoordeel of de SEC verdere richtlijnen zal geven over cryptowaarden en de criteria voor het opnemen van crypto-activa binnen de reikwijdte van Regel 15c2-11.
• Regelgevende coördinatie: Zoek naar ontwikkelingen in het gecoördineerde raamwerk van SEC-CFTC en eventuele nieuwe richtlijnen over hoe de twee agentschappen cryptomarkten samen zullen superviseren.

Bronnen & verificatie

• SEC-persbericht: Stelt wijzigingen voor aan Exchange Act Regel 15c2-11 (https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-28-sec-proposes-amendments-exchange-act-rule-15c2-11)
• SEC-toespraak door commissaris Hester Peirce over Regel 15c2-11 (https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-nal-rule-15c2-11-2021-09-24)
• SEC en CFTC-coördinatiememorandum betreffende regelgevend toezicht op financiële markten, inclusief crypto (https://cointelegraph.com/news/sec-cftc-sign-memo-regulate-markets-harmony)

Regelgevende update over OTC-noteringen en crypto-implicaties

De voorgestelde wijziging van Regel 15c2-11 vertegenwoordigt een herkalibratie van hoe de SEC het snijvlak van OTC-noteringspraktijken en het evoluerende cryptolandschap ziet. Hoewel het agentschap crypto-activa niet onherroepelijk heeft gedefinieerd als aandelen, zal het openbare commentaarproces belichten of en hoe de huidige regel zou kunnen worden uitgebreid of aangepast om crypto-instrumenten te dekken die eigendomsrechten of andere kenmerken vertonen die doorgaans met effecten worden geassocieerd. In de tussentijd moeten marktdeelnemers zich voorbereiden op een mogelijke verschuiving in openbaarmakingsvereisten voor OTC-noteringen, met name omdat nieuwe crypto-eigen producten en tokenaanbiedingen bredere toegang tot traditionele marktvenues zoeken.

Gerelateerd: SEC-CFTC-coördinatie op cryptomarkten

Wat het voorstel verandert voor marktdeelnemers

Voor broker-dealers en uitgevende instellingen die betrokken zijn bij OTC-noteringen, zou de beperkte focus op aandelen de nalevingslast voor niet-aandelensinstrumenten kunnen verlichten, zolang die activa buiten de gedefinieerde reikwijdte van "aandelen" vallen. De openbare commentaarperiode nodigt echter ook uit tot kritisch onderzoek of de definitie voldoende robuust is om crypto-activa te behandelen die effectachtige kenmerken vertonen. De nadruk van de commissie op een nauwkeurig, aantoonbaar eigendom of aandelenachtig belang zou kunnen bepalen hoe nieuwe cryptoprojecten hun openbaarmakingsstrategieën overwegen voordat ze OTC-notering of beursnoteringsregelingen nastreven.

De dialoog onderstreept een dieper doel: het evenwicht tussen beleggersbescherming en markttoegang. Door te verfijnen wanneer en hoe activa op OTC-platforms kunnen worden genoteerd, beogen toezichthouders onnodige wrijving te verminderen terwijl transparante informatiestromen worden gehandhaafd die beleggers helpen weloverwogen beslissingen te nemen. Op de langere termijn zou dit de strategieën van tokenuitgevers voor kapitaalvorming, de noteringsbeleid van beurzen en het algemene risicoprofiel van OTC-markten kunnen beïnvloeden die historisch hebben gediend als een brug tussen particuliere aanbiedingen en openbare markten.

Dit artikel werd oorspronkelijk gepubliceerd als SEC Seeks Public Comment on Crypto Handling in OTC Broker-Dealer Rule op Crypto Breaking News – uw vertrouwde bron voor cryptonieuws, Bitcoin-nieuws en blockchain-updates.