Активные адреса Bitcoin снова падают: в годы промежуточных выборов есть закономерность

Активные адреса подсчитывают количество уникальных адресов Bitcoin, отправляющих или получающих транзакции в определенный день. Когда число растет, больше участников взаимодействуют с сетью. Когда оно падает, их становится меньше. Это прямая мера спроса, а не производная от него. Цена может оставаться высокой, в то время как участие сокращается. Это расхождение — место, где накапливается риск.

Новый график CryptoQuant, охватывающий период с 2010 года до начала 2026 года, показывает, что активные адреса в настоящее время составляют приблизительно 623 500 при цене Bitcoin 69 854 $. Этот показатель примечателен, потому что он приходится на период, когда цена остается исторически высокой. Сеть не растет вместе с ценой. Она сокращается от нее.

Три предыдущих года промежуточных выборов, три идентичные установки

График отмечает три отдельных периода красным цветом: 2014, 2018 и 2022 годы. Каждый соответствует году промежуточных выборов в США. В каждом случае активные адреса достигали пика перед затененным окном и сокращались через него, что согласуется со снижением участия на цепочке по мере нарастания неопределенности выборов.

XWIN Research в своем отчете за январь 2026 года о структуре рынка в годы промежуточных выборов задокументировал ценовой результат: Bitcoin снизился в среднем более чем на 60% в течение этих трех циклов, за которым последовало восстановление, превышающее 50% в течение двенадцати месяцев после выборов. Паттерн не является тонким. Слабый до. Сильный после.

Механизм, стоящий за этим, не сложен. По мере приближения выборов склонность к риску сокращается. Макроусловия в каждом из этих лет усиливали движение: более жесткая денежно-кредитная политика, более сильный доллар и снижение ликвидности — все это одновременно давило на рисковые активы. Bitcoin, учитывая его волатильность относительно традиционных активов, имеет тенденцию усиливать эти макросигналы, а не поглощать их.

Красная зона 2014 года показывает отступление активных адресов с приблизительно 1 миллиона до примерно 900 000, в то время как цена оставалась сжатой после пика конца 2013 года. Зона 2018 года фиксирует падение с более чем 1,2 миллиона адресов до почти 1,1 миллиона, совпадающее с движением Bitcoin от его циклического максимума через продолжительное снижение. В 2022 году участие уже ухудшалось с пика конца 2021 года до начала затененного окна. В каждом случае сигнал приходил до худшего периода продаж.

Установка 2026 года

Текущий показатель 623 500 активных адресов представляет нижний предел диапазона, в котором торговался Bitcoin с 2024 года. Цена, отмеченная на правой оси 69 854 $, находится вблизи предыдущей территории исторического максимума. Эта комбинация — высокая цена со сжатым участием — это та же структура, которая предшествовала слабости в предыдущие годы промежуточных выборов.

XWIN Research обрисовал три сценария на оставшуюся часть 2026 года. Первый, с вероятностью 50%, описывает медвежий путь, при котором неопределенность и жесткие условия ликвидности сохраняются в течение окна выборов. Краткосрочное ралли в период апрель-май, потенциально связанное с ожиданиями от CLARITY Act, угасает, поскольку участие не восстанавливается. Bitcoin торгуется в диапазоне от 65 000 $ до 75 000 $ без направленного разрешения.

Второй сценарий, с вероятностью 30%, описывает послевыборное восстановление. Регуляторная ясность поднимает настроения, притоки ETF возобновляются, и активные адреса восстанавливаются. Bitcoin движется в диапазон от 75 000 $ до 95 000 $ при постепенном улучшении метрик участия. Этот путь согласуется с восстановлениями, наблюдавшимися в 2015, 2019 и 2023 годах.

Третий сценарий, с вероятностью 20%, описывает более агрессивный результат. Благоприятные регуляторные и политические условия вызывают институциональные притоки, достаточно значительные, чтобы существенно повысить участие, подталкивая Bitcoin в диапазон от 90 000 $ до 120 000 $ или выше.

Что данные не подтверждают

График активных адресов согласуется с паттерном года промежуточных выборов. Он не подтверждает, что 60%-ное снижение неизбежно. Участие может восстановиться до выборов. Макроусловия в 2026 году не идентичны 2018 или 2022 годам. Притоки ETF как структурный источник спроса не существовали в предыдущих циклах, и их присутствие меняет то, как Bitcoin поглощает давление продаж.

Что данные действительно подтверждают, так это то, что участие не расширяется при текущих ценах. Это создает ту же среду «недостатка покупателей», которую описывает XWIN Research. Станет ли эта среда драйвером ценовой слабости или разрешится через новый спрос, зависит от факторов, которые одни только данные на цепочке не могут определить.

Паттерн присутствует. Результат — нет.

Публикация «Активные адреса Bitcoin снова падают: у годов промежуточных выборов есть паттерн» впервые появилась на ETHNews.