Otwarte pozycje Bitcoin wracają do stanu neutralnego i może nastąpić krótkie ściśnięcie

Po czterech miesiącach zdominowanych przez negatywną zmienność otwartych pozycji i trwałą delewarację kontraktów futures, 30-dniowa zmienność OI Bitcoina zbliża się do linii zerowej – przejście, które historycznie poprzedzało dynamikę cenową w obu kierunkach, podczas gdy ujemne stopy finansowania wskazują na konkretny rezultat.

Co pokazuje wykres

Wykres CryptoQuant Open Interest Variation śledzi 30-dniową kroczącą zmianę OI kontraktów futures Bitcoin, oddzielając okresy dodatnie na zielono od okresów ujemnych na czerwono. Obraz z sierpnia 2025 przez marzec 2026 to jedna z najwyraźniejszych sekwencji delewaracji w zbiorze danych.

Sierpień i początek września 2025 wykazywały dodatnią zmienność OI, podczas gdy Bitcoin notował ceny między 115 000 a 125 000 USD. Ta zielona faza zakończyła się nagle. Od listopada 2025 do lutego 2026 czerwień dominuje niemal całkowicie, z najgłębszymi ujemnymi odczytami pod koniec listopada i ponownie na początku lutego, kiedy zmienność OI osiągnęła minus 400 milionów USD, a Bitcoin zbliżał się do 65 000 USD. To były momenty maksymalnej likwidacji pozycji futures.

Obecny odczyt pokazuje kurczenie się czerwieni i wskaźnik zbliżający się do zera od dołu. Mały zielony pasek zaczyna się formować na prawym końcu wykresu. Powrót zmienności OI na terytorium dodatnie oznacza, że nowy kapitał wchodzi do kontraktów futures Bitcoin, zamiast z nich wychodzić. Delewaracja, która definiowała ostatnie cztery miesiące, dobiega końca.

Sprzeczność stopy finansowania, która tworzy okazję

Układ staje się interesujący, gdy odbudowa OI jest łączona z aktualnymi danymi dotyczącymi stóp finansowania. Stopy finansowania są obecnie przeważnie ujemne. Na rynkach perpetual futures ujemne finansowanie oznacza, że pozycje krótkie płacą pozycjom długim za pozostanie otwartymi. Traderzy są netto krótcy i chętni płacić opłatę za utrzymanie tego pozycjonowania.

Ujemne finansowanie wraz z rosnącym OI ma konkretną implikację. Nowy kapitał wchodzący na rynek futures nie jest głównie rozmieszczany jako pozycje długie stawiające na odbicie. Jest rozmieszczany jako pozycje krótkie stawiające na kontynuację spadku lub wykorzystujące shorty jako zabezpieczenie przed posiadanymi aktywami spot. To tworzy mechaniczną podatność na zagrożenia.

Jeśli cena Bitcoina ruszy w górę z wystarczającym impetem, te pozycje krótkie staną w obliczu rosnących strat. Gdy straty się kumulują, shorty zamykają się przez odkupienie swoich kontraktów. Presja kupna z zamykania shortów dodaje się do każdego organicznego zakupu obecnego na rynku, co popycha cenę wyżej, co zmusza więcej shortów do zamknięcia, co ponownie popycha cenę wyżej. Ta kaskada to short squeeze. Nie wymaga fundamentalnych katalizatorów. Wymaga, aby cena poruszała się w złym kierunku dla dominującego pozycjonowania.

Cel cenowy, na który wskazuje struktura

Analiza identyfikuje główne oczekiwanie jako odbicie w kierunku przedziału 80 000–90 000 USD, obszaru, który służył jako wsparcie i opór przez większość okresu od października do stycznia przed lutowym załamaniem. Ta strefa znajduje się około 15% do 30% powyżej obecnych cen w okolicach 69 000 USD i reprezentuje poprzednią bazę konsolidacji, a nie nowy cel w postaci historycznego maksimum.

Dotarcie tam wymaga, aby zmienność OI utrzymała terytorium dodatnie, zamiast krótko dotknąć zera i wrócić na ujemne. Okres lutowy wykazał krótki zielony skok około 26 stycznia, zanim zmienność OI ponownie załamała się do najgłębszych ujemnych odczytów całego cyklu na początku lutego. Ten fałszywy start jest widoczny na wykresie i służy jako przypomnienie, że zbliżanie się do linii zerowej to nie to samo, co zdecydowane jej przekroczenie.

Gdzie to się sytuuje w szerszym obrazie

Wiele punktów danych w tym tygodniu opisuje tę samą strukturę rynkową z różnych kątów. Zrealizowane straty netto kurczą się z minus 2 miliardów USD do minus 264 milionów USD. Wolumen kontraktów futures altcoinów ustępuje miejsca dominacji Bitcoina. 4,77 miliarda USD w suchym proszku USDT na Binance. 600 000 BTC zaabsorbowanych poniżej 70 000 USD. A teraz OI futures powraca w kierunku neutralności, podczas gdy shorty budują się w odbicie.

Każdy wskaźnik opisuje rynek, który w dużej mierze zakończył kapitulację i zaczyna się stabilizować. Żaden z nich nie potwierdza czasu. Układ short squeeze jest realny i obecny. To, czy się uruchomi, zależy od tego, czy cena znajdzie wystarczający organiczny popyt, aby rozpocząć kaskadę.

Przy ujemnym finansowaniu i odbudowującym się OI rynek jest ustawiony na squeeze. Pytanie brzmi, co zapali lonty.

Post Bitcoin Open Interest wraca do poziomu neutralnego i może nastąpić Short Squeeze pojawił się najpierw na ETHNews.