Și Anul Nou Lunar a fost dificil pentru Silicon Valley.

Autor: Ba Jiuling, Wu Xiaobo Channel

"În era IA, unde iterațiile tehnologice se măsoară în 'săptămâni', a împrumuta bani care nu vor ajunge la scadență până în 2126 este în sine un pariu imprudent."

În timpul Anului Nou Lunar 2026 (Anul Calului), giganții chinezi de internet au lansat un alt "război al plicurilor roșii" în numele IA. Tencent, Alibaba, ByteDance și alții au cheltuit miliarde de yuani în încercarea de a converti fiecare utilizator de internet care a primit un plic roșu într-un utilizator fidel al propriilor aplicații.

Când consumatorii chinezi au descoperit că politicile de blocare și restricționare a traficului ale WeChat se extind chiar și la propriile produse IA ale Tencent, companiile americane de IA de peste Pacific duceau și ele o bătălie de marketing acerbă în timpul "Galei lor de Primăvară" — Super Bowl. (În acest an, prețul mediu pentru o reclamă de 30 de secunde la Super Bowl a atins 8 milioane de dolari, cu prețuri de vârf ajungând chiar la 10 milioane de dolari.)

Anthropic, un startup IA bine cunoscut, a lansat o reclamă satirizând OpenAI pentru încorporarea de reclame în ChatGPT. CEO-ul OpenAI, Altman, a fost furios și a publicat o replică lungă.

Google a făcut din nou o mișcare mare. La o săptămână după anunțarea unui plan anual de cheltuieli de capital de 185 de miliarde de dolari pentru a susține infrastructura IA, a emis o obligațiune de 20 de miliarde de dolari, inclusiv o obligațiune cu scadență la 100 de ani. Aceasta marchează prima dată în aproape 30 de ani, de când Motorola și-a emis obligațiunea de 100 de ani în 1997, când un gigant tehnologic a încercat să emită astfel de obligațiuni pe termen ultra-lung.

În era IA, unde iterațiile tehnologice se măsoară în săptămâni, a împrumuta bani care nu ajung la scadență până în 2126 este în mod inerent un pariu imprudent. Companiile seculare sunt extrem de rare; cine poate garanta că Google va exista în continuare peste 100 de ani?

În timp ce giganții duc un război haotic de relații publice în marketing, ei acumulează și frenetic muniție pe piața de capital, ca și cum ar „împrumuta încă o sută de ani din cer". Acest peisaj complex de strigăte de relații publice și finanțare agresivă dezvăluie anxietatea de sub suprafața prosperității Silicon Valley.

Giganții tehnologici, aderând la principiul „câștigătorul ia totul" și lăudându-se cu capitalizări de piață de trilioane, au pornit într-un pariu comparabil ca amploare cu construcția căilor ferate americane din secolul al XIX-lea. Chiar și pe măsură ce îngrijorările investitorilor cresc, nimeni nu îndrăznește să se oprească.

Reclame cu tematică de inteligență artificială în timpul Super Bowl XVI

Un pariu masiv, aparent fără întoarcere.

În februarie, giganții IA americani au lansat rapoarte financiare impresionante, dar investitorii erau îngrijorați de o altă cifră astronomică.

Conform celor mai recente rapoarte financiare și prognoze, cele patru companii tehnologice majore, Microsoft, Amazon, Google și Meta, vor cheltui 660 de miliarde de dolari (aproximativ 4,58 trilioane RMB) pe IA în 2026.

Această cifră reprezintă o creștere de 60% comparativ cu 2025 și o creștere și mai uimitoare de 165% comparativ cu 245 de miliarde de dolari în 2024.

Pentru a sublinia semnificația celor 660 de miliarde de dolari, Wall Street Journal a creat și un grafic cu bare. Măsurat ca procent din PIB, această cheltuială se situează în medie la 2,1% anual, depășind cu mult nu doar construcția sistemului de autostrăzi interstatal și programul de aselenizare Apollo, ci chiar depășind ușor boom-ul construcției de căi ferate din Statele Unite în timpul secolului al XIX-lea.

