Rachel Lin, CEO da SynFutures, sobre DEXs e CEXs

À medida que a liquidez on-chain se aprofunda e as exchanges descentralizadas absorvem silenciosamente a quota de mercado anteriormente dominada por plataformas centralizadas, a questão já não é se a DeFi / Finanças descentralizadas pode competir—mas até onde pode ir.

Rachel Lin, cofundadora e CEO da SynFutures, está no centro dessa mudança. Ex-executiva de mercados globais do Deutsche Bank e parceira fundadora da Matrixport, Lin traz uma rara combinação de rigor TradFi e execução nativa DeFi / Finanças descentralizadas para Derivativos descentralizados.

Nesta sessão de perguntas e respostas, ela explica por que as Exchange descentralizada (DEX) de livro de ordens estão a reduzir a diferença em relação às CEXs, o que as recentes falhas de exchanges mudaram permanentemente sobre a confiança dos utilizadores e como os mercados on-chain podem evoluir de réplicas financeiras para sistemas totalmente novos.

Com a liquidez on-chain a tornar-se mais profunda, como vê o equilíbrio a mudar entre exchanges centralizadas (CEXs) e exchanges descentralizadas (DEXs)?

Lin: Já estamos a ver uma mudança mensurável no equilíbrio do mercado. Do ponto de vista numérico, apenas no segundo trimestre, as Exchange descentralizada (DEX) facilitaram quase 900 mil milhões de dólares em Volume Total de Negociação spot, enquanto os volumes das CEX diminuíram acentuadamente, levando o rácio de volume a um mínimo histórico. O que mudou é que as Exchange descentralizada (DEX) podem agora oferecer velocidade, profundidade e qualidade de execução que historicamente pertenciam às plataformas centralizadas.

Que vantagens tem uma plataforma como a SynFutures em relação às CEXs tradicionais?

Lin: A SynFutures é a única Exchange descentralizada (DEX) perp de livro de ordens verdadeiramente descentralizada do mercado, que combina modelos de livro de ordens e Market maker automatizado (AMM) para liquidez melhorada e eficiência de negociação, com correspondência e liquidação totalmente on-chain. A execução eficiente e a eficiência de capital são especialmente importantes para Derivativos, onde a liquidez fragmentada e os contratos com vencimento introduzem complexidade desnecessária. Combinado com tempos de bloco mais rápidos e controlos de risco adaptativos, isto permite que os mercados operem de forma previsível mesmo durante a Volatilidade. As vantagens estruturais com execução transparente, acesso sem permissão e autocustódia estão a tornar-se cada vez mais difíceis de replicar para as CEXs tradicionais.

Qual acha que é o fator mais significativo que leva os utilizadores das CEXs para as DEXs, especialmente quando se trata do crescente interesse em autocustódia e liquidez transparente?

Lin: A autocustódia é parte disso, mas o fator mais profundo é a previsibilidade. Os desastres com Celsius e FTX mudaram fundamentalmente como os utilizadores avaliam o risco. Com mais de 11 mil milhões de dólares perdidos pelas CEXs devido a hacks e má gestão (um valor que excede em muito as perdas de protocolos DeFi / Finanças descentralizadas), os utilizadores querem ver liquidez, verificar execuções e reter a custódia dos seus ativos, tudo o que é oferecido pelas Exchange descentralizada (DEX) por padrão.

Lin: Além da transparência, Exchange descentralizada (DEX) como a nossa também aplicam mais restrições de segurança quando a liquidez piora durante condições de mercado stressantes. Por exemplo, isolamos margens para pares com liquidez insuficiente e reduzimos automaticamente a alavancagem quando o Open Interest é demasiado grande. Estas medidas de proteção ao utilizador como parte da experiência ajudam a construir a confiança dos utilizadores ao longo do tempo.

Agora que vimos mais liquidez a mover-se para as DEXs, acha que as CEXs acabarão por se tornar obsoletas, ou ainda têm um papel a longo prazo no ecossistema descentralizado?

