Цена Биткоина все еще под угрозой, несмотря на краткосрочное облегчение от ФРС и Банка Японии

Ключевые выводы:

• Цена Bitcoin выросла на 3% до 88 059,05$, после повышения ставки Банком Японии и комментариев ФРС.
• Банк Японии повысил ставки до 0,75%, самый высокий уровень с 1995 года, в то время как ФРС сигнализирует об отсутствии срочности для дальнейших снижений.
• Краткосрочная стабильность скрывает неопределенность среднесрочной ликвидности на 2026 год.

Цена Bitcoin выросла на 3% до 88 059,05$ 19 декабря, поскольку рынки переваривали политические решения Банка Японии и комментарии президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса.

Оба центральных банка представили результаты, в целом соответствующие ожиданиям, обеспечив временное облегчение рисковым активам, одновременно усиливая неопределенность относительно ландшафта ликвидности 2026 года.

Банк Японии (BoJ) повысил краткосрочную процентную ставку с 0,5% до 0,75%, отметив самый высокий уровень с 1995 года и первое изменение с января. Управляющий Кадзуо Уэда сигнализировал о готовности повысить ставки дальше, если прогнозы по инфляции и заработной плате оправдаются, хотя он намеренно оставался расплывчатым в отношении сроков и конечной точки.

Уильямс сообщил CNBC, что «нет срочности» снижать ставки снова, заявив, что уже проведенные снижения «очень хорошо позиционировали нас» для снижения инфляции при поддержке охлаждающегося рынка труда.

Он назвал ноябрьские данные ИПЦ «весьма обнадеживающими», но не использовал это как обоснование для ускорения смягчения.

Цена Bitcoin на фоне ожидаемых действий центральных банков

Сочетание обновлений политики создало среду «ястребиного удержания», а не вызвало рыночный стресс.

Доходность 10-летних JGB подскочила до 26-летнего максимума, однако иена ослабла обратно выше ¥157 за доллар. Рынки интерпретировали послание Банка Японии как «медленную нормализацию, зависящую от данных», а не агрессивное ужесточение.

Мировые акции и криптоактивы торговались выше сразу после этого. S&P рос выше к концу года, в то время как Bitcoin зафиксировал рост.

Общая капитализация крипторынка немного выросла, поскольку трейдеры обрабатывали двойные объявления.

Замечания Уильямса усилили нарратив с предыдущего заседания FOMC: постепенная дезинфляция, замедляющийся, но стабильный рост и ограниченные дополнительные снижения, запланированные на 2026 год.

ФРС, казалось, устраивает текущее позиционирование политики и предпочитает ждать дополнительных данных перед дальнейшими действиями.

Повышение ставки Банком Японии завершает эру нулевой ставки-якоря

Даже при 0,75% японские ставки оставались глубоко отрицательными в реальном выражении при базовой инфляции около 3%. Это решение представляло собой продолжение легких денег по мировым стандартам, просто менее экстремально мягкое, чем раньше.

Решение подтвердило, что эра Японии как якоря нулевой ставки заканчивалась. Однако цена Bitcoin отреагировала положительно на эту новость.

Более высокая доходность JGB сделала внутренние бумаги незначительно менее непривлекательными для японских институтов. Со временем эта динамика может вернуть капитал из иностранных облигаций и акций.

Изменение также повысило издержки для иеновой кэрри-трейд, которая финансировала левереджированные позиции в мировых рисковых активах. Несколько макроаналитиков отметили, что устойчивый путь повышения ставок Банка Японии представляет собой недооцененный риск для кэрри-трейдов с высокой нагрузкой.

Канал к крипто работал в основном через иеновый кэрри и глобальную ликвидность, а не через внутренний спрос Японии.

Когда финансирование в иенах приближалось к нулю, хедж-фонды и макро-деск дешево заимствовали в JPY для размещения в активах с более высокой доходностью, включая кредиты США, акции и Bitcoin.

По мере ужесточения Банком Японии и роста доходности JGB эта торговля становилась менее привлекательной и более чувствительной к валютным движениям.

Эпизоды ужесточения Банка Японии или ястребиной сигнализации в 2024-25 годах, как правило, совпадали с 20-30% просадками BTC, поскольку кэрри-позиции сокращались, а глобальная ликвидность сжималась.

Нюанс на этот раз заключался в том, что иена ослабла, а не укрепилась, поскольку Уэда подчеркнул, что политика остается ниже нейтральной с постепенными изменениями впереди.

Краткосрочное спокойствие цены Bitcoin скрывает неопределенность политики 2026 года

ФРС и Банк Японии представили «достаточно хорошие» краткосрочные новости для рисковых активов. Без сюрпризов: ужесточение материализовалось, и внезапных голубиных разворотов не произошло.

Оба центральных банка подтвердили, насколько туманным остается прогноз ликвидности на 2026 год. Для крипто цена Bitcoin могла пробираться через текущие условия, поскольку рынки поглощали сбалансированные политические послания.

Среднесрочная траектория зависела от крайне неопределенного пути центральных банков, при этом ни цикл снижения ставок ФРС, ни нормализация Банка Японии не обеспечивали четких перспективных указаний. Сочетание более прохладной инфляции и центральных банков «без спешки» было тем, что рынки могли переварить и в значительной степени заложили в цены.

Более крупный вопрос для цены Bitcoin в 2026 году сосредоточен на том, материализуется ли возобновленное количественное смягчение и расширение ликвидности, или же неровные, политически шумные условия будут удерживать финансирование нестабильным.

Сегодняшний шаг Банка Японии имел символический вес, но механическую скромность. Он не угрожал немедленно рисковым активам или крипто, но подтолкнул Японию от роли вечного источника финансирования с нулевой ставкой для мира.

Это повысило среднесрочный хвостовой риск сжатий иенового кэрри, влияющих на цену Bitcoin и более широкий спекулятивный комплекс, если иена резко укрепится.