Coinbase odnotowuje 667 milionów dolarów straty kwartalnej w czasie spadków na rynku kryptowalut

TLDR:

• Coinbase odnotował 667 milionów dolarów straty netto w IV kwartale, odwracając 1,3 miliarda dolarów zysku z roku poprzedniego
• Przychody spadły o 20% do 1,8 miliarda dolarów, ponieważ spadające ceny kryptowalut zmniejszyły aktywność handlową w szerokim zakresie
• Dywersyfikacja poprzez instrumenty pochodne i handel akcjami ma na celu zmniejszenie zależności od opłat za handel spot
• Oczekująca legislacja dotycząca stablecoinów zagraża porozumieniu o podziale przychodów z USD Coin firmy Circle

Coinbase Global Inc. odnotował znaczną stratę netto w czwartym kwartale w wysokości 667 milionów dolarów, co stanowi gwałtowne odwrócenie od 1,3 miliarda dolarów zysku odnotowanego w tym samym okresie ubiegłego roku.

Giełda kryptowalut stanęła w obliczu rosnącej presji, ponieważ spadające ceny aktywów cyfrowych zmniejszyły aktywność handlową na platformie.

Przychody kwartalne spadły o 20% do 1,8 miliarda dolarów, nie spełniając oczekiwań analityków. Strata wynikała głównie z niezrealizowanych odpisów na posiadanych przez firmę kryptowalutach i inwestycjach.

Wolumen obrotu słabnie w różnych segmentach klientów

Giełda odnotowała zmniejszoną aktywność zarówno wśród traderów detalicznych, jak i instytucjonalnych w trakcie kwartału. "Słabe przychody przy silnych wynikach instytucjonalnych i słabych konsumenckich," powiedział Dan Dolev, analityk z Mizuho Securities.

Prawie 50% spadek Bitcoina od szczytów październikowych zepchnął wielu inwestorów detalicznych na margines. Opłaty transakcyjne, tradycyjnie główne źródło przychodów, ucierpiały wraz ze spadkiem ogólnego udziału w rynku. Jednak handel instrumentami pochodnymi wykazał względną siłę w porównaniu z rynkami spot.

Dyrektor finansowy Alesia Haas odniosła się do warunków rynkowych w wywiadzie. "Zdecydowanie zauważyliśmy słabsze warunki rynkowe kwartał do kwartału," powiedziała Haas.

"Jednak osiągnęliśmy lepsze wyniki od rynku pod względem całkowitego wolumenu obrotu." Ta wydajność pochodziła głównie z działalności w zakresie instrumentów pochodnych.

Tymczasem Dolev zauważył, że "tempo w I kwartale spadło poniżej oczekiwań konsensusu" i "EBITDA nie spełniła oczekiwań, co wymaga dalszego zbadania."

Konkurencyjne platformy stanęły w obliczu podobnych wyzwań w tym samym okresie. Gemini Space Station ogłosiło redukcję zatrudnienia do 25% wraz z ograniczeniem operacji międzynarodowych.

Kraken odnotował spadające przychody kwartalne i jego dyrektor finansowy odszedł. Tymczasem Robinhood Markets odnotował 38% spadek przychodów z handlu kryptowalutami.

Szeroko zakrojone wycofanie się branży odzwierciedla poprzednie cykle rynkowe, które zmusiły giełdy do szybkiego wprowadzania środków cięcia kosztów.

Analitycy pozostają podzieleni co do tego, czy obecne warunki reprezentują tymczasową korektę, czy przedłużający się spadek. "Przy braku odnowionej euforii i nowych szczytów wolumenu, obecne warunki wydają się bardziej zgodne ze środcyklicznym wycofaniem niż pełną zimą krypto," napisał Owen Lau z Clear Street.

Z kolei firma badawcza Kaiko określiła ten okres jako "punkt w połowie bessy." To rozróżnienie ma znaczenie dla strategicznego pozycjonowania Coinbase i stabilności przychodów.