Lin: Não acho que as CEXs desaparecerão da noite para o dia, mas o seu papel está a mudar. Provavelmente permanecerão importantes como rampas fiat, distribuição e pontos de acesso em muitas regiões. Já estamos a ver exchanges centralizadas a integrar infraestrutura on-chain, seja através do encaminhamento de liquidez através de Exchange descentralizada (DEX) ou em parceria com protocolos DeFi / Finanças descentralizadas. Esta é uma resposta para onde os traders estão a mover-se e a atividade central está a mudar on-chain.

Mas adicionar recursos descentralizados à infraestrutura centralizada não pode remover as suas limitações subjacentes em torno de confiança, flexibilidade e efeitos de rede. A menos que as exchanges centralizadas se reinventem radicalmente a longo prazo, correm o risco de se tornarem pontos de acesso e interfaces situadas no topo de sistemas descentralizados.

Quais são os principais obstáculos tecnológicos e regulamentares que precisam de ser superados para tornar os empréstimos, créditos e negociação on-chain uma realidade?

Lin: As barreiras tecnológicas estão a cair rapidamente com o desempenho melhorado da Blockchain e infraestrutura mais robusta. As melhorias na latência, velocidade de execução e eficiência de capital já tornaram produtos complexos incluindo Derivativos viáveis totalmente on-chain, mercados de crédito escaláveis também se tornaram possíveis. A próxima fase é sobre refinamento, como melhor controle de risco e liquidez cross-chain mais profunda, bem como UX/UI mais amigável para adoção em massa.

Lin: No front regulatório, o desenvolvimento ainda é nascente e o quadro regulatório é fragmentado. Mas é encorajador que a auditabilidade inerente dos sistemas on-chain na verdade se alinhe bem com os objetivos regulatórios. O desafio é garantir que a regulamentação reconheça esta transparência e automação como pontos fortes. A clareza regulatória é importante, e muitos protocolos DeFi / Finanças descentralizadas líderes estão ativamente envolvidos em discussões políticas para impulsionar essa mudança.

Como vê as instituições financeiras tradicionais a adaptarem-se a um ecossistema descentralizado financeiro totalmente on-chain, e acha que haverá alguma resistência dos principais players do TradFi?

Lin: Os sistemas on-chain oferecem muitas vantagens que o TradFi achará difícil ignorar. Em última análise, a Blockchain é uma tecnologia de infraestrutura transformadora, capaz de liquidação contínua, risco de contraparte reduzido, custos operacionais reduzidos e alcance global. É uma corrida que eles não podem perder.

Dito isto, haverá resistência dos sistemas bancários legados, preocupações regulatórias que retardariam a adoção. Mas à medida que experimentam com instrumentos tokenizados, Stablecoin, e mercados de crédito baseados em Blockchain, os benefícios são evidentes e as forças do mercado tendem a ser persuasivas para que a resistência ceda.

Na sua opinião, qual é a próxima grande inovação ou avanço que tornará os serviços financeiros on-chain mais escaláveis e acessíveis às massas?

Lin: Muitas tecnologias estão a ser construídas com a usabilidade em mente. Por exemplo, a abstração com carteiras e interfaces agora suporta inscrições por e-mail, permitindo que as finanças descentralizadas sejam mais simples e mais acessíveis aos leigos. Essencialmente, os utilizadores não precisarão de compreender a complexidade subjacente para beneficiar dela.

A seguir está a convergência destas infraestruturas modulares. Ao melhorar a Interoperabilidade Blockchain de diferentes chains, protocolos e pools de liquidez, os ativos e utilizadores podem mover-se mais facilmente para fragmentação reduzida e uma experiência mais intuitiva.

Há uma narrativa crescente de que a tokenização de Ativos Reais (RWAs) é o foco principal para a adoção da Blockchain nas finanças. Concorda?

Lin: Os Ativos Reais são importantes, mas não são toda a história. Embora a tokenização possa melhorar o acesso e a eficiência aos mercados existentes, o verdadeiro avanço da DeFi / Finanças descentralizadas será permitir formas totalmente novas de estrutura de mercado e instrumentos que ainda não existiram nos mercados TradFi.

