Bitcoin sofre o pior quarto trimestre desde o crash de 2018 com queda próxima de 22%

O Bitcoin (BTC) está prestes a encerrar o quarto trimestre de 2025 com uma perda de quase 22%, marcando o seu desempenho mais fraco no Q4 desde o colapso do mercado de 2018.

A queda acentuada perturbou tanto traders como analistas, uma vez que os sinais on-chain, a pressão macroeconómica e o declínio da atividade especulativa apontam para uma fase frágil da maior criptomoeda do mundo.

Bitcoin regista o Q4 mais fraco em sete anos

Os dados mais recentes de retornos trimestrais do BTC recolhidos pela Coinglass mostram que está atualmente em queda de quase 22%. Desde 2016, a criptomoeda de referência tem normalmente registado ganhos no quarto trimestre, utilizando frequentemente o período para recuperar da fraqueza do verão ou prolongar o impulso de alta.

Esse padrão manteve-se firme nos últimos anos, com o BTC a subir quase 57% no Q4 de 2023 e quase 48% no Q4 de 2024, ajudado pelo otimismo dos ETF à vista e pelas entradas institucionais.

A única fraqueza comparável no Q4 ocorreu em 2018, quando o Bitcoin perdeu mais de 42% durante um mercado baixista prolongado. Embora a queda atual seja menor em magnitude, a estrutura é semelhante. De acordo com os dados da Coinglass, 2025 começou com uma queda de 11,8% no Q1, seguida de uma recuperação de quase 30% no Q2 e ganhos modestos de pouco mais de 6% no Q3. Essa sequência espelha ciclos anteriores em que as recuperações de meio do ano não se prolongaram até ao final do ano, sinalizando fadiga da procura em vez de um choque repentino.

A concentração de perdas no Q4 também é notável. Os ganhos trimestrais anteriores sugeriram que o Bitcoin estava a aguentar-se razoavelmente bem durante a maior parte de 2025, mas a quebra no final do ano aponta para uma mudança no comportamento do mercado. Historicamente, essas quedas no Q4 surgiram quando o interesse especulativo desaparece e o novo capital tem dificuldade em substituir as entradas anteriores, um padrão agora ecoado nos dados on-chain.

No momento em que este texto foi escrito, o BTC estava a ser negociado em torno de $89 000, subindo pouco mais de 1% nas últimas 24 horas, mas descendo mais de 2% nas últimas duas semanas. A ação do preço manteve-se instável nas últimas semanas, com o ativo a movimentar-se dentro de uma faixa de $85 000 a $90 000 nos últimos sete dias. Embora tenha ganho cerca de 6% no último mês, a criptomoeda permanece em queda de cerca de 7% numa base anual e quase 29% abaixo da sua máxima histórica de cerca de $126 000 estabelecida no início de outubro.

Dados on-chain e sinais macroeconómicos pintam um cenário cauteloso

Os observadores do mercado no CryptoQuant enquadraram em grande parte a queda do Q4 como uma continuação de uma fase de arrefecimento mais ampla, em vez de uma quebra repentina. O analista GugaOnChain escreveu que o Bitcoin ainda está num mercado baixista, citando o indicador Bull-Bear Cycle e um spread negativo entre as médias móveis de 30 e 365 dias.

A atividade on-chain também enfraqueceu, com as contagens diárias de transações a deslizar de cerca de 460 000 para 438 000 e os endereços ativos altamente ativos a cair para cerca de 41 500, sinalizando uma participação reduzida de grandes traders.

Uma perspetiva adicional da XWIN Research Japan mostra que o Bitcoin está a passar por uma fase de "para e arranca" após a sua recuperação anterior. A empresa associou parte da fraqueza às condições macroeconómicas globais, incluindo o aumento da taxa do Banco do Japão a 19 de dezembro para 0,75%.

Apesar de o movimento ter sido amplamente esperado, a incerteza persistente sobre futuros aumentos diminuiu o apetite pelo risco, particularmente para operações financiadas em ienes ligadas aos mercados de criptomoedas.

Além disso, as métricas de alavancagem sugerem que grande parte do excesso de especulação já foi eliminado, sem reconstrução significativa apesar das oscilações de preço. A XWIN também salientou que o Índice Premium da Coinbase melhorou de níveis profundamente negativos, mas ainda não conseguiu manter-se positivo, sugerindo que a forte procura à vista liderada pelos EUA permanece limitada.

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