Enervat de prețul Ethereum? Iată ce îl influențează, conform Bitwise

Prețul Ethereum nu se interesează de Ethereum, spune firma de investiții de top Bitwise. Ceea ce contează este Bitcoin și o stropire de condiții monetare.

Al doilea cel mai valoros blockchain din lume găzduiește peste 162 miliarde de dolari în stablecoin-uri — mai mult de jumătate din totalul global — conform DefiLlama. Autoritățile de reglementare din SUA au adoptat o reglementare favorabilă cripto care ar trebui să beneficieze Ethereum.

Active reale tokenizate în valoare de 15 miliarde de dolari rulează pe rețea, în timp ce accesul instituțional s-a îmbunătățit prin fonduri tranzacționate la bursă spot și piețele futures CME. Jan van Eck, CEO-ul administratorului de active de 128 miliarde de dolari VanEck, a declarat chiar că Ethereum este "token-ul Wall Street-ului."

Totuși, prețul Ethereum plutește cu 62% sub maximul său istoric.

Bitwise Europe a încercat să înțeleagă de ce prețul Ethereum a fost modest chiar dacă multe token-uri s-au bucurat de ralii în creștere. Compania a analizat 406 săptămâni de date despre prețul Ethereum începând cu mai 2018 și a construit un model statistic pentru a identifica care factori conduc de fapt prețul Ethereum.

Iată care sunt aceștia.

Bitcoin, Bitcoin, Bitcoin

Prețul Bitcoin conduce aproximativ 65% din mișcările săptămânale ale prețului Ethereum, conform modelului Bitwise.

Pentru fiecare 1% mișcare a Bitcoin, Ethereum se mișcă aproximativ 0,99% în aceeași direcție. Ethereum se tranzacționează practic ca un proxy Bitcoin cu beta ridicat, nu ca un activ independent.

"Bitcoin singur explică aproximativ 65% din varianța rentabilității ETH, ceea ce înseamnă că direcția generală a pieței a determinat majoritatea rentabilităților săptămânale ale ETH," afirmă raportul Bitwise.

Traducere: Ethereum merge unde merge Bitcoin, tot restul este în mare parte zgomot.

Banii ușori ajută

Al doilea cel mai important factor, care explică aproximativ 11% din schimbările de preț ale Ethereum, sunt condițiile financiare.

Acest lucru se referă la cât de ușor sau strâns sunt banii în economia mai largă.

După cum era de așteptat, deoarece Ethereum este un activ de risc, atunci când banii sunt ușori și creditul curge, Ethereum tinde să crească. Dimpotrivă, când condițiile financiare se strâng, acesta scade.

Dincolo de Bitcoin și condițiile macro, doar un alt factor arată un impact constant: fluxurile ETF.

Intrările și ieșirile din ETF-urile Ethereum explică aproximativ 10% din mișcările de preț și acționează ca un "motor marginal stabil, dar mic," conform Bitwise.

Fluxurile sunt semnificative statistic — ceea ce înseamnă că afectează în mod fiabil prețul — dar magnitudinea este minusculă.

Dar fundamentele?

Aici devine deprimant pentru investitorii Ethereum care cred în tehnologia asociată cu activul.

Activitatea rețelei — numărul de adrese active care folosesc Ethereum — explică doar aproximativ 6% din mișcările de preț în medie. Veniturile din comisioanele de tranzacție contează și mai puțin.

De fapt, Bitwise a eliminat complet veniturile din modelul final deoarece era "zgomot mai degrabă decât semnal."

Asta înseamnă că prețul Ethereum nu reflectă cât de mult este folosită rețeaua sau câți bani câștigă.

"Ethereum a fost evaluat mai mult ca o marfă condusă de rețea decât ca o afacere cu fluxuri de numerar durabile," a concluzionat Bitwise. "Sau cel puțin, așa îl tratează piața în prezent."

Datele susțin afirmațiile Bitwise. Utilizarea rețelei Ethereum comparativ cu prețul său este în percentila a 6-a istoric — ceea ce înseamnă că doar 6% din perioade au fost mai rele. Cu alte cuvinte, Ethereum este foarte scump în raport cu cât de mult este de fapt utilizat.

Ethereum a avut numeroase actualizări în ultimii ani, dar acestea nu s-au tradus în ralii de preț uluitoare ca unele dintre omologii săi. Acum investitorii știu de ce — piața nu se interesează de fundamentale. Se interesează doar de Bitcoin și câțiva factori marginali.

Până când se va schimba acest lucru, prețul Ethereum va continua să urmeze direcția Bitcoin, indiferent de ce se întâmplă pe rețeaua în sine.

Pedro Solimano este un corespondent de piețe bazat în Buenos Aires. Aveți un pont? Trimiteți-i un e-mail la[email protected].