SEC solicită comentarii publice privind gestionarea criptomonedelor în regulamentul pentru broker-dealerii OTC

Comisia pentru Valori Mobiliare și Schimb din SUA acționează pentru a reduce anii de ambiguitate în jurul unei reguli de raportare pentru broker-dealeri care a limitat ce active puteau fi cotate pe piața extrabursieră (OTC). Regula 15c2-11, adoptată inițial în 1971 pentru a combate frauda cu acțiuni de mică valoare, impune broker-dealerilor să păstreze informații publice actualizate despre un emitent listat înainte de a publica cotații. În 2021, regula a fost reinterpretată pentru a acoperi și titlurile de venit fix, o schimbare care a atras critici din partea participanților pe piață și a ridicat întrebări despre titlurile cripto. Într-o declarație de luni, SEC a propus un amendament pentru a limita domeniul de aplicare al regulii la titluri de capital, inversând efectiv interpretarea din 2021. Măsura vine în contextul unei inițiative de reglementare mai largi pentru a clarifica modul în care activele cripto se integrează în structurile tradiționale de piață.

Hester Peirce, o comisară care conduce grupul de lucru pentru cripto al SEC, a salutat propunerea și a susținut că comisia a creat ani de incertitudine prin amendamentul din 2020 și aplicarea sa din 2021. Ea a menționat că, conform textului Regulii 15c2-11, regula s-a aplicat întotdeauna cotațiilor unui „titlu de valoare", dar participanții pe piață și observatorii au înțeles că acoperă doar titlurile de capital OTC. Comisara a subliniat că ar fi trebuit acordată o reducere pe termen lung în timp ce agenția evalua dacă extinderea regulii la venitul fix era adecvată și modifica regula după necesități. În schimb, a spus ea, comisia a emis mai multe runde de reducere limitată—care adesea durau doar câteva luni—cultivând incertitudine continuă pe piață."

Puncte cheie

• SEC propune restrângerea obligațiilor de raportare ale Regulii 15c2-11 la titlurile de capital pe piețele OTC, inversând interpretarea din 2021 care le-a extins la activele cu venit fix.
• Agenția a deschis o perioadă de comentarii publice de 60 de zile pentru a aduna feedback despre cum ar trebui definite „titlurile de capital" și dacă activele cripto ar putea intra în acea categorie.
• Propunerea evidențiază intenția comisiei de a reduce ambiguitatea de reglementare care a afectat participanții pe piață și dezvoltarea produselor, inclusiv ofertele legate de cripto.
• Regulatorii, inclusiv SEC și CFTC, au semnalat o inițiativă mai largă de a alinia supravegherea cripto cu piețele tradiționale, așa cum o demonstrează eforturile recente de coordonare.
• Discuția include întrebări despre crearea potențială a unei „piețe de experți" și cum ar putea fi tratate activele cripto în cadrul acestui cadru.

Simboluri menționate: $BTC, $ETH, $COIN

Context de piață: Propunerea vine în contextul unei inițiative de reglementare mai largi din SUA pentru a aduce piețele cripto într-o aliniere de reglementare mai clară. Solicitând contribuții publice cu privire la modul în care activele cripto ar putea fi tratate în cadrul cadrului titlurilor de capital, SEC semnalează o cale către o mai mare certitudine—lăsând în același timp deschis modul în care titlurile cripto ar fi definite într-o interpretare actualizată a „titlului de valoare". Măsura urmează unui memorandum recent între SEC și CFTC care vizează coordonarea supravegherii piețelor financiare, inclusiv cripto, cu scopul de a reduce conflictele de reglementare între agenții.

De ce contează

Propunerea SEC abordează un punct de fricțiune de lungă durată pentru participanții pe piață care se bazează pe cotații OTC. Prin restrângerea domeniului de aplicare la titlurile de capital, agenția semnalează că cerințele de raportare pot să nu se extindă automat la alte clase de active, inclusiv instrumentele legate de cripto, cu excepția cazului în care sunt clar definite ca titluri de valoare conform cadrelor existente. Acest lucru ar putea reduce sarcina de conformare pentru emitenți și broker-dealeri care se ocupă de active non-capitaluri pe platforma OTC, în timp ce ascute și cadrul pentru evaluarea ofertelor cripto care pot solicita înregistrarea sau cotarea prin canale tradiționale de piață.

Măsura reflectă de asemenea o poziție de reglementare mai largă sub administrația actuală pentru a aduce piețele cripto sub o guvernare mai clară. O perioadă de comentarii publice de 60 de zile va permite participanților din industrie, schimburilor și altor părți interesate să se pronunțe despre cum să interpreteze „titlul de capital" și dacă activele cripto ar putea fi incluse în acea categorie. Pe măsură ce sectorul continuă să evolueze cu active tokenizate și noi structuri de strângere de fonduri, SEC semnalează că intenționează să rafineze granițele statutare mai degrabă decât să se bazeze pe măsuri de reducere ad hoc care pot crea fragmentare a pieței.

