Vitalik Buterin krytykuje korporacyjną kontrolę Coinbase nad Base, która dominuje 60% przychodów warstwy 2

Współzałożyciel Ethereum Vitalik Buterin zasygnalizował fundamentalną zmianę w planie rozwoju blockchainu, która faktycznie ogłasza koniec ery „markowego shardu".

3 lutego Buterin argumentował, że poprzednia wizja branży skoncentrowana na „rollupach" nie ma już sensu, powołując się na szybsze skalowanie głównej warstwy Ethereum oraz powolne tempo decentralizacji wśród głównych rollupów.

Ta filozoficzna korekta uderza bezpośrednio w sieć Base wspieraną przez Coinbase.

W ciągu ostatnich lat rozwiązanie Ethereum warstwy 2 rozrosło się do jednego z największych rollupów skierowanych do konsumentów w ekosystemie kryptowalut, z ponad 11 miliardami dolarów całkowitej zabezpieczonej wartości (TVS).

Jednak nowe stanowisko Buterina dotyczące planu rozwoju podważa zasadność warstw 2, które opierają się na powiązaniach korporacyjnych, a nie na unikalnej użyteczności technicznej.

W rezultacie wywiera to znaczną presję na Base. Powstaje pytanie, czy ewoluująca definicja Ethereum dotycząca „zharmonizowanego skalowania" osłabia długoterminową przewagę ekonomiczną rozwiązania warstwy 2 wspieranego przez Coinbase, szczególnie lukratywny model przychodów powiązany ze scentralizowanym sekwencjonowaniem.

Potężny silnik przychodów

Rzeczywiście, Base stanowi finansowe objawienie od czasu uruchomienia w sierpniu 2023 roku.

CryptoSlate wcześniej informował, że sieć wygenerowała ponad 75 milionów dolarów przychodów w 2025 roku. Liczba ta stanowiła prawie 60% przychodów całego sektora warstwy 2 w tym roku.

Obserwatorzy rynku zauważyli, że różnica między jej dochodami a kosztami operacyjnymi stanowi charakterystyczną cechę jej obecnego modelu biznesowego.

Warto zauważyć, że dane z L2BEAT wskazują, że Base zapłacił około 1,52 miliona dolarów Ethereum w ciągu ostatniego roku za publikowanie danych transakcyjnych i pokrycie kosztów rozliczenia. To średnio około 4,180 dolarów dziennie, czyli około 0,000406 dolarów za operację użytkownika.

W zamian za tę stosunkowo niską opłatę płaconą sieci głównej, Base przechwytuje znaczną wartość. Najnowsze 24-godzinne dane wskazują, że sieć przetworzyła około 12 milionów transakcji i obsługiwała około 409 453 aktywne adresy.

Dla Coinbase to nie tylko eksperyment. To dywersyfikator o wysokiej marży, który monetyzuje aktywność on-chain, nawet gdy wolumeny handlu spot są cykliczne.

Dylemat kontroli korporacyjnej

Krytyka Buterina celuje w lukę między ideałem rollupu a rzeczywistością obecnych operacji Base.

Argumentował, że wiele warstw 2 nadal funkcjonuje jako oddzielne łańcuchy z mostami, a nie prawdziwe rozszerzenia Ethereum. Wynika to w dużej mierze z faktu, że polegają one na portfelach multisig (wielopodpisowych), radach bezpieczeństwa i scentralizowanych operatorach do aktualizacji.

W związku z tym „nowa ścieżka" Buterina obejmuje trzy praktyczne filtry dla łańcuchów: zachęcanie ich do robienia czegoś więcej niż skalowanie, utrzymywanie co najmniej dojrzałości Etapu 1 podczas obsługi aktywów Ethereum oraz priorytetowe traktowanie interoperacyjności.

Warto zauważyć, że Base pokonuje pierwszą przeszkodę dojrzałości, ale staje przed złożonym pułapem.

L2BEAT obecnie klasyfikuje Base jako rollup Etapu 1. To oznaczenie potwierdza, że użytkownicy mają mechanizm wyjścia z systemu, nawet jeśli scentralizowani operatorzy przestaną istnieć.

Jednak podkreśla to również ryzyko. Aktualizacje muszą być zatwierdzone przez wiele podmiotów i nie ma obowiązkowego opóźnienia w aktualizacjach.

Oznacza to, że użytkownicy nie mają wbudowanego „okna wyjścia", jeśli nie zgadzają się ze zmianą kodu. L2BEAT również oznacza zdolność scentralizowanego sekwencera do wydobywania MEV (Maksymalnej Wartości Ekstrahowalnej), jeśli zdecyduje się wykorzystać swoją pozycję.

Stwarza to specyficzny dylemat dla Coinbase, który jest notowaną na giełdzie firmą amerykańską.

