Fed przedstawia prognozę cen na 2026 rok o wysokiej stawce

Rezerwa Federalna prawdopodobnie nie obniży stóp procentowych w najbliższym czasie, ponieważ nowe dane ekonomiczne opublikowane w tym tygodniu wskazują, że inflacja nadal nie spada tak szybko, jak przewidywano.

Te najnowsze dane są już analizowane przez ekspertów Rezerwy Federalnej w celu prognozowania potencjalnych zmian cen do 2026 roku. W ciągu bieżącego roku informacje te będą stanowić główną podstawę do podejmowania decyzji dotyczących stóp procentowych.

Departament Pracy opublikował w środę opóźniony raport, który wykazał 3% wzrost cen hurtowych w listopadzie. Nastąpiło to po wzroście o 2,8% w październiku.

Skok kosztów energii odegrał dużą rolę w napędzaniu tych liczb. Jednak nawet po wyłączeniu niestabilnych kategorii, takich jak żywność, energia i usługi handlowe, ceny hurtowe wzrosły o 3,5% w roku kończącym się w listopadzie. Jest to zgodne ze wzrostem o 3,5% odnotowanym w marcu, co stanowi najwyższy poziom od miesięcy.

Stephen Brown, ekonomista z Capital Economics, zauważył, że wpływ ceł na te liczby wydaje się na razie minimalny.

Koszty konsumenckie i cel Fed

Dane opublikowane we wtorek dotyczące cen konsumpcyjnych za grudzień wykazały podobny trend „lepkiej" inflacji. „Bazowy" indeks cen konsumpcyjnych, który nie obejmuje żywności ani energii, wyniósł 2,6%. Chociaż było to nieco niższe niż przewidywane przez ekspertów 2,7%, jest to ten sam wskaźnik obserwowany od września. Co najważniejsze, pozostaje on powyżej oficjalnego celu Rezerwy Federalnej wynoszącego 2%.

Brown przewiduje, że indeks wydatków na konsumpcję osobistą, preferowana miara Fed, może wzrosnąć do 3% na podstawie tych połączonych statystyk. Przez ostatnie trzy miesiące pozostawał on stabilny na poziomie około 2,8%.

Cła były dużym zmartwieniem na początku stycznia, zgodnie z „Beżową Księgą" Rezerwy Federalnej, która kompiluje raporty od firm z całego kraju. Podczas gdy niektóre firmy początkowo próbowały pokryć te dodatkowe koszty, wiele z nich zaczyna teraz podnosić ceny dla klientów, aby chronić swoje zyski. Jednak niektóre sektory są mniej skłonne do przeniesienia takich kosztów, takie jak restauracje i firmy detaliczne. Przedsiębiorstwa generalnie spodziewają się, że ceny pozostaną wysokie, gdy radzą sobie z tymi zwiększonymi wydatkami.

Gospodarka jako całość wykazała oznaki siły pomimo tych ograniczeń cenowych. W porównaniu z poprzednimi czterema miesiącami, kiedy większość lokalizacji odnotowała niewielki lub żaden wzrost aktywności, osiem z dwunastu okręgów Fed zgłosiło niewielką poprawę.

Zróżnicowane poglądy wśród liderów Fed

Implikacje statystyk dla przyszłości są postrzegane różnie przez różnych członków kierownictwa Rezerwy Federalnej.

Prezes Fed w Filadelfii, Anna Paulson, stwierdziła w środę, że uważa, iż wzrosty cen związane z cłami są głównie ograniczone do dóbr materialnych, a nie usług. Nie sądzi, aby w rezultacie doprowadziło to do długoterminowej inflacji. Przewiduje, że inflacja towarów powróci do celu 2% do końca 2026 roku, przy czym największy wpływ wystąpi w pierwszej połowie roku.

Paulson stwierdziła: „Czuję się ostrożnie optymistycznie", sugerując, że krótkoterminowy trend osiągnie barierę 2% do grudnia, nawet jeśli całoroczna liczba może wydawać się nadmierna. Przewiduje „umiarkowane" obniżki stóp w późniejszym okresie tego roku, jeśli inflacja zwolni, a rynek pracy pozostanie stabilny.

Gubernator Fed Stephen Miran jest jeszcze bardziej agresywny. Przewiduje, że spadające ceny usług i mieszkań zrównoważą wzrost cen towarów. Miran zapisał 150 punktów bazowych obniżek stóp na 2026 rok, znacznie więcej niż pojedyncza obniżka o 25 punktów bazowych przewidywana przez większość jego kolegów.

Miran twierdzi, że stopy procentowe powinny spaść, ponieważ „stopa neutralna", poziom, na którym Fed ani nie pomaga, ani nie szkodzi gospodarce, spadła. Uważa, że niższy wzrost populacji z powodu zmian w imigracji ostatecznie obniży inflację. Dodał, że nadal pozostaje „otwartym pytaniem", co podnosi ceny towarów, jeśli nie cła, przytaczając możliwe utrzymujące się skutki pandemii lub ograniczenia eksportu technologii.

Ostrożność dotycząca rodzin o niskich dochodach

Neel Kashkari, prezes Fed w Minneapolis, jest mniej pewny co do harmonogramu. Chociaż uważa, że inflacja spada, nie jest pewien, czy osiągnie 2,5%, czy pozostanie wyższa do końca roku.

Kashkari zauważył, że podczas gdy rodziny o wysokich dochodach radzą sobie dobrze, Amerykanie o niskich dochodach borykają się z trudnościami. Wyjaśnił jednak, że ich problemy wynikają z wysokich kosztów utrzymania, a nie z braku pracy. Ostrzegł, że zbyt szybkie obniżenie stóp procentowych, aby pomóc rynkowi pracy, może faktycznie przynieść odwrotny skutek, pogarszając inflację dla tych samych rodzin.

„Ogólnie gospodarka wydaje się dość odporna", powiedział Kashkari. Zauważył, że silne wydatki konsumenckie i nowe inwestycje w sztuczną inteligencję utrzymują gospodarkę w ruchu. Fakt, że gospodarka nie zwolniła bardziej pomimo wysokich stóp, skłonił go do zastanowienia się, czy obecne polityki są rzeczywiście tak „restrykcyjne", jak się wydaje.

Powszechnie oczekuje się, że Rezerwa Federalna utrzyma stopy procentowe dokładnie tam, gdzie są, między 3,5% a 3,75%, na swoim posiedzeniu w późniejszym okresie tego miesiąca. Następuje to po okresie jesienią ubiegłego roku, kiedy bank centralny obniżył stopy trzy razy.

Najmądrzejsze umysły kryptowalutowe już czytają nasz newsletter. Chcesz dołączyć? Dołącz do nich.