Дикая энергия, например

С чем закрывает год сегмент DePIN 

После взрывного роста в 2024 году сектор децентрализованной физической инфраструктуры (DePIN) не смог повторить свой успех. Стагнация усилилась со второй половины 2025 вместе с остальной индустрией.

Несмотря на коррекцию рыночной капитализации, внутри сектора происходили заметные структурные изменения. Инвесторы стали выбирать более зрелые команды, способные масштабировать продукты и генерировать выручку. Дополнительный импульс нише придали участившиеся сбои у централизованных провайдеров вроде Cloudflare, спрос на обучение ИИ-моделей и роботов, а также регуляторная ясность.

В новом материале ForkLog выяснил, как компаниям приходится трансформироваться для увеличения прибыли и какие направления в DePIN могут стать сильнее в 2026 году.

Выручка в цене

В 2024 году ажиотаж вокруг DePIN был связан с первыми заметными успехами стартапов, ростом пользовательской базы и цен токенов проектов. Своей популярностью сектор также обязан ИИ, для которого DePIN стал альтернативным источником мощностей, предоставляющим GPU-вычисления и генерацию данных. Однако, согласно отчету Messari, в 2025 сегмент потерял около 56% стоимости.

Топ-10 токенов категории DePIN по рыночной капитализации (24.12.2025). Источник: CoinGecko.

Коррекция подсветила слабые места инфраструктурных компаний и указала на недостатки оценки индустрии с помощью технического анализа и показателя рыночной капитализации.

Аналитика, основанная на спекулятивных активах, скрывала фундаментальные перемены в секторе. В конце удачного периода аналитики смело предположили рост до $150 млн в 2025 году. По их мнению, «так, вероятно, и произошло», но проверить результат практически невозможно из-за специфики бизнеса и бухгалтерских хитростей. Дело в том, что генерируемый доход зачастую рассчитывается за пределами сети, объединяясь с услугами, которые относятся к DePIN лишь косвенно.

Источник: Messari.

Падение рынка заставило взглянуть на оценку ниши более профессионально, без оглядки на шум вокруг стоимости токенов и громких заявлений команд проектов. Доход, отображаемый в блокчейне, стал одним из ключевых элементов трансформации децентрализованной инфраструктуры в 2025 году.

Несмотря на то, что токены сильных проектов вроде платформы облачных вычислений Akash, сотового оператора Helium и геодезической сети сенсоров Geodnet падали в течение года, командам удалось показать сильный рост доходности. Для инвесторов такие условия формируют более привлекательную точку входа, способную качественно отразиться на результатах 2026 года, считают в Messari.

Согласно DePIN Pulse, с августа по ноябрь 2025 года ARR одного только децентрализованного аналога Google-карт Hivemapper выросла с $500 000 до ~$3 млн. 29 декабря показатель 30-дневного ARR проекта превысил $1,3 млн. 

Источник: DePIN Pulse.

Активная реорганизация Hivemapper, начавшаяся в 2024 году, позволила принять Map Improvement Proposal (MIP). Она включила клиентоориентированный подход для покрытия спроса на картографические данные, а также повышение скорости обновления карт, необходимых некоторым категориям покупателей.

Кроме того, стартап снизил точку входа для поставщиков данных — водителей авто, которые снимают дороги с помощью устройств Bee. Аренда необходимого для этого оборудования, софта и членство составили $19 в месяц.

Источник: Bee Maps.

Инвесторы поддержали перемены. В том же месяце Bee Maps привлекла $32 млн в раунде финансирования, который возглавили Pantera Capital, LDA Capital, Borderless Capital и Ajna Capital.

Переход к масштабу и решение проблемы спроса

Первопроходцы предполагали, что избыточное оборудование, предоставляемое сообществом, позволит сетям конкурировать в первую очередь в цене на GPU-вычисления, пропускную способность и хранилище данных, предлагая при этом преимущества в производительности вроде низкой задержки. На практике полученная выручка оказалась невысокой.

Большинство DePIN-сетей фактически производят сырьевые ресурсы, для которых найти устойчивый канал сбыта оказалось весьма непростой задачей. По мнению специалистов Messari, наиболее прибыльными окажутся те модели, которые смогут интегрировать производимый продукт в готовое решение полного цикла напрямую потребителю. Изменить подход к бизнесу, как это удалось Hivemapper.

Временная шкала ориентации DePIN-платформ на спрос. Источник: Messari.

В 2022–2023 годах руководство ряда DePIN-проектов предположило, что проблема заключается в отсутствии поддержки продаж и маркетинга для реализации ресурсов. Для этого некоторые протоколы создали дочерние предприятия и фонды. Такой подход оказался эффективным лишь для получения первичной прибыли.

