Bitcoin utknął poniżej 70 tys. USD, ponieważ popyt instytucjonalny pozostaje słaby, twierdzi Wintermute

Bitcoin zmaga się poniżej 70 tys. USD, ponieważ malejący otwarte zainteresowanie i defensywne pozycjonowanie odzwierciedlają słabnący apetyt instytucjonalny.

Bitcoin nadal notowany jest poniżej 70 000 USD, ponieważ szersze presje makroekonomiczne obciążają aktywa ryzykowne. Ostatnie wydarzenia likwidacyjne zepchnęły oryginalną kryptowalutę do wąskiego przedziału 64 000–67 000 USD, gdzie teraz porusza się z ograniczonym przekonaniem. Według Wintermute obecna akcja cenowa wykracza poza krótkoterminowe pozycjonowanie. 

Kapitał rotuje w defensywne sektory w miarę narastania strukturalnych presji

Aktualizacja rynkowa Wintermute pokazuje, że Bitcoin zachowuje się jak aktywo o wysokim beta, ściśle śledząc altcoiny o dużej kapitalizacji i transakcje wrażliwe na technologię. Momentum obserwowane wcześniej w cyklu zanikło. Krótkoterminowa presja utrzymuje się, ponieważ strukturalne siły makroekonomiczne zastępują zmienność wynikającą z nagłówków.

Przez większość ostatniego roku rynki reagowały na mikrokatalizatory. Nagłówki dotyczące ceł, komentarze Fed i raporty o zyskach napędzały szybkie przeszacowania. Ten wzorzec wydaje się rozpadać, ponieważ Wintermute wskazuje na szerszą zmianę obecnie kształtującą decyzje dotyczące alokacji aktywów.

Polityka Rezerwy Federalnej nie ma już takiego samego wpływu na rynki jak w poprzednich cyklach. Inflacja pozostaje uporczywa, podczas gdy wzrost gospodarczy wykazuje oznaki spowolnienia. Obniżki stóp również zwiększyły presję inflacyjną. W rezultacie zaufanie do niezawodnej „opcji Fed" osłabło.

Inwestorzy teraz wymagają wyższych premii za ryzyko, aby utrzymywać aktywa skoncentrowane na wzroście. Jednocześnie dwa strukturalne tematy wzmacniają tę zmianę.

Po pierwsze, następuje zmiana w sposobie, w jaki inwestorzy wyceniają firmy kierowane sztuczną inteligencją. Mówiąc prościej, rynki zmieniają swoje wyceny akcji w oparciu o nowe poglądy na temat wpływu AI. Silne wyniki fiskalne i niedawne wydania modeli od Anthropic skłoniły inwestorów do ponownej oceny ryzyka zakłóceń w różnych sektorach.

Firmy programistyczne, niegdyś postrzegane jako bezpieczne, odczuwają presję wyceny, ponieważ przewagi konkurencyjne są kwestionowane. Firmy sprzętowe spotykają się z kontrolą w związku z rosnącymi nakładami kapitałowymi i niepewnymi zwrotami. To, co wcześniej było szerokim rajdem napędzanym przez AI, ustąpiło miejsca większej zmienności i ostrzejszej rotacji sektorowej.

Po drugie następuje deglobalizacja, co oznacza, że kraje prowadzą mniej swobodny handel i bardziej polegają na produkcji krajowej. Po wyroku Sądu Najwyższego administracja przeszła z IEEPA na sekcję 122, aby utrzymać uprawnienia celne.

Wintermute interpretuje to jako potwierdzenie, że cła nie są tymczasowe. Rozdrobnione łańcuchy dostaw, wyższe koszty surowców i ryzyko geopolityczne obecnie wpływają na długoterminową wycenę aktywów.

Oba tematy wywierają presję na duże globalne firmy wzrostowe, które zależą od otwartego handlu i silnego globalnego popytu. Jednocześnie niejasny kierunek stóp procentowych zwiększa niepewność na rynku, pozostawiając inwestorów bez jasnego sygnału politycznego, na którym mogliby polegać.

Rynek opcji wycenia ryzyko spadkowe

Aktywa cyfrowe obecnie znajdują się po złej stronie obecnej rotacji rynkowej. Bitcoin nie zdołał odzyskać 70 000 USD pomimo wielokrotnych prób od kaskady likwidacji dwa tygodnie temu. Brak silnego odreagowania ma większe znaczenie niż sam zakres. 

Tymczasem Ethereum spadło poniżej 1 900 USD w ciągu tygodnia. Chociaż w dużej mierze psychologiczny, ten poziom sygnalizuje osłabiający się sentyment. Wintermute identyfikuje 1 600 USD jako bardziej krytyczny obszar techniczny, jeśli spadek się rozszerzy.

Popyt instytucjonalny wykazuje ograniczoną poprawę pomimo stabilizacji cen. Kiedy Bitcoin wcześniej notowany był między 85 000 USD a 95 000 USD, aktywność instytucjonalna była znacznie silniejsza. 

Premie na kontraktach futures są niskie, co oznacza, że traderzy nie stawiają agresywnie na wyższe ceny. Dane dotyczące opcji pokazują większy popyt na ochronę przed spadkami. Otwarte zainteresowanie spadało od października, co sugeruje, że pozycje są redukowane, a nie rozszerzane.

Z drugiej strony biura handlowe obserwują więcej sprzedaży niż kupna. Niektórzy inwestorzy o wysokiej wartości netto próbowali kupić kilka altcoinów w środku tygodnia, ale to zainteresowanie nie utrzymało się. Większość aktywności koncentruje się na zabezpieczaniu i ochronie pozycji, a nie na silnym obstawianiu odbicia ceny.

Fundusze również opuszczają Bitcoin ETF, co dodaje dodatkowej presji. Obecnie Bitcoin jest notowany jak wysokiego ryzyka akcja technologiczna na rynku, który faworyzuje złoto, towary i akcje wartościowe. W związku z tym kryptowaluty wydają się mniej atrakcyjne. Niepewność dotycząca polityki i gospodarki również szkodzi sentymentowi.

Wintermute zwraca uwagę, że podobne obawy dotyczące wzrostu miały miejsce wcześniej i zostały później odwrócone. W poprzednich cyklach apetyt na ryzyko powracał, gdy obawy makroekonomiczne ustępowały. Jednak zakłócenia związane z AI i deglobalizacja mogą być siłami długoterminowymi, co utrudnia porównania.

Post Bitcoin zatrzymuje się poniżej 70 tys. USD, ponieważ popyt instytucjonalny pozostaje słaby, mówi Wintermute pojawił się najpierw na Live Bitcoin News.