Czy nadchodzi 70% krach Bitcoina? CEO CryptoQuant mówi, że zależy to od tego

Najnowszy spadek Bitcoina jest interpretowany mniej jako załamanie techniczne, a bardziej jako problem z płynnością, przy czym Ki Young Ju twierdzi, że kluczowe czynniki, które podtrzymywały wzrost – napływy świeżego kapitału – uległy zastojowi. W tej sytuacji, jak mówi, przewidywania pełnej kapitulacji w stylu -70% zależą od jednej zmiennej: czy Strategy zmieni się z kupującego w znaczącego sprzedawcę.

Czy Bitcoin doświadczy kolejnej bessy na poziomie -70%?

W poście z 1 lutego Ki powiedział: „Bitcoin spada, ponieważ presja sprzedaży utrzymuje się, a nie pojawia się świeży kapitał". Wskazał na płaski Realized Cap jako dowód, że dodatkowe pieniądze nie wpływają już na rynek, i powiązał to bezpośrednio ze strukturą rynku. „Realized Cap się wyrównał, co oznacza brak świeżego kapitału. Kiedy kapitalizacja rynkowa spada w takim otoczeniu, to nie jest hossa".

Jego ocena jest taka, że realizacja zysków trwała od jakiegoś czasu, po prostu była absorbowana. Wcześni posiadacze, jak napisał, „siedzieli na dużych niezrealizowanych zyskach dzięki kupowaniu przez ETF-y i MSTR" i „realizowali zyski od początku zeszłego roku, ale silne napływy utrzymywały Bitcoina w pobliżu 100 tys.". Zmiana teraz, według niego, polega na tym, że najważniejszy popyt zmalał: „Teraz te napływy wyschły".

To tutaj zmienia się matematyka krachu. Ki opisał Strategy (MSTR) jako „główny motor tego wzrostu", ale twierdził, że refleksyjne spadki obserwowane w poprzednich cyklach są mało prawdopodobne bez zdecydowanego odwrócenia strategii bilansowej firmy. „Jeśli Saylor nie zrzuci znacząco swoich zasobów, nie zobaczymy krachu -70% jak w poprzednich cyklach", napisał, określając wyraźny warunek, zamiast przedstawiać spadek jako nieunikniony.

Mimo to nie twierdził, że rynek znalazł dno. „Presja sprzedaży nadal trwa, więc dno nie jest jeszcze jasne", powiedział Ki, dodając, że bardziej prawdopodobną ścieżką jest czas, a nie gwałtowna likwidacja. Jego podstawowy scenariusz to „szeroka konsolidacja boczna", system, w którym zmienność może utrzymywać się, ale kierunek staje się trudniejszy do utrzymania bez nowych nabywców marginalnych.

Płynność stablecoinów wysycha

Współpracownik CryptoQuant, Darkfost, dodał szczegóły na temat tego, jak wygląda „brak świeżego kapitału" w systemie. Twierdził, że aktywność stablecoinów, często traktowana jako krótkoterminowy wskaźnik dostępnej płynności kryptowalutowej, gwałtownie spadła, ponieważ niepewność pozostaje wysoka.

„Rynek kryptowalut przechodzi obecnie przez delikatną fazę, naznaczoną strukturalnym brakiem płynności w kontekście utrzymującej się wysokiej niepewności", napisał, nazywając to środowiskiem „nieprzyjaznym dla podejmowania ryzyka", szczególnie w porównaniu do aktywów takich jak metale szlachetne i akcje, które nadal przyciągają przepływy.

Darkfost powiedział, że rynek stablecoinów rozszerzył się o ponad 140 miliardów dolarów od 2023 roku, ale całkowita kapitalizacja rynku stablecoinów zaczęła spadać w grudniu, „kładąc kres temu utrzymującemu się trendowi wzrostowemu". Bardziej praktyczny sygnał, jak twierdził, to przepływy na giełdach: „Silne napływy zazwyczaj wskazują na chęć uzyskania ekspozycji na rynek, podczas gdy odpływy sugerują zachowanie kapitału i zmniejszenie ryzyka".

Wyróżnił październik jako ostatni wyraźny miesiąc o wysokiej płynności, kiedy „średnie miesięczne przepływy netto stablecoinów przekroczyły 9,7 mld dolarów", z niemal 8,8 mld dolarów skoncentrowanych wyłącznie na Binance – warunki, które „wspierały wzrost Bitcoina w kierunku nowego rekordu wszech czasów". Od listopada, jak powiedział, te napływy zostały „w dużej mierze zlikwidowane", z początkowym spadkiem o 9,6 miliarda dolarów, następnie krótką stabilizacją, a potem ponownymi odpływami netto przekraczającymi 4 miliardy dolarów, w tym 3,1 miliarda dolarów z Binance.

W momencie publikacji BTC był notowany po 78 280 dolarów.