Firma de Trezorerie Bitcoin Nakamoto Se Prăbușește: Cădere a Acțiunilor cu 99%, Termen Limită de Delistare în Iunie Se Apropie

Nakamoto Holdings, o companie tranzacționată public cu trezorerie Bitcoin, lansată în august anul trecut, se confruntă cu o criză financiară tot mai profundă după un colaps dramatic al acțiunilor și o serie de pierderi care au erodat încrederea investitorilor și au ridicat spectrul radierii de la bursă.

În mai puțin de un an, capitalizarea de piață a companiei a scăzut de la un vârf de aproape 24 de miliarde de dolari la aproximativ 180 de milioane de dolari — o scădere de aproximativ 99,3% care a șters aproximativ 23,3 miliarde de dolari din valoare. 

Reduceri masive în T4  

În raportul său de luni seara, Nakamoto a raportat o pierdere de 142,6 milioane de dolari în valoarea justă a activelor sale digitale în timpul trimestrului patru, alături de o pierdere de investiție de 10,8 milioane de dolari legată de participația sa la o altă companie cu trezorerie Bitcoin, Metaplanet. 

Compania a declarat că a intrat în 2025 cu mandatul de a construi o întreprindere publică, nativă Bitcoin, finalizând listarea publică printr-o fuziune cu KindlyMD și extinzându-și amprenta prin achiziții ale BTC Inc și UTXO. 

"Am stabilit o trezorerie Bitcoin robustă, am construit o strategie de capital scalabilă și... am trecut la o afacere operațională Bitcoin complet integrată, cu amploarea și infrastructura pentru a conduce o creștere susținută," a declarat CEO-ul David Bailey în declarație.

În ciuda acestui cadru strategic, documentele recente au dezvăluit detalii operaționale mai îngrijorătoare. Analiștii de la Bull Theory au semnalat vânzarea de Bitcoin în valoare de 20 de milioane de dolari la un preț mediu de vânzare de aproximativ 70.000 de dolari — active pe care compania le-a achiziționat inițial la un cost mediu de bază de 118.000 de dolari. 

Acea tranzacție a cristalizat o pierdere de aproximativ 40% pentru acele monede și a subliniat o problemă centrală: Bitcoin se tranzacționează cu mult sub baza de cost a Nakamoto, reducând valoarea trezoreriei companiei în timp ce obligațiile și structurile de finanțare rămân în vigoare.

Fragilitate financiară la Nakamoto

Structura de capital a companiei a amplificat, de asemenea, vulnerabilitatea sa. La lansare, Nakamoto a strâns 510 milioane de dolari printr-o investiție privată în capitaluri publice (PIPE) și încă 200 de milioane de dolari în bilete convertibile garantate senior. 

În decembrie 2025, firma și-a refinanțat datoria convertibilă cu un împrumut garantat cu Bitcoin de 210 milioane de dolari de la bursa de criptomonede Kraken. Acel împrumut este garantat de același Bitcoin care de atunci a scăzut la aproximativ 40% sub prețul de achiziție al Nakamoto, expunând compania la presiuni de marjă și solvabilitate dacă prețurile rămân scăzute.

Cu prețul acțiunilor tranzacționat sub 1 dolar timp de peste 30 de zile consecutive, Nakamoto nu mai respectă acum regulile de listare Nasdaq. Dacă situația nu este remediată, compania se confruntă cu o probabilă radiere cu efect de la 8 iunie 2026. 

Potențiala eliminare de la bursă ar înăspri și mai mult accesul deja limitat al Nakamoto la capital și ar reduce lichiditatea pentru acționari, creând un cerc vicios. 

Un preț scăzut al acțiunilor limitează capacitatea companiei de a strânge capitaluri proprii pentru a-și consolida bilanțul sau pentru a răscumpăra Bitcoin redus, ceea ce la rândul său subminează principalul avantaj al afacerii cu model de trezorerie pe care Nakamoto l-a urmărit.

Analiștii de la Bull Theory au rezumat direct dilema: modelul de trezorerie Bitcoin depinde de trei lucruri aliniate — o bază de cost suficient de scăzută pentru BTC, un preț puternic al acțiunilor care permite strângeri de capital și acces continuu la finanțare. 

Dacă oricare dintre aceste elemente se destramă, modelul se poate destrăma rapid. La Nakamoto, toate trei s-au deteriorat: Bitcoin se tranzacționează cu mult sub costul de achiziție al firmei, valoarea capitalului a colапsat și accesul la capital proaspăt a devenit efectiv indisponibil în contextul riscului de radiere.

Imagine prezentată de OpenArt, grafic de la TradingView.com