Служба фінансового нагляду Південної Кореї наказала Dunamu виправити упущення у поданні документів щодо свопу акцій із Naver Financial, оскільки нові правила щодо цифрових активів загрожують структурі та термінам злиття.

Служба фінансового нагляду Південної Кореї (FSS) видала коригувальний наказ компанії Dunamu, оператору провідної криптобіржі Upbit, через "значні упущення або неправдиві заяви" у розкритті інформації про заплановану комплексну угоду зі свопу акцій із Naver Financial, за даними місцевого видання Money Today, на яке посилається Coinness. FSS повідомила, що проблеми зосереджені в розділах про "майбутні плани корпоративної реструктуризації" та "інші важливі питання, пов'язані з інвестиційними рішеннями", фактично звинувачуючи Dunamu в недостатньому розкритті ключових ризиків для акціонерів у процесі перетворення на дочірню компанію Naver Financial у повній власності.

Згідно зі структурою угоди, вперше схваленою у листопаді 2024 року, Naver Financial прагне придбати 100% Dunamu через обмін акціями, що перетворить існуючих інвесторів Dunamu на акціонерів Naver Financial та включить оператора Upbit під фінтех-парасольку Naver. Згідно з коригувальним звітом, поданим Naver Financial, зовнішні оцінювачі встановили корпоративне співвідношення вартості між двома компаніями як 1 до 3,064569, причому попереднє висвітлення crypto.news оцінює вартість Dunamu у діапазоні 10 мільярдів доларів, а ширше злиття — близько 14,5 мільярдів доларів. Як повідомлялося раніше в матеріалі crypto.news, об'єднання позиціонується як суперзастосунок, який поєднує платіжну систему Naver Pay з торговим движком Upbit, надаючи об'єднаній групі контроль над більш ніж 70% криптовалютних обсягів Південної Кореї.

Регуляторні затримки та тиск щодо розкриття інформації

Naver Financial вже відсунула графік свопу акцій приблизно на три місяці, при цьому голосування акціонерів тепер заплановане на 18 серпня, а закриття очікується 30 вересня, згідно з нещодавнім регуляторним поданням, висвітленим crypto.news. Naver заявила, що скоригувала графік, щоб відобразити "процедури схвалення та вдосконалення законів", оскільки антимонопольні перевірки в Комісії з добросовісної торгівлі Кореї (KFTC), декларації про зміну основних акціонерів та правила щодо цифрових активів, що розвиваються, сходяться на цій транзакції.

Коментарі індустрії в Chosun Ilbo попереджали, що запропоновані обмеження для основних акціонерів бірж віртуальних активів — висунуті у зв'язку з Базовим законом про цифрові активи Південної Кореї — можуть зробити 100% контроль Naver над Dunamu "нездійсненним", якщо пороги будуть встановлені на рівні 15–20%. Генеральний директор Dunamu О Кьон Сук повідомив акціонерам, що якщо обмеження будуть зафіксовані на рівні "20% для фізичних осіб та 34% для корпорацій, це вплине як на структуру 100% контролю Naver Financial, так і на основних акціонерів", але додав, що компанія "незалежно від цього продовжить роботу за початковим планом".

Базовий закон про цифрові активи нависає над Upbit

Коригувальний наказ надходить на тлі ширшого регуляторного перезавантаження, оскільки Сеул завершує роботу над своїм Базовим законом про цифрові активи — структурою, призначеною закріпити криптовалютні правила Південної Кореї з 2026 року. Як детально описано в окремому матеріалі crypto.news, проєкт запроваджує безвинну відповідальність для операторів цифрових активів, змушує емітентів стейблкоїнів утримувати понад 100% резервів в окремих установах та надає нові повноваження щодо забезпечення виконання та нагляду агенціям, включаючи Комісію з фінансових послуг та Банк Кореї.

Для Dunamu та Naver це означає, що економіка та управління злиттям перебувають під прицілом правил, які все ще обговорюються, при цьому обмеження власності, резервні мандати та суворіші стандарти розкриття інформації здатні зірвати або переоцінити угоду. У цьому сенсі крок FSS щодо примусу до більш детального пояснення "майбутніх планів корпоративної реструктуризації" читається не як технічне питання відповідності, а як стрес-тест того, як новий порядок цифрових активів Кореї ставитиметься до домінуючої внутрішньої біржі, що намагається безпосередньо інтегруватися в технологічно-платіжного гіганта.