Аналитики считают, что часть проблемы заключается в специфике сырьевого бизнеса. Низкая маржа и конкуренция требует предложения минимально возможной цены и сильно зависит от большого объема продаж, на который DePIN-сектор выйти не смог. 

По их мнению, решить проблему могут:

• выход в более высокомаржинальные продукты, способные претендовать на премиальное ценообразование;
• расширение клиентской базы, обеспечивающий прямой доступ к конечным потребителям;
• устранение необходимости в жестком демпинге;
• укрепление долгосрочной ценности токена с привязкой к нескольким видам экономической деятельности с более высокой стоимостью;
• создание тесной петли обратной связи между пользователями и сетью для обеспечения гибкого соответствия спросу.

Согласно DePIN Pulse, безоговорочным лидером 2025 года в секторе по объему собранной выручки стал Helium Mobile. Показатель 30-дневной ARR в декабре приблизился к $21 млн, суточный показатель 29 декабря — $60 666.

По мнению экспертов, успех стартапа по предоставлению беспроводной связи в первую очередь связан с вертикальной интеграцией. 

Топ-10 DePIN-проектов по показателю 30-дневного прогнозируемого годового дохода (29.12.2025). Источник: DePIN Pulse.

Вместо продажи пропускной способности как универсального товара, в Helium Mobile представили полный потребительский продукт, объединяющий точки доступа в покрытие для мобильной связи. Компания взяла на себя все этапы работы с клиентами — от активации устройств и биллинга до предоставления SIM-карт и поддержки.

Такой подход изменил экономику Helium. Согласно Messari, на долю мобильного подразделения приходится 53% сжигания токена HNT и внутренней валюты для оплаты услуг Data Credits (DC).

Повышение темпа сжигания DC в III квартале 2025 года. Источник: Messari.

Для поддержания дефляционной экономики Helium Mobile сжигает 100% своей выручки от подписок за ежемесячные планы «$15» и «$30». Хотя разгрузка Helium Mobile Offload сжигает гораздо меньше HNT в долларовом исчислении, чем схожая операция у централизованных конкурентов, «виртуальный оператор связи» генерирует больше выручки.

8 декабря Helium Mobile Offload сжег HNT на сумму $6700 по сравнению с $201 377 от разгрузки операторов. Вместо конкуренции за продажу пропускной способности корпоративным операторам Helium получает более высокую маржу по модели B2C.

Данные экспоненциального роста количества новых пользователей сервиса с планомерным увеличением установленных нод подтверждают успех DePIN-компании.

По информации Helium, на 29 декабря 2025 года регистрации достигли 622 000 входов с 121 000 точек доступа.

Источник: Helium.

Оптимизма прибавило урегулирование претензий от SEC. В апреле регулятор закрыл расследование в отношении разработчика Helium Nova Labs.

В декабре платформа анонсировала партнерство с Mambo WiFi для улучшения доступа к интернету на всей территории Бразилии. Сеть Mambo WiFi, насчитывающая более 40 000 точек доступа, значительно расширит охват Helium в стране с неравномерным доступом к связи.

Стремление к созданию уникального продукта для повышения ценности становится новым нарративом в DePIN. 

Один из пионеров сектора — лидер по рыночной капитализации с показателем ~$1 млрд на момент написания — Filecoin. Проект начинал свой путь как децентрализованная альтернатива облачного хранения данных. В ноябре 2025 года команда анонсировала Filecoin Onchain Cloud, составив конкуренцию гигантам вроде Cloudflare и AWS.

Рост крупных клиентов Filecoin в III квартале 2025 года. Источник: Messari.

Запуск платформы нацелен на расширение возможностей Filecoin, в том числе в секторе ИИ: интеграции функций хранения, извлечения данных и платежей в блокчейне для бизнеса Filecoin Beam и Filecoin Pay.

Источник: Filecoin.

Все жаждут энергии и ИИ

На фоне участившихся сбоев на стороне провайдеров интернет-инфраструктуры вроде AWS перемены в DePIN способны привлечь внимание пользователей и инвесторов.

18 ноября 2025 года во время последнего инцидента у Cloudflare объем торгов в категории DePIN на биржах вырос в среднем на 25–40%. Активность наблюдалась в парах FIL/USDT, AR/USDT и GRASS/USDT на биржах Binance и Bybit.

Волатильность была краткосрочной, но подала важный сигнал о понимании рынком ценности децентрализованных решений.

Ориентация на бизнес-клиентов происходит в других подсекторах направления. Решения децентрализованной поставки и распределения энергии вроде Daylight и Fuse выстраивают свои вертикали интеграции.