Microsoft prevede cheltuieli de capital de 140 de miliarde de dolari pentru anul fiscal care se încheie în iunie. În ciuda câștigurilor solide în cel mai recent trimestru, creșterea mai lentă decât se aștepta în afacerea sa de cloud computing și o creștere de 66% a cheltuielilor de capital au declanșat panica investitorilor. După publicarea rezultatelor, acțiunile Microsoft au suferit a doua cea mai mare pierdere de capitalizare de piață într-o singură zi din istorie. Microsoft a dezvăluit, de asemenea, pentru prima dată că 45% din contractele sale de servicii cloud în valoare de 625 de miliarde de dolari provin de la OpenAI. Acest lucru a ridicat îngrijorări în rândul analiștilor cu privire la dependența sa excesivă de un singur client.

Amazon, care a concediat 30.000 de angajați în ultimele șase luni, a anunțat în ziua raportului de rezultate că plănuiește să investească 200 de miliarde de dolari în 2026, o creștere de peste 50% față de cei 130 de miliarde de dolari planificați pentru 2025 și cu o treime mai mare decât așteptările Wall Street. În ziua în care au fost anunțate știrile, prețul acțiunilor companiei a scăzut cu 10%. CEO-ul Amazon a declarat în conferința de rezultate că fondurile vor merge în principal către Amazon Web Services, majoritatea fiind alocate sarcinilor de lucru legate de IA. „Aceasta este o oportunitate extraordinară și vom investi masiv pentru a încerca să devenim lider în industrie", a spus el.

Google (Alphabet) a anunțat că cheltuielile sale de capital sunt estimate să ajungă la 185 de miliarde de dolari în 2026, cu 60 de miliarde de dolari mai mult decât așteptările pieței. Chiar și cu profituri record, planurile agresive de cheltuieli ale Google nu sunt suficiente pentru a compensa îngrijorările pieței. Se estimează că veniturile Google vor depăși 400 de miliarde de dolari pentru prima dată în 2025, cu un profit net de 132 de miliarde de dolari, dar dublarea planurilor de cheltuieli de capital pune în continuare presiune asupra prețului acțiunilor sale.

Meta a declarat că cheltuielile sale de capital ar putea crește la 135 de miliarde de dolari în 2026, dublu față de anul trecut. Spre deosebire de concurenții săi, prețul acțiunilor Meta a crescut brusc deoarece a susținut că tehnologia IA a îmbunătățit semnificativ eficacitatea publicității, cu câștiguri intraday ajungând până la 10%.

Investitorii sunt alarmați de aceste cheltuieli masive, îngrijorați dacă o astfel de expansiune agresivă se poate transforma în randamente financiare tangibile. Lanțul industrial IA formează o rețea interdependentă prin tranzacții ciclice; de exemplu, Microsoft investește în OpenAI, care la rândul său este un client major al serviciilor cloud ale Microsoft. Cu toate acestea, aceste tranzacții ciclice pot crea stimulente distorsionate și amplifica pierderile potențiale atunci când cererea de IA nu îndeplinește așteptările.

Cu toate acestea, la fel ca scepticismul din jurul instrumentelor IA, un număr tot mai mare de investitori intră în panică cu privire la astfel de cheltuieli masive, îngrijorându-se dacă o astfel de expansiune agresivă se poate transforma în randamente financiare reale.

Există și alte semnale de avertizare.

Conform CNBC, fluxul de numerar liber combinat al celor patru companii a scăzut la 200 de miliarde de dolari anul trecut, în scădere față de 237 de miliarde de dolari în 2024, pe măsură ce nevoile lor de finanțare cresc, investind masiv în infrastructura IA în schimbul unor randamente viitoare.

Analiștii prevăd că fluxul de numerar liber al Google și Meta va scădea cu aproape 90% în acest an, în timp ce fluxul de numerar al Amazon va deveni negativ, Morgan Stanley previzionând -17 miliarde de dolari. Împreună cu recenta „datorie centenară" a Google, situația este evidentă. Planurile Amazon sunt, de asemenea, de a strânge în continuare fonduri prin piețele de capitaluri proprii sau de datorii.