Dito isto, replicar instrumentos TradFi nesta fase é crucial, mostra os recursos sem permissão e programáveis da Blockchain, bem como o potencial para conceber, lançar e negociar novos produtos financeiros que operam globalmente.

Qual é a sua perspetiva sobre a ideia de que o futuro das finanças não é apenas trazer instrumentos financeiros tradicionais para blockchains, mas criar mercados e ativos totalmente novos que eram anteriormente inimaginá​​veis no TradFi?

Lin: Concordo fortemente. As finanças descentralizadas seriam mais significativas quando cumprirem o seu potencial inovador e se afastarem das finanças tradicionais. O objetivo final não é trazer Wall Street para DeFi / Finanças descentralizadas, mas criar mercados e ativos totalmente novos. A Blockchain oferece programabilidade e ausência de permissão inerentes que o TradFi não pode igualar, com isto, virtualmente mercados em torno de qualquer ativo, índice ou até identidade podem ser criados.

O que a surpreendeu em 2025? E há algo que a preocupe sobre o setor a entrar em 2026?

Lin: Fundamentalmente, a Web3 e a DeFi / Finanças descentralizadas nunca estiveram num lugar melhor. A escalabilidade e a velocidade estão a melhorar dramaticamente, chains de alto desempenho como Monad estão a alcançar velocidades de transação recordes, e as taxas são apenas uma fração de um cêntimo.

Com os reguladores globais a aquecerem para as cripto, já podemos ver como os utilizadores estão a recorrer à DeFi / Finanças descentralizadas e como as plataformas descentralizadas capturaram desproporcionalmente nova liquidez. E diferente dos ciclos anteriores, esta mudança não foi impulsionada apenas por incentivos, mas pela confiança em plataformas que combinam transparência, controlos de risco e execução confiável. Entrando em 2026, à medida que mais chains e ecossistemas descentralizado emergem, a Interoperabilidade Blockchain e a usabilidade determinarão quão suavemente a DeFi / Finanças descentralizadas escala para a sua próxima fase.

No geral, estou muito positiva sobre as perspetivas. Há sinais claros de que a DeFi / Finanças descentralizadas está a tornar-se genuinamente acessível a um público mais amplo: integração por e-mail, ponte perfeita, cartões cripto a tornarem-se mainstream e adoção rápida de Stablecoin, etc.

A SynFutures tem estado na vanguarda dos Derivativos descentralizados. Como CEO, como prevê a evolução da SynFutures nos próximos cinco anos?

Lin: Nos próximos cinco anos, vejo a SynFutures a evoluir de um único local de Derivativos para fornecedor de infraestrutura central para mercados on-chain.

Do lado do produto, vemos Ativos Reais globalmente negociados e altamente líquidos como uma extensão natural dos Derivativos on-chain. O nosso apoio inicial aos mercados de Ativos Reais, como ouro e petróleo bruto, é apenas o começo. À medida que os trilhos de liquidação amadurecem, esperamos que uma gama mais ampla de Ativos Reais se mova on-chain e os perps serão as formas mais eficientes de negociá-los.

Igualmente importante é como esses mercados são construídos. Em vez de tentar possuir todas as interfaces nós mesmos, lançámos um Programa Builder para capacitar equipas independentes a construir na nossa infraestrutura testada em batalha, aproveitando a liquidez existente e controlos de risco.

Em 2026, estamos focados em lançar a nova mainnet do protocolo SynFutures com execução mais rápida, taxas mais baixas e uma UX mais suave e semelhante a CEX numa chain otimizada para perp, com atualizações concebidas para apoiar liquidez mais profunda e negociação mais estável.

Também expandiremos os ativos suportados (incluindo ações planeadas e produtos de índice), lançaremos mobile e continuaremos as atualizações de governança — com detalhes sujeitos a alterações à medida que o desenvolvimento progride.