Отток $33 миллиардов: Реализованная капитализация Bitcoin рушится, поскольку капитал покидает сеть второй месяц подряд

Биткоин продолжает бороться за восстановление уровня 65 000$, поскольку постоянное давление продаж и ослабление настроений удерживают рынок в хрупком состоянии. Ценовое движение оставалось сдержанным в последние недели, с повышенной волатильностью и ограниченным аппетитом к риску из-за ужесточения условий ликвидности и макроэкономической неопределенности. Неспособность обеспечить устойчивое закрепление выше этого психологического порога усилила осторожность среди трейдеров, оставив Биткоин в том, что все больше напоминает оборонительную фазу, а не раннюю среду восстановления.

По словам ведущего аналитика Акселя Адлера, недавние данные on-chain подтверждают эту интерпретацию. Реализованная капитализация — которая измеряет совокупную стоимость Bitcoin на основе последней цены движения каждой монеты — снижалась второй месяц подряд. В то же время когорта держателей 3–6 месяцев значительно расширилась, поскольку монеты, приобретенные вблизи циклических максимумов, переходят в эту категорию. Эта динамика обычно отражает позиционирование после пика, а не свежее накопление.

30-дневное изменение чистой позиции реализованной капитализации в настоящее время составляет около -2,26%, что указывает на устойчивый отток капитала из сети. Реализованная капитализация достигла пика около 1,127 триллиона$ в конце ноября 2025 года и с тех пор сократилась примерно до 1,094 триллиона$, что представляет собой сжатие около 33 миллиардов$. До тех пор, пока эта метрика не вернется решительно в положительную территорию, доказательства возобновления спроса на накопление остаются ограниченными.

HODL Waves подчеркивают оборонительную структуру рынка

Адлер отмечает, что последние данные HODL Waves усиливают мнение о том, что Биткоин остается в оборонительной фазе, а не в активном накоплении. График показывает резкое расширение когорты возраста монет 3–6 месяцев, которая выросла примерно до 25,9% циркулирующего предложения. Это отражает растущую долю монет, последний раз перемещенных между августом и ноябрем 2025 года — период, тесно связанный с покупками вблизи рыночного пика.

HODL Waves отслеживают распределение предложения Bitcoin на основе того, как долго монеты оставались неактивными. Расширение старших когорт обычно указывает на снижение транзакционной активности. Однако в данном случае данные предполагают не уверенное накопление, а скорее среду «дорогостоящего удержания», когда многие инвесторы держат убыточные позиции.

Когорта 3–6 месяцев выросла примерно с 19% в начале февраля, в то время как группа 6–12 месяцев также выросла примерно до 20,2%. Между тем краткосрочные монеты возрастом до одного месяца составляют в совокупности только около 9,3%, сигнализируя об ограниченном свежем спросе, поступающем на рынок.

В сочетании со снижением реализованной капитализации данные указывают на стареющее предложение без соответствующего притока капитала. До тех пор, пока не появится более новая активность покупки и когорта 3–6 месяцев не перейдет в долгосрочные диапазоны удержания без давления продаж, более широкая структура рынка Bitcoin, вероятно, останется оборонительной, а не решительно бычьей.

Импульс Bitcoin ослабевает по мере тестирования ценой ключевой зоны поддержки

3-дневный график Bitcoin отражает явное структурное ухудшение, поскольку цена ускоряется вниз в направлении области 63 000$. После неудачной попытки вернуть зону предложения 90 000$–95 000$ в начале года, BTC сформировал диапазон распределения, прежде чем решительно пробить ниже своих 50-периодной и 100-периодной скользящих средних. Этот пробой вызвал резкое падение вниз, подтверждая переход от консолидации к продолжению тренда на этом таймфрейме.

В настоящее время цена торгуется значительно ниже 50 SMA (~92 000$) и 100 SMA (~101 500$), обе из которых развернулись и теперь действуют как верхнее сопротивление. 200 SMA вблизи области низких 90 000$ также остается намного выше текущей цены, усиливая более широкий медвежий уклон. Выравнивание этих скользящих средних — с краткосрочными средними ниже долгосрочных — подтверждает негативный импульс и устойчивое давление вниз.

Объем расширился во время недавней распродажи, указывая на активное распределение, а не пассивный дрейф. Резкое отклонение от области середины 90 000$, за которым последовали импульсные нисходящие свечи, предполагает, что продавцы остаются под контролем.

С структурной точки зрения зона 60 000$–62 000$ становится следующей критической областью поддержки. Устойчивый пробой ниже нее может открыть путь к более глубоким уровням коррекции. Для стабилизации Bitcoin необходимо будет вернуть по крайней мере область 75 000$–80 000$ и восстановить более высокие максимумы — сценарий, который пока не подтверждается текущим импульсом.

Изображение от ChatGPT, график от TradingView.com