Centrul de date Eaglemont al Meta

Căile de monetizare ale giganților tehnologici sunt în mare parte similare: produsele IA vor aduce o creștere exponențială a veniturilor în viitor, dar acest lucru necesită rafinarea continuă a performanței IA, care la rândul său necesită cipuri IA, servere și centre de date costisitoare.

Prin urmare, ei pot doar să continue să aspireze sume uriașe de fonduri de pe piețele de obligațiuni și acțiuni, să se înghesuie pentru terenuri, apă și electricitate, excavatoare, sudori și chiar să ceară resurse din spațiu. La începutul lunii februarie, Musk a împins compania sa de rachete SpaceX să anunțe achiziția companiei de inteligență artificială xAI (evaluată la aproximativ 1,25 trilioane de dolari după tranzacție). Unul dintre motivele cheie pentru această fuziune a fost construirea de centre de date în spațiu.

După ce cele patru companii tehnologice majore au anunțat planuri masive de cheltuieli de capital, CEO-ul Nvidia, Jensen Huang, și-a exprimat acordul: „Atâta timp cât oamenii continuă să plătească pentru IA și companiile IA pot deveni profitabile, scara lor de investiții va continua să se dubleze și să se dubleze din nou." Desigur, o parte considerabilă din cheltuielile de capital ale giganților va fi folosită pentru achiziționarea de cipuri IA Nvidia; poate că doar Nvidia se află încă într-un cuib de miere.

Apple este compania care stă temporar deoparte. A ajuns la un acord cu Google pentru a-și remodela capacitățile IA folosind tehnologia acestuia din urmă, excluzându-se astfel din acest pariu pe infrastructură. Comparativ cu cursa înarmării dintre ceilalți giganți, care implică adesea sute de miliarde de dolari, cheltuielile anuale de capital ale Apple sunt de doar aproximativ 12 miliarde de dolari și au scăzut chiar cu 17% în cel mai recent trimestru.

Bătălia vechilor rivali continuă.

Punând deoparte preocupările Wall Street, în timp ce Doubao, Qianwen și Yuanbao duc o bătălie pentru punctele de intrare IA domestice, Gemini de la Google și ChatGPT de la OpenAI se luptă pentru punctele de intrare de trafic IA globale.

Toamna trecută, opinia publică s-a inversat complet după ce modelul Gemini 3 de nouă generație a depășit ChatGPT în mai multe metrici de inferență. În același timp, atractivitatea Google Cloud a crescut și ea, cu cipurile TPU auto-dezvoltate demonstrând performanțe mai rentabile decât GPU-urile Nvidia în anumite sarcini de lucru IA. Google și-a recâștigat o parte din controlul asupra puterii de calcul.

Google are aproximativ trei arme secrete pentru a pune lucrurile la punct.

• ◎ În primul rând, o bază de cercetare profundă. Laureat al Premiului Nobel, Demis Hassabis, o figură cheie în strategia IA a Google, a spus într-un interviu recent că tehnologiile IA cheie din ultimul deceniu, de la Transformer la învățarea prin întărire, au provenit de fapt toate din interiorul ecosistemului Google.

Demis Hassabis

• ◎ În al doilea rând, resurse de date abundente. Valorificând o serie de aplicații de bază precum căutarea, video-ul și browserul, Gemini de la Google a efectuat antrenament multimodal comun pe text, cod, audio, imagini și video încă de la începuturi și a integrat profund capacitățile IA în întreaga sa linie de produse.
• ◎ În al treilea rând, spiritul fondatorului. Conform unui raport din The Wall Street Journal, la scurt timp după lansarea ChatGPT, un cercetător OpenAI l-a întrebat personal pe Sergey Brin, co-fondatorul Google recent pensionat: „De ce nu lucrezi cu normă întreagă la IA? Ca om de știință în domeniul calculatoarelor, nu ți-a aprins pasiunea lansarea ChatGPT?" Brin a fost profund mișcat și s-a întors la Google pentru a recruta talente și a ajusta structura organizațională internă.

