Сооснователь Multicoin: Обязательно ли децентрализация медленнее централизации? PropAMM разрушает это предубеждение.

Автор: Кайл Самани, сооснователь Multicoin

Составлено: Azuma, Odaily Planet Daily

Примечание редакции: Кайл Самани, человек, наиболее искусный в продвижении Solana и бывший сооснователь Multicoin Capital, недавно громко покинувший индустрию, вернулся!

Вчера вечером Кайл Самани опубликовал длинную ветку статей в своем личном аккаунте X. В статье Кайл Самани снова использовал свою убедительную риторику "призыва к торговле" (не в уничижительном смысле), сосредоточившись на "эффективности" как слабости децентрализованного нарратива, и подробно объяснил, как PropAMM, который в настоящее время продвигается в экосистеме Solana, догонит или даже превзойдет традиционную централизованную модель с точки зрения эффективности, доказав, что PropAMM является одной из самых важных инноваций в микроструктуре рынка в последние годы или даже десятилетия.

Ниже приведен оригинальный текст:

PropAMM является одной из самых важных инноваций в микроструктуре рынка в последние годы и может даже быть одной из самых важных инноваций за десятилетия.

Чтобы помочь всем понять этот вывод, давайте сначала посмотрим, как маркет-мейкеры (MMs) котируют цены на традиционных централизованных биржах (CEXs).

Маркет-мейкеры обычно размещаются совместно с торговыми платформами. Каждый маркет-мейкер запускает свой алгоритм на одном сервере и подключается к другому серверу, который, в свою очередь, запускает системы торговой платформы, через сетевой кабель одинаковой длины (например, 50 метров).

Маркет-мейкеры и торговые платформы постоянно обмениваются большими объемами данных. Всякий раз, когда маркет-мейкер отправляет ордер на торговую платформу — будь то лимитный ордер, отмененный ордер или рыночный ордер — торговая платформа должна транслировать эту информацию всем другим маркет-мейкерам; затем другие маркет-мейкеры повторно отправят свои ордера на основе новой информации; и так далее, повторяя бесконечно.

Ниже приведена простая диаграмма.

Теперь давайте посмотрим, как работает PropAMM в основной сети Solana.

Красота PropAMM на Solana заключается в том, что сам блокчейн напрямую "размещает" алгоритм маркет-мейкера. Это означает, что системе больше не нужно отправлять миллиарды сообщений туда и обратно между маркет-мейкерами и торговыми платформами; алгоритм маркетмейкинга будет работать непосредственно на той же физической машине, что и торговая платформа.

Новая диаграмма показана ниже. (Да, нужен только блокчейн Solana!)

В криптовалютной индустрии существует давний аргумент, что децентрализованные системы по своей природе медленнее (с более высокой задержкой), чем централизованные системы, потому что они требуют связи между узлами по всему миру.

Однако, если взглянуть на этот вопрос иначе, он-чейн алгоритмы хранения могут фактически иметь более низкую задержку, чем централизованные торговые платформы в традиционных финансах.

Почему это так? Причина заключается в том, что задержка, необходимая для обновления цен PropAMM, включает только движение электронов внутри одной и той же физической кремниевой пластины. Например, если предыдущий рыночный ордер вызывает изменение цены SOL-USD, эта информация немедленно видна всем PropAMM и используется для определения цены следующего рыночного ордера. Все происходит внутри одной кремниевой пластины; больше нет необходимости в двунаправленной связи между серверами.

Следует отметить, что PropAMM действительно требует частых обновлений оракула, но это не проблема и не меняет общих фактов, которые я описал выше.

Самый важный момент остается: когда торговая платформа — в данном случае блокчейн Solana — напрямую размещает алгоритм PropAMM, ценообразование маркет-мейкера изменяется в реальном времени внутри одной и той же физической кремниевой пластины.

PropAMM стал доминирующим механизмом для спотового ценообразования SOL-USDC на Solana с более узкими спредами, чем на любой крупной централизованной бирже. Я ожидаю, что эта рыночная структура станет доминирующей моделью для он-чейн торговли в этом году, включая спот, бессрочные контракты и даже рынки предсказаний.

Самая большая проблема PropAMM заключается в том, что в настоящее время нет способа гарантировать, что тейкер всегда достигнет наилучшего исполнения, потому что:

• Все алгоритмы PropAMM не являются общедоступными (что на самом деле разумно, поскольку традиционные алгоритмы маркетмейкинга также являются проприетарными).

• При маршрутизации транзакций между несколькими PropAMM результаты являются недетерминированными.

Однако эта проблема решаема. Я ожидаю, что все соответствующие команды агрегаторов запустят решения в этом году, такие как Jupiter и dFlow на спотовой стороне, и Phoenix на контрактной стороне.

Текущий PropAMM еще не полностью оптимизирован и все еще подвержен различным ограничениям самого блокчейна Solana. В этом году Solana запустит серию крупных обновлений, которые значительно улучшат производительность PropAMM, включая:

1. Более высокий лимит CU (вычислительных единиц) на транзакцию и больший размер транзакции;

2. Более высокий лимит CU на блок;

3. Alpenglow: сокращает время слота с 400 мс до 100–150 мс;

4. DoubleZero: снижает глобальную задержку сети;

5. Выполнение, контролируемое приложением;

6. Несколько одновременных лидеров.

Если PropAMM в основной сети Solana уже предлагает более узкие ценовые диапазоны, чем любая централизованная биржа (CEX), даже без этих обновлений, можно себе представить, насколько мощными они станут по мере развертывания этих обновлений.

Связанное чтение: трансформация Кайла Самани от "лучшего криптоинвестора всех времен" до зеркального отражения десятилетней давности.