eTranzact registou ₦30,6 mil milhões de receita em 2025, mas o lucro caiu 27% enquanto os gastos aumentaram 45%

A eTranzact International Plc ganhou mais dinheiro em 2025. Ficou com menos.

A empresa de tecnologia de pagamentos cotada em Lagos encerrou o ano com receitas de ₦30,6 mil milhões, contra ₦29,9 mil milhões em 2024. À superfície, isso parece progresso. Ao analisar os números, emerge uma história diferente. O lucro após impostos caiu de ₦3,39 mil milhões para ₦2,47 mil milhões, uma queda de 27% num ano em que a empresa cresceu a sua receita.

A pressão não veio do topo. O lucro bruto melhorou efetivamente, subindo de ₦11,4 mil milhões para ₦14,3 mil milhões, enquanto o custo das vendas caiu de ₦18,5 mil milhões para ₦16,3 mil milhões. O negócio principal de comutação e aquisição de comerciantes da eTranzact tornou-se mais eficiente. O problema é tudo o que veio depois.

Niyi Toluwalope, Diretor Executivo da eTranzact Plc

As despesas administrativas saltaram de ₦6,4 mil milhões para ₦9,2 mil milhões, um aumento de 45% num único ano. Os custos com funcionários impulsionaram grande parte disso, subindo de ₦3,8 mil milhões para ₦4,7 mil milhões, enquanto o número de funcionários cresceu de 353 para 405. Os custos de vendas e marketing mais do que duplicaram, de ₦424 milhões para ₦931 milhões. A empresa está a gastar muito, e os gastos estão a ultrapassar o crescimento da receita.

A fatura fiscal piorou as coisas. A despesa com imposto sobre o rendimento subiu de ₦1,5 mil milhões para ₦1,73 mil milhões, mas a história maior é a taxa efetiva de imposto, que saltou de 31% para 41%. As despesas não dedutíveis dispararam de ₦234 milhões para ₦792 milhões e empurraram a taxa para cima acentuadamente. A empresa está a pagar mais impostos não apenas porque ganhou mais, mas porque uma fatia maior dos seus custos não pode ser protegida.

Juntando tudo, o retrato é de uma empresa numa fase de crescimento agressivo, a gastar em pessoas, infraestrutura e visibilidade de mercado, e a absorver o custo no seu resultado final. Isso pode ser deliberado. O resumo de cinco anos mostra que a eTranzact estava em perdas acumuladas até 2023, com os lucros retidos apenas a tornarem-se positivos em 2024. Uma empresa que passou anos a sair de um défice não se importa de sacrificar lucro a curto prazo se os gastos construírem algo duradouro.

Mas há uma segunda história a decorrer ao lado da financeira, e diz respeito à propriedade.

Access Bank reduziu participação na eTranzact

O Access Bank, outrora o acionista dominante da empresa com uma participação de 37,56%, reduziu a sua posição para 7,74% até ao final de 2025. Essa é uma saída dramática por parte de um investidor institucional significativo. As demonstrações financeiras não explicam porquê, nem quem absorveu essas ações. O que o registo de acionistas mostra é que a eTranzact Global Limited agora detém 15,03%, contra 22,5% no ano anterior em termos de peso relativo. A concentração de propriedade mudou, silenciosamente, sem explicação pública.

Para os investidores, isso importa. A presença do Access Bank no registo era um sinal, uma grande instituição financeira regulamentada com conhecimento íntimo das operações da empresa a escolher deter uma participação significativa. A sua quase saída levanta questões que o relatório anual não responde.

Foi a redução uma decisão de carteira? Um sinal sobre a direção da empresa? Uma resposta à reestruturação de propriedade em curso ao nível da plataforma? O silêncio é conspícuo.

O que não está em disputa é que os fundamentos operacionais da eTranzact permanecem intactos. A receita de aquisição de comerciantes mais do que duplicou, de ₦5,2 mil milhões para ₦10,5 mil milhões, a linha de destaque em toda a demonstração de resultados.

Os serviços de comutação caíram de ₦24,7 mil milhões para ₦19,9 mil milhões, um declínio que merece a sua própria explicação, mas o aumento da aquisição de comerciantes mais do que cobriu a lacuna ao nível do lucro bruto.

O dinheiro e depósitos a curto prazo também dispararam, de ₦12,7 mil milhões para ₦31,7 mil milhões, impulsionados em grande parte por um aumento de ₦18,2 mil milhões em dinheiro restrito vinculado a contas de liquidação e retenção. Esse é dinheiro operacional, não dinheiro livre, mas sinaliza que a plataforma está a processar significativamente mais volume de transações.

A empresa pagou o seu primeiro dividendo em memória recente, ₦1,15 mil milhões ou ₦0,125 kobo por ação, um sinal de que a gestão acredita que o pior da fase de recuperação ficou para trás.

Se essa confiança é justificada depende de se o aumento dos gastos em 2025 produzir os retornos com que a gestão conta em 2026. A margem bruta diz que o negócio funciona. A linha de lucro diz que o negócio ainda está a encontrar o seu caminho.

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