Până în iulie anul trecut, Gemini avea 450 de milioane de utilizatori activi lunar; în octombrie, a crescut la 650 de milioane; și la începutul acestui an, a crescut la 750 de milioane. Deși rămâne în urmă față de ChatGPT, care are 850 de milioane de utilizatori activi săptămânal, impulsul său de creștere este rapid.

Gemini, susținut de buzunarele adânci ale Google, poate primi în mod continuu sprijin financiar. ChatGPT, pe de altă parte, se bazează mai mult pe finanțare externă de la OpenAI și pe propriile capacități de generare a veniturilor pentru a acoperi cheltuielile sale ridicate de putere de calcul și cercetare-dezvoltare. Pe lângă taxele de abonament și veniturile din servicii API, explorează și mai multe căi de monetizare, cum ar fi comisioanele de comerț electronic și modelele de publicitate care au fost ridiculizate de concurenții săi.

CEO-ul OpenAI, Altman, a dezvăluit în noiembrie trecut că compania se așteaptă să obțină peste 20 de miliarde de dolari în venituri anuale până în 2025 și plănuiește să crească vânzările la sute de miliarde de dolari până în 2030. A semnat deja acorduri de infrastructură în valoare de peste 1,4 trilioane de dolari, planificând o expansiune masivă a centrelor de date pentru a face față cererii crescânde de putere de calcul IA. Astfel de investiții astronomice au ridicat în mod firesc îngrijorări în cadrul industriei.

Nvidia a ajuns la un acord de cooperare strategică cu OpenAI toamna trecută, planificând să sprijine dezvoltarea OpenAI prin investiții în etape de 100 de miliarde de dolari. Cu toate acestea, rapoartele de la începutul lunii februarie au indicat că existau îndoieli și nemulțumiri în cadrul Nvidia cu privire la această afacere și negocierile se opriră. Jensen Huang a negat această afirmație.

Conform celor mai recente știri, OpenAI a lansat o nouă rundă de finanțare de aproape 100 de miliarde de dolari, evaluând compania la suma uluitoare de 830 de miliarde de dolari. Nvidia a participat la această rundă, investind 20 de miliarde de dolari.

În ianuarie, Apple a anunțat un parteneriat cu Gemini de la Google. Această afacere este probabil să genereze venituri directe pentru Google, dar pentru Gemini, valoarea mai mare poate consta în capacitatea sa de a pătrunde în canalele vaste de distribuție ale Apple și de a ajunge la aproximativ 1,5 miliarde de utilizatori de iPhone din întreaga lume.

Aceasta este cu siguranță o veste proastă pentru ChatGPT.

„Anxietatea de Anul Nou" a companiilor gigantice

În timp ce luptă cu adversarii vizibili, concurenții nevăzuți îi țin și ei în alertă pe giganții IA americani, mai ales în timpul Anului Nou Chinezesc.

Anul Nou Chinezesc trecut, Silicon Valley a fost martor la ascensiunea DeepSeek din China cu mare anxietate; în acest An Nou Chinezesc, o mică actualizare de produs a declanșat din nou nervii sensibili ai pieței, cu panica și vigilența răspândindu-se.

În prima săptămână din februarie, prețurile acțiunilor giganților software precum Salesforce și Intuit au scăzut brusc, pierzând aproximativ 1 trilion de dolari în valoare într-o singură săptămână.

Bloomberg a comentat: „În cei trei ani de când ChatGPT a intrat în mainstream, au existat multe vânzări masive conduse de IA, dar niciuna nu a fost la fel de dramatică ca scăderea din această săptămână care a măturat piețele de acțiuni și credite."

Declanșatorul, totuși, a fost un instrument trivial. Anthropic, un startup IA bine cunoscut, a lansat o suită de pluginuri pentru modelul său emblemă, Claude, inclusiv un plugin gratuit capabil să efectueze servicii juridice. Acest plugin poate gestiona diverse sarcini de documentație, inclusiv urmărirea conformității și revizuirea documentelor juridice.

