Senat opóźnia ustawę o strukturze rynku kryptowalut, aby zapewnić dwupartyjne poparcie

Przewodniczący Senackiej Komisji Rolnictwa John Boozman przełożył planowane rozpatrzenie dwupartyjnej legislacji kryptowalutowej na koniec stycznia, powołując się na potrzebę dodatkowego czasu na sfinalizowanie pozostałych szczegółów polityki i zapewnienie szerokiego wsparcia Kongresu.

Opóźnienie następuje po weekendowych negocjacjach z wiodącym demokratycznym senatorem Cory Bookerem w sprawie ustawy Digital Asset Market Clarity Act, która dzieli uprawnienia regulacyjne między SEC i CFTC, jednocześnie ustanawiając ramy dla zysków ze stablecoinów, ochrony DeFi i klasyfikacji aktywów cyfrowych.

Przełożenie dodaje niepewności legislacji, która już napotyka na polityczne trudności w miarę zbliżania się wyborów śródokresowych 2026, a niektórzy analitycy ostrzegają, że uchwalenie może się przesunąć na 2027 pomimo silnego poparcia ze strony administracji Trumpa i nowo mianowanego przewodniczącego SEC Paula Atkinsa, który nazwał to "wielkim tygodniem dla krypto", jednocześnie wzywając Kongres do wyprowadzenia rynków aktywów cyfrowych "ze strefy regulacyjnej szarości."

Banki kwestionują przepisy dotyczące zysków ze stablecoinów w końcowych negocjacjach

Tradycyjne grupy bankowe zintensyfikowały działania lobbingowe mające na celu ograniczenie nagród za stablecoiny poza ramami ustawy GENIUS Act, która zezwala platformom stron trzecich na oferowanie zachęt, jednocześnie zabraniając bezpośrednich płatności odsetek od emitentów.

Najnowszy projekt Senackiej Komisji Bankowej, opublikowany późnym poniedziałkiem po tym, co źródła określiły jako "porażający" dzień, zabrania firmom płacenia odsetek wyłącznie za utrzymywanie sald, ale pozwala na nagrody związane z otwarciem konta, aktywnością transakcyjną, stakingiem, zapewnieniem płynności, depozytami zabezpieczającymi lub uczestnictwem w zarządzaniu.

American Bankers Association ostrzegło w niedawnym liście, że "jeśli miliardy zostaną przesunięte z kredytów banków społecznych, małe firmy, rolnicy, studenci i nabywcy domów w miastach takich jak nasze ucierpią," argumentując, że giełdy kryptowalut nie mogą replikować produktów ubezpieczonych przez FDIC ani wypełnić luk kredytowych wynikających z odpływu depozytów.

W rezultacie Coinbase zagroził wycofaniem poparcia, jeśli negocjatorzy Senatu wprowadzą ograniczenia wykraczające poza wzmocnione wymogi ujawniania informacji, a Chief Policy Officer Faryar Shirzad twierdzi, że "podważanie supremacji USD jest długofalowym celem ChRL—zakaz nagród przez Senat byłby dużą pomocą dla wysiłków Chin," zauważając, że Pekin ogłosił plany płacenia odsetek od swojego cyfrowego juana od 1 stycznia 2026 r.

Nagrody za stablecoiny stanowią kluczowy przychód dla Coinbase, który dzieli dochody z odsetek z rezerw USDC z Circle Internet Group i oferuje 3,5% zysku na saldach Coinbase One, przy czym Bloomberg prognozuje, że całkowite przychody giełdy ze stablecoinów osiągnęły 1,3 miliarda dolarów w 2025 roku.

Jake Chervinsky z Variant Fund zakwestionował ograniczenia zysków, stwierdzając: "pozostało kilka rzeczy, które mogą zniszczyć projekt ustawy o strukturze rynku, a zyski ze stablecoinów to jedna z nich," dodając: "co zyski ze stablecoinów mają wspólnego ze strukturą rynku, pytasz? Dobre pytanie! NIC. Z wyjątkiem tego, że banki mają wpływ i chcą odzyskać swoją fosę regulacyjną."

Harmonogram legislacyjny napotyka na presję wyborów śródokresowych

Trzej demokratyczni senatorowie, Chris Van Hollen, Tina Smith i Jack Reed, wysłali list do kierownictwa Komisji Bankowej, domagając się pełnego przesłuchania przed czwartkowym rozpatrzeniem, krytykując brak tekstu "zaledwie dwa dni przed rozpatrzeniem, nazywając harmonogram niewystarczającym do głosowania nad 'najbardziej znaczącym prawem rozważanym przez komisję w tym stuleciu.'"

Prawodawcy zauważyli, że ani pełna komisja, ani opinia publiczna nie widziały żadnego tekstu przypominającego legislację dotyczącą 68 milionów amerykańskich właścicieli kryptowalut i 3 bilionów dolarów rynku aktywów cyfrowych do 18:00 w poniedziałek, przed głosowaniem w czwartek o 10:00.

Z powodu rosnącej dwupartyjnej opozycji i presji ze strony bankierów, TD Cowen ostrzegł, że wybory śródokresowe 2026 mogą opóźnić uchwalenie do 2027 roku, a senatorowie Demokratyczni potencjalnie wstrzymają poparcie, gdy prawodawcy pozycjonują się na następny cykl.

Analityk Bloomberg Intelligence Nathan Dean zasugerował nawet, że brak dwupartyjnego poparcia dla rozpatrzenia może obniżyć szanse na uchwalenie w pierwszej połowie roku poniżej 70%, podczas gdy pełne wdrożenie może się przedłużyć do 2029 roku w zależności od wyników wyborów, które zmienią kontrolę Kongresu.

Warto zauważyć, że nowa legislacja zawiera "bezpieczną przystań ETF" automatycznie klasyfikującą tokeny jako nie-papiery wartościowe, jeśli były głównymi aktywami produktów notowanych na giełdzie na krajowych giełdach papierów wartościowych od 1 stycznia, traktując główne altcoiny identycznie jak BTC i ETH od pierwszego dnia.

Bill Hughes z Consensys zauważył również, że projekt "naprawdę chroni interfejsy handlowe bez powiernictwa" poprzez tworzenie perimetrów regulacyjnych opartych na powiernictwie i kontroli, a nie na popularności interfejsu, stwierdzając "jeśli użytkownicy handlują za pomocą własnych kluczy, jesteś oprogramowaniem" versus "jeśli użytkownicy handlują za pomocą własnych kluczy, jesteś oprogramowaniem."

Przewodniczący SEC Paul Atkins wyraził pełne poparcie dla działań Kongresu, pisząc: "uchwalenie dwupartyjnej legislacji struktury rynku pomoże nam przyszłościowo zabezpieczyć się przed nieuczciwymi regulatorami, zapewniając osiągnięcie celu prezydenta Trumpa, aby uczynić USA stolicą kryptowalut świata," jednocześnie przewidując, że prezydent podpisze legislację "w nadchodzących miesiącach."