EBC Wyznacza Ostrożną Ścieżkę dla Tokenizowanych Rynków Kapitałowych w Nowym Biuletynie

Europejski Bank Centralny (EBC) wyznaczył ostrożną ścieżkę w kierunku tokenizacji europejskich rynków kapitałowych, stwierdzając, że technologia może przynieść korzyści w zakresie wydajności tylko wtedy, gdy pozostanie zakotwiczona w pieniądzu banku centralnego, infrastruktury pozostaną interoperacyjne, a regulacje będą „solidne i wspierające".

W najnowszym Biuletynie Makroostrożnościowym opublikowanym w poniedziałek EBC stwierdził, że technologia rozproszonego rejestru (DLT) może pomóc w pogłębieniu unii oszczędności i inwestycji Unii Europejskiej, ale ostrzegł, że korzyści będą zależeć od interoperacyjnej infrastruktury oraz tego, czy decydenci nadążą za nowymi zagrożeniami.

Stanowisko banku centralnego podkreśla dążenie do modernizacji infrastruktury rynkowej w bloku bez rozluźniania kontroli nad rozliczeniami lub stabilnością finansową.

EBC stwierdził, że tokenizacja i DLT „przechodzą od koncepcji do wdrożenia na wczesną skalę", ale korzyści „będą realizowane bezpiecznie tylko wtedy, gdy europejskie działania polityczne nadążą za tym tempem".

EBC określa warunki dla tokenizowanych rynków kapitałowych

Jeden artykuł w Biuletynie przedstawia, w jaki sposób tokenizowane aktywa mogą przebudować łańcuch od emisji do rozliczenia, zmniejszając tarcia operacyjne i potencjalnie poprawiając płynność rynku wtórnego. Przenosząc papiery wartościowe i gotówkę na kompatybilne rejestry oraz automatyzując działania korporacyjne, autorzy argumentują, że tokenizacja może usprawnić procesy, które dziś opierają się na wielu pośrednikach i systemach legacy.

Analiza podkreśla jednak, że wzrost wydajności zależy od uniknięcia mozaiki niekompatybilnych platform i zapewnienia, że pieniądz banku centralnego, a nie tylko pieniądz banku komercyjnego lub prywatnie emitowane tokeny, może być używany do rozliczeń na tokenizowanych rynkach.

Powiązane: Bank centralny UE popiera plan nadzoru kryptowalut pod nadzorem unijnego organu nadzoru rynków

Kolejny artykuł zagłębia się w rodzący się rynek tokenizowanych obligacji, znajdując wczesne dowody na to, że mogą one już obniżać koszty pożyczek i zmniejszać spready bid-ask w porównaniu z tradycyjnymi formatami.

Autorzy przypisują to częściowo wydajności operacyjnej, a częściowo poprawie przejrzystości i programowalności w zakresie rozliczeń i zarządzania zabezpieczeniami. Mimo to przedstawiają te korzyści jako wstępne i warunkowe, ostrzegając, że pozostają zagrożenia technologiczne, prawne i związane z płynnością oraz że decydenci będą musieli monitorować, czy korzyści utrzymają się, gdy tokenizacja wykroczy poza flagowe transakcje i wyselekcjonowanych emitentów.

Tokenizowane fundusze rynku pieniężnego i stablecoiny euro pod lupą

Biuletyn przyjmuje również uważnie tokenizowane fundusze rynku pieniężnego i stablecoiny denominowane w euro, traktując je jako równoległe eksperymenty w zakresie instrumentów podobnych do gotówki na blockchainie.

Jeden artykuł podkreśla, że tokenizowane fundusze rynku pieniężnego (MMF) w dużej mierze replikują znane ryzyko płynności i ucieczki, ale nakładają nowe podatności operacyjne, stawiając pytania o to, jak zachowałyby się pod presją obok stablecoinów.

Inny argumentuje, że stablecoiny euro zgodne z rozporządzeniem w sprawie rynków kryptoaktywów (MiCA) mogą przekształcić popyt na obligacje skarbowe i działać jako bufor płynności na niestabilnych rynkach lub nowy kanał zarażenia bankowego, w zależności od tego, jak emitenci spełnią wymagania dotyczące depozytów i rezerw.

We wszystkich pięciu artykułach w Biuletynie stanowisko EBC jest jasne: Tokenizacja może wspierać jego wizję zintegrowanego rynku kapitałowego, ale tylko wtedy, gdy polityka, przepisy ostrożnościowe i infrastruktura banku centralnego będą ewoluować synchronicznie.

Cointelegraph skontaktował się z EBC w sprawie komentarza, ale nie otrzymał odpowiedzi przed publikacją.

Magazyn: Asia Express: Phantom Bitcoin checks, China tracks tax on blockchain