Estudo revela que o mercado de ações tokenizado é dominado por apenas dois players

O mercado de ações tokenizado está se expandindo rapidamente, mas quase toda a atividade está concentrada na Backed e na Ondo Global Markets, que dominam a negociação com populares ações de tecnologia dos EUA e ETFs. Enquanto a maioria das ofertas são sintéticas, plataformas que exploram a verdadeira propriedade estão surgindo.

O mercado de ações tokenizadas está crescendo rapidamente, mas quase todo ele é dominado por apenas duas empresas, com a Animoca Brands Research relatando que a Backed e a Ondo Global Markets juntas representam 95% do valor total de mercado até setembro, um nível de concentração difícil de ignorar.

Ações tokenizadas são versões digitais de ações regulares de empresas. Elas permitem que as pessoas negociem ações a qualquer momento em plataformas blockchain como Ethereum e Solana. Isso torna o investimento mais flexível e acessível.

De acordo com a pesquisa da Animoca Brands chamada "State of Tokenized Stocks", o valor de mercado on-chain das ações tokenizadas, excluindo EXOD, é de cerca de $127 milhões, o que é 14 vezes maior do que no início deste ano. Incluindo EXOD, que representa ações tokenizadas da Exodus Movement Inc., o total sobe para $342 milhões.

O crescimento, segundo o relatório, vem principalmente dos xStocks da Backed e da Ondo Global Markets.

A Backed e a Ondo Global Markets têm se concentrado em um punhado de populares ações de tecnologia dos EUA e ETFs de mercado amplo como o S&P 500 e Nasdaq 100. Ao se aterem a ativos bem conhecidos, elas facilitam para os investidores entenderem e negociarem esses tokens, explicam os analistas, observando que a maioria das ações tokenizadas são atualmente negociadas na Ethereum e Solana. No momento da publicação, existem duas maneiras principais de criar ações tokenizadas:

• Estrutura sintética: Este modelo rastreia o preço de uma ação, mas não dá ao investidor direitos reais de propriedade. A Backed e a Ondo Global Markets usam essa abordagem, permitindo que os investidores vejam o movimento do valor da ação sem lidar diretamente com a ação subjacente.
• Emissão nativa: Este tipo dá aos investidores verdadeiros direitos de propriedade, semelhantes a possuir a ação real. A Superstate Opening Bell está tentando este modelo, começando com a ação GLXY da Galaxy Digital. Como explica a Animoca Brands Research, a Backed e a Ondo Global Markets são "plataformas/emissores chave de tokenização usando estruturas sintéticas, enquanto a Superstate Opening Bell está explorando a emissão nativa, começando com a ação da Galaxy".

A Backed e a Ondo Global Markets se mantiveram à frente porque foram as primeiras a lançar, diz a Animoca, acrescentando que elas escolheram ativos populares e construíram plataformas simples de usar. Mas sua dominância também mostra que o mercado ainda é muito concentrado. Como observa a Animoca, juntas, tanto a Backed quanto a Ondo "representam 95% do valor de mercado". Enquanto outras plataformas estão tentando entrar, agora, elas constituem apenas uma pequena parte do mercado.

O crescimento das ações tokenizadas também mostra como novos produtos blockchain podem atrair investidores rapidamente. Os xStocks da Backed e a Ondo Global Markets proporcionam exposição a empresas amplamente reconhecidas, o que facilita para os investidores experimentarem a negociação blockchain sem assumir muito risco. Mas não é a mesma coisa que emissão nativa.

A Superstate Opening Bell está experimentando dar aos investidores direitos reais de propriedade, com o relatório dizendo que essa abordagem pode eventualmente desbloquear 'verdadeiros direitos de propriedade' dos investidores.

Ações pré-IPO na Solana

O relatório da Animoca Brands se concentra principalmente em ações públicas, deixando de fora empresas privadas ou outros produtos financeiros. Isso importa porque outros projetos estão empurrando ações privadas para trilhos de varejo. Por exemplo, a plataforma de negociação descentralizada Jupiter recentemente integrou ações tokenizadas pré-IPO à sua plataforma através de uma parceria com a PreStocksFi, permitindo que os usuários negociem tokens vinculados a nomes como SpaceX, OpenAI e Anthropic na Solana.

Esses tokens são reivindicações negociáveis criadas pelo emissor, em vez de certificados literais da empresa, e alguns grandes detentores podem solicitar resgate por (USDC) sob certas condições. Resgates geralmente requerem KYC e são tratados off-chain através do emissor ou de um SPV, e a liquidez é fornecida em DEXes como Jupiter e Raydium, para que os traders de varejo possam comprar e vender a qualquer hora.

Embora essa configuração funcione na prática, ela também levanta questões concretas sobre status legal, custódia e como os preços são definidos quando não há mercado público para as ações subjacentes.