Dincolo de interpretarea tehnică a Regulii 15c2-11, dezvoltarea se încadrează într-un dialog de reglementare mai amplu. SEC și CFTC s-au orientat către coordonare pentru a supraveghea piețele financiare mai coerent, inclusiv activitățile cripto. Această aliniere ar putea modela modul în care viitoarele dezvăluiri, protecții ale investitorilor și reguli de acces la piață sunt aplicate unei game largi de oferte de active digitale, potențial facilitând căile pentru proiectele de token conforme sau ridicând standardele pentru cele care se află în afara legilor stabilite privind titlurile de valoare.

Ce să urmărești în continuare

• Fereastra de comentarii publice de 60 de zile: Părțile interesate ar trebui să monitorizeze data de închidere pentru feedback formal și orice răspunsuri sau revizuiri ulterioare ale agenției la propunere.
• Definiția titlului de capital: Urmărește clarificări cu privire la ceea ce constituie un titlu de capital și cum ar putea acea definiție să cuprindă sau să excludă activele cripto.
• Aplicabilitatea activelor cripto: Evaluează dacă SEC va oferi îndrumări suplimentare privind titlurile cripto și criteriile pentru includerea activelor cripto în domeniul de aplicare al Regulii 15c2-11.
• Coordonare de reglementare: Caută dezvoltări în cadrul coordonat SEC–CFTC și orice îndrumări noi despre cum vor supraveghea cele două agenții împreună piețele cripto.

Surse și verificare

• Comunicat de presă SEC: Propune amendamente la Regula 15c2-11 a Legii Schimburilor (https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-28-sec-proposes-amendments-exchange-act-rule-15c2-11)
• Discursul SEC al Comisarei Hester Peirce privind Regula 15c2-11 (https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-nal-rule-15c2-11-2021-09-24)
• Memorandumul de coordonare SEC și CFTC privind supravegherea de reglementare a piețelor financiare, inclusiv cripto (https://cointelegraph.com/news/sec-cftc-sign-memo-regulate-markets-harmony)

Actualizare de reglementare privind cotațiile OTC și implicațiile cripto

Amendamentul propus la Regula 15c2-11 reprezintă o recalibrare a modului în care SEC vede intersecția practicilor de cotare OTC și peisajul cripto în evoluție. Deși agenția nu a definit irevocabil activele cripto ca titluri de capital, procesul de comentarii publice va illumina dacă și cum regula actuală ar putea fi extinsă sau adaptată pentru a acoperi instrumentele cripto care prezintă drepturi de proprietate sau alte caracteristici asociate de obicei cu titlurile de valoare. Între timp, participanții pe piață ar trebui să se pregătească pentru o potențială schimbare în cerințele de dezvăluire pentru cotațiile OTC, în special pe măsură ce noile produse cripto-native și ofertele de token solicită acces mai larg la locurile tradiționale de piață.

Conexe: Coordonarea SEC-CFTC privind piețele cripto

Ce schimbă propunerea pentru participanții pe piață

Pentru broker-dealeri și emitenți implicați în cotații OTC, focusul restrâns pe titlurile de capital ar putea ușura sarcinile de conformare pentru instrumentele non-capitaluri, atâta timp cât acele active se află în afara domeniului de aplicare definit al „titlului de capital". Cu toate acestea, perioada de comentarii publice invită și la examinarea dacă definiția este suficient de robustă pentru a aborda activele cripto care prezintă caracteristici asemănătoare titlurilor de valoare. Accentul comisiei pe un interes de proprietate sau asemănător capitalului precis și demonstrabil ar putea modela modul în care noile proiecte cripto își consideră strategiile de dezvăluire înainte de a urma aranjamente de cotare sau listare OTC.

Dialogul subliniază un scop mai profund: echilibrarea protecției investitorilor cu accesibilitatea pieței. Prin rafinarea momentului și modului în care activele pot fi cotate pe platformele OTC, regulatorii urmăresc să reducă fricțiunea inutilă menținând în același timp fluxuri de informații transparente care ajută investitorii să ia decizii informate. Pe termen lung, acest lucru ar putea influența strategiile emitenților de token pentru formarea de capital, politicile de cotare ale schimburilor și profilul general de risc al piețelor OTC care au servit istoric ca punte între ofertele private și piețele publice.

Acest articol a fost publicat inițial ca SEC Seeks Public Comment on Crypto Handling in OTC Broker-Dealer Rule pe Crypto Breaking News – sursa ta de încredere pentru știri cripto, știri Bitcoin și actualizări blockchain.