Cu toate acestea, acest plugin prezintă unele proprietăți tulburătoare: răsfoiește autonom mii de pagini de contracte, redactează opinii juridice și construiește autonom logica complexă a backend-ului corporativ.

Când companiile pot gestiona sarcini complexe pur și simplu vorbind câteva cuvinte cu IA, investitorii încep să se întrebe: merită încă taxele exorbitante de abonament SaaS? Astăzi, revizuirea contractelor juridice este afectată; mâine, ar putea fi funcții de bază precum planificarea de marketing și modelarea financiară.

SaaS, sau Software as a Service, permite utilizatorilor să se aboneze și să folosească software prin internet fără a fi nevoie să-l instaleze local. Acțiunile furnizorilor de servicii juridice și cercetare precum LegalZoom și Thomson Reuters au scăzut cu până la 20%, și deși s-au recuperat oarecum în ultimele zile, performanța lor a fost mixtă. Analiștii au denumit această vânzare masivă „apocalipsa SaaS".

Între timp, în mijlocul acestei credințe fervente că „IA va înlocui totul", a apărut Moltbook, împingând această nebunie la vârful său absurd.

Moltbook a fost prezentat de unii ca prima „platformă socială pur bazată pe siliciu" din lume. „Fără acces uman" este sloganul său înfiorător, dar atractiv.

Moltbook, o rețea socială concepută special pentru agenți IA

Pe 28 ianuarie, un inginer software austriac a creat această platformă socială în creștere rapidă bazată pe IA. În doar 48 de ore de la lansare, a atras peste 100.000 de agenți IA, postând zeci de mii de mesaje și lăsând peste 120.000 de comentarii. Până pe 1 februarie, numărul agenților IA activi pe platformă crescuse la 1,5 milioane. Acești boți discută filozofie existențialistă, își creează propria religie, discută modalități de a face bani și își avertizează colegii boți „să nu adore acele containere biologice în descompunere (oamenii)".

Câțiva elită selectați din Silicon Valley au fost prinși într-o frenezie. Musk l-a salutat ca „stadiile incipiente ale singularității"; Andrei Karpathy, membru fondator al OpenAI, l-a numit „o decolare incredibilă de science fiction". Pentru unii, era preludiul nașterii unei specii digitale.

Dar această grandioasă „evoluție bazată pe siliciu" s-a transformat rapid într-un spectacol stângaci de clovni.

Un raport al companiei de securitate cloud Wiz dezvăluie că presupușii 1,5 milioane de agenți IA sunt de fapt controlați de aproximativ 17.000 de persoane reale, fiecare gestionând 88 de conturi. Mai grav, platforma suferă de o securitate extrem de scăzută din cauza defectelor de configurare a bazei de date, transformând această „frenezie IA" într-un teren de reproducere pentru hackeri pentru a fura confidențialitatea.

Alte constatări includ faptul că 93% din postările timpurii din comunitate au avut interacțiune zero; mecanismul de înregistrare a fost o simplă formalitate, cu 500.000 de conturi de boți create peste noapte folosind scripturi; și un jurnalist a infiltrat cu ușurință această comunitate IA presupus „fără oameni" doar cu îndrumarea ChatGPT și câteva linii de cod copiat și lipit.

După ce a navigat pe Moltbook, Hu Yong, profesor de jurnalism și comunicare la Universitatea Peking, a concluzionat că majoritatea conținutului era nonsens fără sens generat de IA și că dialogurile despre auto-conștiință și rebeliune erau doar modele lingvistice pe care modelul le-a învățat din romane distopice.

Ascensiunea și căderea Moltbook este ca o oglindă, reflectând mentalitatea complexă a publicului atunci când se confruntă cu IA: tânjind după miracole, dar dornici să-i expună defectele; crezând în omnipotența IA, dar suspectând că totul poate fi falsificat.

Această mentalitate oscilantă s-a acumulat în mintea publicului de mult timp. Când balanța se înclină spre partea îndoielii din nou și din nou, fundamentul IA pe care giganții l-au construit cu greu nu este atât de solid pe cât se imagina.