Криптовалютный рынок наращивает кредитное плечо на слабом основании – узнайте, в какую сторону он пойдет

Крипторынок пытается удержаться выше текущих ценовых уровней. Bitcoin и Ethereum сталкиваются с волатильностью. И под ценовым движением четыре отдельных показателя тянут в четырех разных направлениях — именно поэтому этот момент более сложен, чем кажется.

Отчет CryptoQuant выявил структуру рынка, которая не поддается простой характеристике. Нетфлоу бирж стали положительными два дня подряд — сместившись с -1 275 BTC до +682 BTC, а затем +428 BTC — что означает, что краткосрочное предложение со стороны продавцов возвращается на биржи после периода чистого оттока. Одновременно открытый интерес вырос с 21,22 миллиарда $ до 22,60 миллиарда $ за три сессии, подтверждая, что трейдеры деривативов восстанавливают позиции в масштабе.

Оба этих развития обычно сигнализировали бы о растущей бычьей уверенности. Данные ставки финансирования опровергают эту интерпретацию. Финансирование перешло с положительной ставки финансирования на отрицательную ставку финансирования и удерживается там два дня — это означает, что рынок деривативов не перегрет агрессивными длинными позициями, а вместо этого отражает осторожное двустороннее позиционирование. Трейдеры открывают позиции, не определяясь с направлением.

Рынок не запутан. Он хеджирован. Это различие имеет значение, потому что хеджированный рынок движется не только на настроениях — он движется, когда одна сторона хеджа вынуждена закрыть позицию. Данные пока не указывают, какая сторона сломается первой.

Кредитное плечо в крипто вернулось

Наиболее значимый вывод отчета — это то, что мешает бычьему прочтению восстановления открытого интереса. 60-дневное изменение рыночной капитализации USDT остается ниже нуля — это означает, что ликвидность стейблкоина, которая питает устойчивые ценовые тренды, не вернулась на рынок в каком-либо значительном количестве. Позиционирование в деривативах увеличивается. Спотовый спрос этого не подтверждает. Это расхождение является определяющим условием текущей среды.

Практическое последствие прямое. Когда кредитное плечо восстанавливается без поддержки ликвидности, восстановление цен, как правило, является поверхностным и волатильным, а не устойчивым и направленным. Топливо для продолжения тренда — свежий капитал, поступающий через стейблкоины, новый спотовый спрос, поглощающий предложение со стороны продавцов — отсутствует. Вместо этого существует рынок деривативов, восстанавливающий позиции поверх спотового рынка, который еще не решил участвовать.

Отчет переводит это в вероятностную структуру, которую заслуживает воспринимать серьезно, а не отвергать как ложную точность. Сорок процентов диапазонного или нейтрального движения. Тридцать пять процентов краткосрочной попытки роста. Двадцать пять процентов давления вниз. Это распределение — не прогноз — это структурированное представление того, что поддерживают четыре конкурирующих сигнала в настоящее время.

Условия разрешения столь же конкретны. Подтверждение роста требует замедления или разворота притока на биржи наряду с восстановлением ставок финансирования к нейтральному уровню. Риск снижения возрастает, если приток продолжает расширяться, в то время как открытый интерес растет, а волатильность увеличивается. Ни одно из условий не выполнено. Рынок находится между ними — и это не тот момент, чтобы предполагать, в какую сторону он раскрутится.

Общая капитализация крипторынка стабилизируется между ключевыми средними

Общая капитализация крипторынка показывает ранние признаки стабилизации, но недельная структура все еще отражает рынок, который потерял импульс после сильной фазы расширения. Цена в настоящее время удерживается около 2,3 триллиона $, находясь между 100-недельной и 200-недельной скользящими средними — зоне, которая часто действует как переходный диапазон, а не как четкая трендовая среда.

Отказ от региона 3,8–4,0 триллиона $ обозначил решительный более низкий максимум, разрушив предыдущую бычью последовательность. С тех пор рынок резко откатился, потеряв 50-недельную скользящую среднюю и кратко протестировав 200-недельную среднюю перед отскоком. Эта реакция подтверждает 200-недельную как структурную поддержку, по крайней мере на данный момент.

Однако восстановлению не хватает убежденности. Крипторынок не смог решительно вернуть 100-недельную скользящую среднюю, а 50-недельная средняя начинает направляться вниз, сигнализируя об ослаблении силы тренда. Паттерны объемов усиливают эту интерпретацию — большие всплески во время распродаж, за которыми следует относительно приглушенное участие на отскоках.

Это создает хрупкое равновесие. Если рыночная капитализация вернет регион 2,6–2,8 триллиона $, это будет сигнализировать о возобновлении силы и откроет путь к предыдущим максимумам. Неспособность сделать это сохраняет структуру в диапазоне, с риском снижения к уровню 2,0 триллиона $, если 200-недельная поддержка не удержится.

Избранное изображение от ChatGPT, график от TradingView.com