Bitcoin (BTC) registou uma ligeira recuperação, voltando a subir acima da marca dos $89.000, enquanto tenta ultrapassar o nível de resistência dos $90.000. No entanto, persistem preocupações sobre mais movimentos descendentes, levantando inquietações sobre os riscos que esta tendência de ativos representa para empresas como a Strategy (anteriormente MicroStrategy).
Analistas da Bull Theory colocaram uma questão crítica relativamente às potenciais vulnerabilidades financeiras da Strategy de Michael Saylor, caso o Bitcoin caia para o limiar crítico de $74.000.
Esta narrativa sugere que uma queda para este ponto de preço chave poderia colocar a Strategy em risco financeiro ou forçar a empresa a vender os seus ativos em Bitcoin. No entanto, os analistas afirmam que estas previsões terríveis não se alinham com a situação financeira real da empresa.
Desmentindo Temores de Insolvência
Atualmente, a Strategy possui uma importante reserva de 672.497 BTC avaliada em aproximadamente $58,7 mil milhões no seu balanço. Em contraste, a sua dívida total situa-se em cerca de $8,24 mil milhões.
Os analistas enfatizam que, mesmo que o Bitcoin caísse para $74.000, o valor total das suas participações em Bitcoin seria ainda cerca de $49,76 mil milhões—muito acima dos seus passivos. Assim, afirmam que não existe nenhum cenário viável em que uma queda de $87.000 para $74.000 levasse à insolvência.
Um ponto crucial de distinção é que a Strategy não opera como um fundo de cobertura que lida com empréstimos com margem; não tem dívida em Bitcoin garantida por colateral, o que significa que não há Liquidação desencadeada por quedas de preço.
Como os analistas explicam, as preocupações em torno da venda forçada resultam da aplicação de lógica de negociação a um balanço corporativo. O Bitcoin que a Strategy detém não está penhorado como garantia nem sujeito a chamadas de margem.
Em vez disso, os empréstimos da empresa provêm de notas convertíveis não garantidas, pelo que os credores não têm o direito de exigir Bitcoin simplesmente devido à queda dos preços.
Pressões Externas com Impacto na Strategy
A liquidez continua a ser outra preocupação para alguns investidores que temem que a Strategy possa ser forçada a liquidar o seu Bitcoin para gerir as suas obrigações. No entanto, a empresa reservou $2,188 mil milhões em USD, suficientes para cobrir aproximadamente 32 meses dos seus pagamentos de dividendos, que variam entre $750 milhões e $800 milhões anualmente.
Então, o que explica o recente declínio no preço das ações da Strategy se os fundamentos da empresa são sólidos? Os analistas destacaram que, desde outubro, vários fatores externos geraram medo em torno da Strategy, não devido a preocupações sobre insolvência, mas devido a condições de mercado em mudança e posicionamento institucional.
A partir de 10 de outubro, o índice MSCI propôs novos regulamentos que poderiam potencialmente remover empresas com mais de 50% dos seus ativos em Bitcoin dos seus índices. Isto criou apreensão sobre a venda forçada de índices, embora uma decisão final ainda esteja por tomar em 15 de janeiro de 2026.
Adicionalmente, analistas do JPMorgan aumentaram os requisitos de margem para negociar ações da Strategy de 50% para 95%, levando alguns investidores a reduzir a sua exposição, o que por sua vez resultou em pressão de venda.
Perigos de Diluição
Mas, embora o balanço da Strategy pareça robusto, certos riscos merecem vigilância. Um risco significativo destacado pelos analistas da Bull Theory é a diluição. A empresa tem frequentemente recorrido à emissão de novas ações para aumentar as suas participações em Bitcoin.
Embora muitos investidores vejam esta estratégia positivamente, surgem preocupações de que a emissão contínua de ações durante uma tendência de baixa possa aumentar a diluição, enfraquecendo em última análise o valor para os acionistas existentes.
Adicionalmente, existem preocupações de que a diluição excessiva possa levar o rácio do valor patrimonial líquido (NAV) da Strategy abaixo de 1, um limiar importante que limitaria a capacidade da empresa de angariar novo capital através da emissão de ações.
No momento da escrita, o Bitcoin estava a ser negociado a $89.200, tendo registado ganhos ligeiros de 1,5% nas 24 horas anteriores. As ações da Strategy (MSTR) estão a ser negociadas a $157 por ação, espelhando o aumento do BTC com ganhos de 1,25% no mesmo período de tempo.
Imagem em destaque de DALL-E, gráfico de TradingView.com
Fonte: https://www.newsbtc.com/bitcoin-news/could-a-bitcoin-drop-to-74000-spell-bankruptcy-for-strategy-top-analysts-respond/