Daylight занимается возобновляемой энергией, устанавливая солнечные панели и батареи. Она поощряет пользователей подключать активы к сети через предстоящие вознаграждения в токенах.

Источник: Daylight.

DePIN-стартап обеспечивает подключение распределенных энергетических ресурсов, получает доступ к энергии и данным через сеть и продает дифференцированный продукт покупателям энергии.

В октябре Daylight сообщила о привлечении в общей сложности $75 млн в раунде финансирования под руководством Framework Ventures. 

Еще один важный игрок в энергетическом подсегменте DePIN — Fuse Energy — управляет более широким стеком. Компания занимается генерацией энергии, розничными продажами и операциями с виртуальными электростанциями в рамках единой системы. Вместо продажи мощности и данных независимым участникам, Fuse управляет собственной сетью ENERGY для привлечения предложения.

Компания использует токен-стимулы для значительного увеличения объема гибкой мощности, к которой она может получить доступ, при снижении стоимости привлечения. Эта экономия затем финансирует скидки клиентам и вознаграждения в энергетической экосистеме Fuse.

Закрытые кейсы Fuse. Источник: Fuse Energy. 

По данным DePINscan, в декабре Fuse также обзавелась капиталом. В раунде финансирования B, возглавляемым Lowercarbon Capital и Balderton Capital, она привлекла $70 млн. Сделка повысила оценку компании до $5 млрд. 

По мнению экспертов Messari, огромный пласт возможностей для DePIN кроется в ИИ-сфере, а именно в смежном стеке децентрализованной инфраструктуры для искусственного интеллекта — DePAI.

Меинфрейм представлен широким спектром решений, большинство из которых находятся в нескольких годах от крупномасштабного корпоративного внедрения. По мнению аналитиков, сбор данных реального мира для обучения роботов уже сейчас наделен экономической силой.

Многие ИИ-компании уже готовы платить за:

• навигационные данные;
• видеопотоки;
• 3D-карты;
• журналы датчиков;
• телематику;
• геопространственные сигналы.

Протоколы сбора данных DePAI могут заполнить конкретные пробелы в этих областях, создавая возможность краткосрочной монетизации.

Несколько существующих DePIN уже генерируют реальную выручку от продажи данных, показывая, что спрос со стороны ИИ актуален:

• DIMO — телематические данные транспортных средств;
• Geodnet — данные геодезических сенсоров;
• ROVR — снимки с дронов и аэрофотосъемка.

Эти сети продают данные напрямую в отрасли, которые пересекаются с обучением физического ИИ: картография, навигация, геолокация, автономное вождение, симуляция и привязка моделей мира. Они уже обслуживают варианты использования DePAI, просто не как специализированные движки данных для робототехники.

Следующая стадия эволюции — сети DePAI, разработанные специально для захвата данных уровня робототехники и обучения воплощенного ИИ.

Три находящихся в стадии разработки проекта выделяются как первые специализированные сборщики данных DePAI:

• BitRobot. Децентрализованная платформа для исследований в области воплощенного ИИ и данных робототехники, построенная на Solana. Она объединяет роботов, вычисления, наборы данных и сотрудников в модульные подсети, которые генерируют реальные данные, модели и бенчмарки для ускорения прогресса в области искусственного интеллекта;
• PrismaX. Протокол агрегирует высококачественные мультимодальные данные взаимодействия, датчики роботов и телеопераций с участием человека для питания LLM;
• Poseidon. Полнофункциональная сеть данных, сфокусированная на создании очищенных от прав интеллектуальной собственности, высококачественных датасетов для ИИ, с встроенным согласием, лицензированием и происхождением. Она нацелена на гуманоидную робототехнику, автономное вождение и мультимодальное обучение.

По данным аналитиков Messari, в 2025 году DePIN занял неудобное промежуточное положение для инвесторов. Трейдеров, ориентированных на доминирующие нарративы, не устраивало положение рынка, пока фундаментальные инвесторы считали мультипликатор P/S чрезмерно завышенным. 

Несмотря на это, тренд на прозрачность оценки, развитие сектора, либерализация надзора со стороны регуляторов и распродажа токенов могут привлечь внимание инвесторов в 2026 году. 

В новой среде DePIN имеет хорошие возможности для следующей фазы эволюции. Его определяющие характеристики — польза в реальном мире, наблюдаемый спрос и растущая выручка — тесно совпадают с направлением движения рынка. Открытым вопросом остается исполнение: смогут ли сети DePIN продолжать масштабировать выручку и вырасти в крупные, долговечные бизнесы.