Odpływ 33 miliardów dolarów: Zrealizowana kapitalizacja Bitcoina gwałtownie spada, gdy kapitał opuszcza sieć drugi miesiąc z rzędu

Bitcoin nadal ma trudności z odzyskaniem poziomu 65 000 USD, ponieważ utrzymująca się presja sprzedaży i osłabiające się nastroje utrzymują rynek w kruchym stanie. Akcja cenowa pozostawała stonowana w ostatnich tygodniach, przy podwyższonej zmienności i ograniczonym apetycie na ryzyko przez zaostrzające się warunki płynności i niepewność makroekonomiczną. Niemożność zapewnienia trwałej akceptacji powyżej tego psychologicznego progu wzmocniła ostrożność wśród traderów, pozostawiając Bitcoina w fazie, która coraz bardziej przypomina obronną, a nie wczesne środowisko ożywienia.

Według czołowego analityka Axela Adlera, najnowsze dane on-chain wspierają tę interpretację. Zrealizowana kapitalizacja — która mierzy zagregowaną wartość Bitcoina na podstawie ostatniej ceny, po której każda moneta się przemieściła — spadła przez drugi kolejny miesiąc. W tym samym czasie kohorta posiadaczy 3–6 miesięcy znacznie się rozszerzyła, ponieważ monety nabyte w pobliżu szczytów cyklu dojrzewają do tej kategorii. Ta dynamika zazwyczaj odzwierciedla pozycjonowanie po szczycie, a nie świeżą akumulację.

30-dniowa zmiana pozycji netto zrealizowanej kapitalizacji obecnie wynosi około -2,26%, co wskazuje na utrzymujący się odpływ kapitału z sieci. Zrealizowana kapitalizacja osiągnęła szczyt w okolicach 1,127 biliona USD pod koniec listopada 2025 roku i od tego czasu skurczyła się do około 1,094 biliona USD, co stanowi kompresję o około 33 miliardy USD. Dopóki ten wskaźnik nie powróci zdecydowanie na terytorium dodatnie, dowody na odnowiony popyt akumulacyjny pozostają ograniczone.

Fale HODL podkreślają obronną strukturę rynku

Adler zauważa, że najnowsze dane HODL Waves wzmacniają pogląd, że Bitcoin pozostaje w fazie obronnej, a nie aktywnej akumulacji. Wykres pokazuje gwałtowną ekspansję kohorty wieku monet 3–6 miesięcy, która wzrosła do około 25,9% podaży w obiegu. Odzwierciedla to rosnący udział monet ostatnio przemieszczonych między sierpniem a listopadem 2025 roku — okres ściśle związany z zakupami w pobliżu szczytu rynku.

Fale HODL śledzą dystrybucję podaży Bitcoina na podstawie tego, jak długo monety pozostawały w stanie uśpienia. Ekspansja starszych kohort ogólnie wskazuje na zmniejszoną aktywność transakcyjną. Jednak w tym przypadku dane sugerują nie pewną akumulację, ale raczej środowisko „kosztownego trzymania", w którym wielu inwestorów siedzi na pozycjach pod wodą.

Kohorta 3–6 miesięcy wzrosła z około 19% na początku lutego, podczas gdy grupa 6–12 miesięcy również wzrosła do około 20,2%. Tymczasem krótkoterminowe monety poniżej jednego miesiąca stanowią łącznie tylko około 9,3%, sygnalizując ograniczony świeży popyt wchodzący na rynek.

W połączeniu ze spadającą zrealizowaną kapitalizacją, dane wskazują na starzejącą się podaż bez odpowiadających napływów kapitału. Dopóki nie pojawi się nowsza aktywność zakupowa i kohorta 3–6 miesięcy nie przejdzie do dłuższych pasm trzymania bez presji sprzedaży, szersza struktura rynku Bitcoina prawdopodobnie pozostanie obronna, a nie zdecydowanie byczy.

Momentum Bitcoina słabnie, gdy cena testuje kluczową strefę wsparcia

3-dniowy wykres Bitcoina odzwierciedla wyraźne pogorszenie strukturalne, gdy cena przyspiesza w dół w kierunku regionu 63 000 USD. Po niepowodzeniu odzyskania strefy podaży 90 000–95 000 USD wcześniej w tym roku, BTC utworzył zakres dystrybucji przed zdecydowanym przebiciem poniżej swoich 50-okresowych i 100-okresowych średnich kroczących. To załamanie wywołało gwałtowną nogę w dół, potwierdzając zmianę z konsolidacji na kontynuację trendu w tym przedziale czasowym.

Obecnie cena handluje znacznie poniżej 50 SMA (~92 000 USD) i 100 SMA (~101 500 USD), z których obie się przewróciły i teraz działają jako opór nad głową. 200 SMA w pobliżu regionu niskich 90 000 USD również pozostaje daleko powyżej obecnej ceny, wzmacniając szersze nastawienie niedźwiedzie. Wyrównanie tych średnich kroczących — z krótkoterminowymi średnimi poniżej długoterminowych — potwierdza negatywne momentum i utrzymującą się presję spadkową.

Wolumen wzrósł podczas niedawnej wyprzedaży, wskazując na aktywną dystrybucję, a nie pasywny dryf. Gwałtowne odrzucenie z obszaru środkowych 90 000 USD, po którym nastąpiły impulsywne świece spadkowe, sugeruje, że sprzedający pozostają pod kontrolą.

Z perspektywy strukturalnej strefa 60 000–62 000 USD staje się następnym krytycznym regionem wsparcia. Trwałe przebicie poniżej niej mogłoby otworzyć drogę w kierunku głębszych poziomów zniesienia. Aby się ustabilizować, Bitcoin musiałby odzyskać przynajmniej obszar 75 000–80 000 USD i odbudować wyższe szczyty — scenariusz, który nie jest jeszcze wspierany przez obecne momentum.

Polecany obraz z ChatGPT, wykres z TradingView.com