Jednak Buterin skrytykował projekty, które utknęły na Etapie 1, ponieważ „potrzeby regulacyjne ich klientów wymagają od nich ostatecznej kontroli".

Coinbase nie może łatwo przenieść kluczy aktualizacji do anonimowej zdecentralizowanej autonomicznej organizacji (DAO) bez potencjalnego naruszenia zobowiązań dotyczących zgodności z przepisami przeciwdziałania praniu pieniędzy i weryfikacji klienta (KYC).

Jeśli Base zachowa weto rady bezpieczeństwa ze względu na bezpieczeństwo regulacyjne, ryzykuje wpadnięciem do kategorii projektów, które Buterin opisuje jako „nieskalujące Ethereum" w sensie braku zaufania.

Tańsze dane zagrażają zyskom Base

Drugą siłą uciskającą Base jest technologia. Ethereum agresywnie obniża koszty własnej przestrzeni blokowej.

W styczniu Ethereum aktywował drugi hard fork tylko parametrów Blob, ostatni etap aktualizacji Fusaka.

Ta aktualizacja zwiększa pojemność danych poprzez podniesienie maksymalnego limitu blobu do 21 i celu do 14 na blok, tym samym znacząco obniżając koszty transakcji dla rollupów warstwy 2, takich jak Arbitrum i Optimism.

Obfitość tej dostępności danych jest mieczem obosiecznym dla Base.

Z jednej strony tańsze bloby oznaczają niższe koszty krańcowe na transakcję, co stanowi wiatr w żagle dla aplikacji konsumenckich i działalności o wysokiej częstotliwości, które prosperują w sieci.

Z drugiej strony wymusza to zmianę propozycji wartości. Jeśli główna warstwa Ethereum stanie się wystarczająco tania, prosty przekaz „tańszego wykonania EVM" traci swoją moc.

Podstawowa debata koncentruje się na ekstrakcji renty. Krytycy argumentują, że rollupy generują duże strumienie opłat, płacąc stosunkowo niewiele Ethereum za bezpieczeństwo.

Dla kontekstu, Base opublikował około 531,54 GiB danych do Ethereum w ciągu ostatniego roku. W miarę skalowania sieci głównej, ekonomia polityczna sekwencerów, podmiotów porządkujących transakcje, staje się centrum uwagi.

Jeśli ekosystem przesunie się w kierunku współdzielonego sekwencjonowania lub innych usankcjonowanych mechanizmów w celu ograniczenia scentralizowanej kontroli, wartość posiadania tych praw porządkowania może spaść. Base może wygrać pod względem całkowitego wolumenu użytkowania, ale stracić na „stopie poboru", którą pobiera za transakcję.

Czy Base może wygrać?

Coinbase wydaje się być ostro świadomy, że era generycznego skalowania się kończy.

Jesse Pollak, główny programista Base, publicznie stwierdził, że wspaniale jest widzieć skalowanie warstwy 1 Ethereum i zgodził się, że warstwy 2 nie mogą być po prostu „Ethereum, ale taniej".

Mając to na uwadze, stwierdził, że sieć zwraca się ku zróżnicowaniu, aby przetrwać nowy plan rozwoju poprzez „budowanie najlepszych produktów i odblokowywanie nowych rzeczywistych przypadków użycia w zakresie handlu, społeczności, gier, twórców i prognoz".

Warto zauważyć, że Base już osiągnął znaczący sukces w tej niszy, stając się preferowanym miejscem dla wirusowych aplikacji konsumenckich, takich jak Friend.tech i Clanker.

Tymczasem analitycy rynkowi argumentowali, że dystrybucja jest najsilniejszą fosą Base.

Sieć kieruje użytkowników do powierzchni Coinbase, takich jak portfele i swapy, i wspiera stos narzędzi B2B firmy. Tworzy to lejek, w którym przychody płyną przez wiele kanałów, nie tylko opłaty sekwencera.

Post Buterina pośrednio zmniejsza długoterminową wartość „brandingu jako skalowania Ethereum", ale nie zmniejsza wartości dostarczania platformy wejściowej dla konsumentów.

Ogólnie rzecz biorąc, Base jest w stanie pozostać zwycięzcą pod względem wzrostu i monetyzacji w najbliższym czasie.

Jednak długoterminowe zagrożenie pozostaje realne.

Jeśli rynek będzie coraz bardziej wyceniał rollupy według ich poziomu decentralizacji i wiarygodnych gwarancji wyjścia, Base może potrzebować przyspieszenia w kierunku ściślejszych ograniczeń aktualizacji, co może postawić Coinbase w trudnej sytuacji.

Post Vitalik Buterin uderza w korporacyjną kontrolę Coinbase nad Base, który dominuje 60% przychodów warstwy 2 pojawił się po raz pierwszy na CryptoSlate.