Strategia dywersyfikacji zostaje poddana testowi

Giełda w ostatnich latach dążyła do wielu strumieni przychodów poza tradycyjnym handlem spot. Zarząd nabył Deribit, platformę opcji kryptowalutowych, aby rozszerzyć ofertę instrumentów pochodnych.

Ponadto firma uruchomiła usługi handlu akcjami i rynki predykcyjne, aby przyciągnąć różne bazy użytkowników. Te inicjatywy mają na celu stworzenie bardziej stałego dochodu w niestabilnych okresach rynkowych.

"Nadmierna zależność od handlu detalicznego to nie jest przyszłość, którą chcesz mieć," powiedział Mark Palmer, analityk z Benchmark Co.

Palmer wyjaśnił uzasadnienie dla działań dywersyfikacyjnych. "Szczególnie jeśli opłaty związane z handlem zaczną zmierzać w kierunku tradycyjnych domów maklerskich, co oznacza zbliżanie się do zera w czasie," dodał.

Analityk utrzymuje rating kupna dla akcji. Podział przychodów ze stablecoinów stał się kluczowym elementem planu dywersyfikacji. Coinbase generuje dochody dzięki partnerstwu z Circle Internet Group, emitentem USD Coin.

Analitycy postrzegają ten strumień przychodów jako wyższej marży i mniej zależny od wolumenów obrotu. Porozumienie zapewnia bardziej stabilne przepływy pieniężne w porównaniu z opłatami opartymi na transakcjach.

Jednak potencjalne zmiany regulacyjne zagrażają temu źródłu przychodów. Projekt ustawy rozważany w Waszyngtonie może ograniczyć nagrody związane z saldami stablecoinów. Takie przepisy bezpośrednio wpłynęłyby na partnerstwo Coinbase z Circle.

Prezes Brian Armstrong wycofał poparcie dla proponowanego projektu ustawy w styczniu, chociaż dyskusje między firmą a decydentami trwają. "Siedzimy przy stole i pozostaniemy przy stole, dopóki nie osiągniemy porozumienia," powiedziała Haas.

Firma uczestniczyła w dwóch spotkaniach w Białym Domu wraz z branżą bankową, aby wynegocjować kompromis. Wynik tych dyskusji może przekształcić główny komponent przychodów dla giełdy.

Pozycja rynkowa pozostaje pod lupą

Obecny spadek testuje, czy wysiłki dywersyfikacyjne Coinbase mogą naprawdę zabezpieczyć przed zmiennością rynku kryptowalut. Kierownictwo utrzymuje przekonanie, że nowe linie biznesowe będą chronić w słabszych okresach handlowych.

"Detal kupuje spadki," powiedziała Haas. "Myślę, że ważne jest to, że inwestorzy detaliczni są zdrowi." Komentarze dyrektora finansowego sugerują podstawową siłę pomimo szerszej słabości rynku.

Akcje firmy spadły o prawie 37% od początku roku, zanim nieznacznie wzrosły w handlu po godzinach po ogłoszeniu wyników.

Analityk Mizuho Securities Dan Dolev utrzymał neutralny rating dla akcji. Wyniki sugerują, że Coinbase pozostaje znacząco narażony na cykle rynku kryptowalut.

Niemniej jednak giełda utrzymuje przewagi nad poprzednimi spadkami dzięki rozszerzonej ofercie produktów i relacjom instytucjonalnym.

Czy te ulepszenia okażą się wystarczające, aby przetrwać przedłużającą się słabość rynku, pozostaje niepewne. Nadchodzące kwartały określą, czy dywersyfikacja może rzeczywiście wygładzić zmienność przychodów, czy jedynie złagodzić wpływ.

Krótki spadek wspierałby argument zarządu, że nowe strumienie przychodów mogą zabezpieczyć przed nieodłączną zmiennością krypto. Dłuższe zamrożenie odsłoniłoby trudność w pełnym oddzieleniu zarobków giełdy od cykli boomu i krachu.

Post Coinbase odnotowuje 667 milionów dolarów straty kwartalnej w związku ze spadkiem na rynku kryptowalut ukazał się jako pierwszy na Blockonomi.